Brief pagi ☕️telah tiba:
Bitcoin Mencoba Menembus Struktur Bearish

Di sisi positif, baik VIX maupun MOVE sedang menurun, yang selalu mendukung pengambilan risiko.

Morgan Stanley, Norges Bank, T. Rowe Price… 10 institusi teratas diam-diam melepas MSTR senilai $6,4 miliar pada Q3 - cukup untuk mendanai sebuah negara kecil. Ini bukan kepanikan ritel. Ini perhitungan matang.
Rotasi dana besar sebelum pergerakan nyata, atau distribusi di puncak? 🤔

The Fed terus membuat pasar mengalami tekanan 😂
Pada hari Jumat, Presiden Fed New York John Williams mengatakan bahwa kebijakan Fed saat ini masih agak restriktif dan ia melihat ada ruang untuk pemotongan lebih lanjut pada kisaran target suku bunga dana federal dalam waktu dekat.

Tekanan Realisasi Kerugian STH Mencapai Tingkat Krisis Besar.

Adler AM sudah live 🟠
Apa yang saya cek setiap pagi sebelum pasar dibuka - sekarang ada di kotak masuk 📧 Anda.
Bitcoin + Makro + Derivatif - intelijen yang dapat ditindaklanjuti, tanpa basa-basi.

Rilis Edisi #71
Dalam edisi hari ini, saya menganalisis mengapa jendela bearish telah terbuka untuk Bitcoin: tiga model strategi utama dari inti Strategi Bitcoin secara sinkron menunjuk ke satu zona kritis untuk pertama kalinya sejak 2022. Saya menunjukkan langkah demi langkah bagaimana keseimbangan kekuatan di pasar sedang bergeser: mulai dari tekanan makro yang semakin kuat dan sinyal derivatif hingga transisi pasokan antara pemegang LTH dan STH serta perubahan struktur aktivitas jaringan Bitcoin.

Sinyal awal pertama yang menandai akhir dari siklus bullish dipublikasikan pada 26 Oktober dalam Bitcoin Strategy & Full Market Analysis - W4 Oktober 2025.
Sinyal konfirmasi kedua muncul pada 14 November dan dibahas secara rinci dalam Dua dari Tiga Metrik Telah Terpicu.
Hari ini adalah 21 November - waktu yang lebih dari cukup untuk memahami implikasinya.
Jika latar belakang makro tetap terganggu dan sinyal pergeseran rezim terus berlanjut, Bitcoin dapat bertransisi dari konsolidasi ringan ke fase koreksi yang lebih jelas dan berkepanjangan.

Selain itu, tekanan dari klien US Spot ETF juga semakin meningkat. Grafik menunjukkan metrik yang bergerak ke wilayah negatif, dengan arus yang secara konsisten tetap di bawah nol. Dinamika ini memperkuat tekanan jual dan meningkatkan risiko koreksi yang lebih dalam.

Dengan laporan pasar tenaga kerja lengkap berikutnya yang datang hanya setelah pertemuan FOMC tanggal 9 Desember, The Fed kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga tetap hingga akhir tahun.

Hingga kemarin, pemegang jangka pendek tampak cukup stabil. Tetapi kami sekarang telah melihat tanda-tanda stres yang berarti pertama, komponen Realized P/L turun ke –1, menunjukkan realisasi kerugian secara luas. Dinamika ini biasanya meningkatkan tekanan di pasar spot.
Grafik ini dengan jelas menunjukkan bagaimana lonjakan panic STH yang serupa terjadi pada Juli 2021 dan selama pasar beruang 2022–2023, setiap kali disertai dengan penjualan yang dipercepat dan koreksi yang lebih dalam.
Anda dapat membaca lebih banyak tentang model ini di sini:

Dalam Konferensi Stabilitas Keuangan 2025 kemarin, Presiden Fed Cleveland Beth Hammack mengatakan bahwa memotong suku bunga untuk mendukung pasar tenaga kerja dapat memperpanjang inflasi yang tinggi dan meningkatkan risiko stabilitas keuangan.
Dan reaksi pasar sudah memperjelas hal itu…

Volatilitas selama sesi perdagangan kemarin:
VIX di 26.42 → tingkat yang konsisten dengan tekanan struktural
MOVE di 77.87 → lingkungan stres tinggi untuk pasar kredit dan obligasi
VIX + MOVE = Risiko Sistemik Risiko-Jauh
Jika rumus ini tidak jelas, berikut penjelasannya:

Dihapus SQL Mingguan #3 - hari ini kita membahas mengapa sebagian besar analis salah membaca metrik STH dan bagaimana momentum holder jangka pendek yang sebenarnya terlihat.

Biro Statistik Tenaga Kerja telah secara resmi mengonfirmasi bahwa mereka tidak akan menerbitkan laporan Situasi Ketenagakerjaan bulan Oktober. Alasannya adalah bahwa survei rumah tangga (CPS) tidak dikumpulkan akibat penutupan pemerintah, yang berarti data pengangguran untuk bulan Oktober tidak ada dan tidak dapat direkonstruksi secara retrospektif.
Ketidakhadiran data pengangguran bulan Oktober membuat pasar secara efektif buta terhadap komponen makro kunci: pasar tenaga kerja adalah inti dari fungsi reaksi Fed.

Likuidasi posisi long berada pada level ekstrem selama setahun terakhir. Metrik ini telah sedikit mereda saat ini, tetapi tidak mengubah gambaran keseluruhan.

Salah satu masalah pasar adalah bahwa pasar sedang aktif dijual pendek di pasar berjangka. Ada upaya untuk pulih dalam beberapa hari terakhir, tetapi kemarin para beruang kembali menekan pedal ke lantai.

Sentimen pasar sangat negatif, indeks membaca –89, pada dasarnya menandai titik stres maksimum.

Aliran futures saat ini bearish (Indeks Aliran di 27,5%), tetapi mengingat latar belakang makro positif hari ini, para bull perlu mencoba untuk berkonsolidasi di sekitar level $90K .