トム・リー：10.11の大きな下落は、ある取引プラットフォームでのUSDの異常な下落が自動清算を引き起こしたためです。

BlockBeats のニュースによれば、11 月 23 日、トム・リーは CNBC のインタビューで、ホストに対してなぜ暗号市場が 10 月 11 日に大きな下落を経験したのかを説明しました。「暗号市場には大量の自動化プロセスが存在します。その中でも ADL（自動去杠杆機構）は典型的な例です——ユーザーのアカウント資産や担保の価格が下落すると、このシステムは伝統的市場のマージンコールのように強制平倉を開始します。USDE が他の取引プラットフォームで 1 ドルの価格を維持しているとき、ある取引プラットフォームの内部価格は 0.65 ドルまで暴落しました。この取引プラットフォームは流動性が不足していたため、ADL 機構が発動され、多くのアカウントが自動的に清算され、その連鎖反応が市場全体に広がりました。そのため、数千の暗号アカウントが数分で血洗われました——それらは前の瞬間まで利益を上げていたにもかかわらず。」具体的に誰なのかについては、具体的な機関名を把握していますが、公表することは控えます。本質的には、これはコードの脆弱性によるシステムリスクです：取引プラットフォームは本来、クロスプラットフォームの価格データを収集してステーブルコインの評価を設定すべきでしたが、誤って内部価格体系に依存してしまいました。この事故は、マーケットメーカーや取引機関の資本が大幅に減少する結果をもたらしました。さらに深刻なのは、取引量が減少して通貨価格が下落すると、これらの機関は運営を維持するためにより多くの資本を準備する必要があり、結果として彼らは資産負債表をさらに縮小せざるを得なくなります——これは悪循環のようで、市場の基盤を侵食し続けます。2009 年の危機の本質は、不動産とサブプライムローンの担保が制御を失ったことでした。ウォール街は CDO などのメカニズムを設立して対応しましたが、続いてやってきた過剰な規制は逆効果をもたらしました。現在、暗号分野の ADL コードの脆弱性と価格メカニズムの欠陥も最終的には修正されるでしょう。幸いなことに、私たちは過剰な規制の轍を踏むことはありませんが、清算メカニズムがもたらす衝撃に直面しなければなりません。2022 年のあの 8 週間にわたる大清算は記憶に新しいです。これが DeFi の本質です：コードには必ず脆弱性が存在し、レバレッジこそが真のリスクの源です。投資家は本来、暗号市場でレバレッジを乱用すべきではありません。