金融の王国では、金はヴァリスのようです。

世界には完全に理解するのが難しい人がたくさんいます：内面が豊かで、変化に富み、多面的で複雑です。例えば、私の母です。金融の世界の資産が人に例えられるなら、金もこのような役割を果たすべきです。

私はずっと、黄金の背後にあるすべての物語を詰め込むことができる映画のキャラクターがいると思っていました。彼らは歴史的な感覚を持ち、運命に翻弄され、起伏が激しく、性格が複雑で、多面的な逆転を持ち、全体の大劇の長い物語の中で貫かれるべきです。

それは一体誰に似ているのでしょうか？この考えは頭の中で長い間放置されていて、完全に顔に合うキャラクターを見つけられませんでした。今週末、特に何もすることがなく、『ゲーム・オブ・スローンズ』を再視聴していたところ、突然気づきました——

八本足のスパイダー・ヴァリス卿（Lord Varys）は、素晴らしい比喩の対象です！

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ヴァリスの核心となるキャラクターは、「王国」（the realm）に仕えていると主張することであり、特定の王や家族に仕えるのではありません。彼の力は情報、秘密、影で動くネットワークに根ざしており、正面の軍事力や経済力ではありません；影響力は「王国」の安定度に応じて変動します——王国が平穏なとき、彼は背景に消えてしまったかのように退くことができます；しかし、権力交代や秩序が崩壊する重要な瞬間には、状況を左右する重要な変数として突然現れることができます。かつては秩序の守護者であったが、何十年もの間、誰にも気にされず、無視され、さらには軽視されることもありました。

黄金もまたこんなに複雑な役割を果たしているのではないでしょうか？多面的で、逆転し、強い時代感を持ち、異なるマクロ段階で自らの「役割」と位置を絶えず変えているのです。

1971年にドルが金と切り離されて以来、世界は「法定通貨+変動相場」の大時代に突入しました。この大劇の中で金の役割は、定義するのが非常に難しくなりました。

それは主人公から重要な脇役に格下げされた：王（ドル）でもなく、権力と富を持つ貴族（テクノロジー株/リスク資産）でもなく、古くから存在し、決して完全には退場しない情報総監であり、真に忠誠を誓う対象はどの王でもなく、「王国そのもの」の継続と安定、つまりは世界の金融システムの信用基盤である。

普段は隅にいて、カメラに映ることは少ないが、重要な場面になると突然戻ってきて注目を集める——避難時、インフレに対抗する時、ドルが不安定な時、地政学的な衝突の時、市場が「中央銀行万能」の信仰の強弱を切り替える時、各国中央銀行の隠れた買い増しと売却の時、そして「心理的なアンカー」という事自体——金は同時にいくつもの物語のラベルを持ち、それぞれが異なる段階で市場に取り上げられて強調される。

もし金をこのようなキャラクターとして理解するなら、マクロな物語の中での役割は単なる避難資産でもなく、単純なインフレーションヘッジ資産でもないことがわかる。むしろ「信用—秩序—信頼」というより根本的な主軸の中で、時折姿を現し、しかし重要な瞬間には非常に致命的な役割を果たしている。

もし金がこのようなキャラクターだとしたら、それを理解することはそれを取引することよりも確実に重要です。

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この類比は本当に役に立ちます。ワリス先生のふっくらとして賢い顔を使って黄金を再考すると、なんだかもっと簡単になったようです。

では、ヴァリス先生に1971年以来の金の歴史劇を演じてもらいましょう：

第1幕（1971年～1980年、10年間のブルマーケット）：王国の動乱、舞台に出る

1971年8月15日、ニクソンショックが起こり、ブレトンウッズ体制が崩壊し、王国は前例のない混乱に陥った。

旧秩序が崩壊する時、元々裏で動いていたヴァリス（黄金）が突然重要になった。通貨の価値は鉄の玉座の後ろ盾を失い、黄金の価格は王国の真の混乱の程度を測る信頼できる指標となった。皆はヴァリスの密告を信じ、黄金の価格は35ドルから1974年末には180ドルまで急上昇した。

1974年、インフレの火がキングスランディングで広がり始め、金価格は1980年初頭に680ドルに達しました。

第2幕(1980年-2002年、弱気相場の20年):強硬派、背景に追いやられる

1980年、ボルカーが連邦準備制度理事会の議長に就任し、ラニスター・ボルカーは鉄血政策（大幅な利上げ）でインフレの火を迅速に消し、国王（ドル）の権威を再構築しました。高金利の前では、「利息を生まない古い資産」である金は魅力を失い、3年間の熊市が展開され、金価格は680ドルから320ドルまで下落しました。1997年、王国は長い平和と繁栄（テクノロジー株のブル市場）を迎え、大領主たち（リスク資産）の富と勢力は急激に膨張しました。

権力と秩序のある王国では、情報長官バリスタス（ゴールド）の役割が大幅に削減されました。すべての人が王の手が無敵だと信じている時、誰もがバリスタスに状況を判断してもらう必要がなくなりました。彼は地下室と密道に戻り、ほとんど忘れ去られてしまいました。

2002年、金の価格は260ドルに戻り、20年にわたる「金は死んだ」という時代が始まりました。

Act III(2003年-2012年、10年間の強気市場):王国の内戦、最後の避難

2003年から10年にわたる低金利と低インフレの中で、王国は借入れと金融の魔法（低金利、信用拡張）に依存して表面的な繁栄を維持していたが、内部の腐敗はますます深刻になり、最終的に2008年に金融津波が発生した。国王の信用（主権信用）は前例のない疑問を受けた。

ヴァリスの存在感が再び現れ始め、金価格は10年の牛市を迎えました。王国の信用の基盤が揺らぎ、避難先を求める投資家や金を増やし始めた中央銀行——ますます多くの人々が自分を守るためにヴァリスの情報に依存し始めています。2008年の流動性危機のピーク時、一部のファンドマネージャーは最終的な返済手段として金を利用しました。数年後、アメリカはSWIFT制裁を実施し、イランは貿易業務で金を使用し始めました——混乱が続く中、ヴァリスのネットワークだけが信頼できる情報を伝え、避難所を提供することができました。

10年間のブルマーケットで、金価格は1オンスあたり330ドルから1760ドルに上昇しました。

Act IV (2013年–2018年、衝撃の5年): 深呼吸して何が起こるか見守ってください

危機の後、各国の中央銀行は前例のない手段（QE）を用いて状況を一時的に安定させた。人々は再び「中央銀行は万能だ」という幻想を抱き、新しい権力の構図が確立されたと考えるようになった。金市場は波乱に満ちている。1650ドルから1060ドルに下落し、その後1350ドルに上昇した。

ヴァリスは再び慎重になった。彼は新秩序の脆弱性を見たが、時機はまだ熟していなかった。彼は宮廷の中で存在感を保ちながら、目立つ行動を避けた。金価格はレンジで変動し、ヴァリスは静かに様子を見ていた。

第5幕（2019年～現在）：多王が並立し、暗流が渦巻き、二重のゲームが展開される

2019年には金の価格が1300ドルから1900ドルに上昇し、その後引き続き変動しました。

2024年初まで揺れ動き、物語は最終章に入る。王国はもはや一つの中心だけではなく、東方大陸のドラゴン女王（中国の台頭）、北部地域の地政学的対立、複数の勢力が勃興する。王（ドル）の権威は、内部（財政赤字）と外部（ドルの去勢）の二重の挑戦に直面している。懂王は翻天覆地を始め、各領主は新たな忠誠の対象を探し始める。金は2000から4000まで急騰する。

ヴァリスの情報ネットワークはもはや情報収集だけではなく、秘密裏に資産を移転し、平行連合を構築し始めています。各国中央銀行は大量に金を購入し、世界の中央銀行の金保有量は初めて米国債を超えました——隠された金の準備、崩壊する世界秩序、責任を負わない大国、戦略資源の武器化——金価格は伝統的な指標（実質金利、米ドル）から乖離し始めています。ヴァリスは影の中で秘密裏に布石を打っています。

現在の金価格の上昇は、ワリスの究極の哲学を完璧に体現しています。現国王（ドル）の短期的な強さを気にするのではなく、全体の「王国」（グローバル金融システム）が将来的に権力闘争によって引き起こされる崩壊リスクに直面する可能性を気にすることです。その「冬」の到来に備え、唯一の国王が存在しないかもしれない未来のために、最終的な避難所と価値の合意を築くことです。

ここまでにしましょう。これ以上は進めません。

ナヴァリスは私たち普通の人々とどのような関係がありますか？

1971年から今日まで、金は何度も表舞台と裏舞台で役割を切り替えてきました。マクロな物語は一巡りまた一巡りして、すでに扇風機に変わっています。しかし、人間が権力を疑い、信用を疑問視し続ける限り、誰かがベッドの下にいくつかの黄色い金属を隠したいと思うでしょう。

したがって、常に変動し、時折逆転する金融の世界の中で、あなたはそれによって富を得ることも、自由を得ることもできません。しかし、ワリスに少しだけポジションを残しておく（ダリオ先生は10%と言っています）ことは間違いではないでしょう。