連微戦略までも疑問視されているが、ビットコイン財庫会社には未来があるのか？

著者: Yue Xiaoyu, X

転載：White55、火星ファイナンス

最近、ビットコイン財庫会社のマイクロストラテジーが世界のインデックスファンドから排除されることになりました。これは、880億ドルの流出がある可能性があることを意味しており、ビットコイン価格にとって大きな打撃となるでしょう。では、ビットコイン財庫会社の未来はどこにあるのでしょうか？DATモデルの未来はどこにあるのでしょうか？

DATモードは、単に従来の企業が資金を借りてコインを購入するだけのものではなく、より重要なのは、従来の企業の利益がこのトークンのエコシステムと結びついていることです。

多くの人の認識を超えて、実際には多くのビットコイン財庫会社がビットコインエコシステムの構築を積極的に進めています。ビットコインエコシステムを自発的に構築することは、現在、DAT社の時価総額プレミアムを再燃させるための信頼できる道の一つです。市場が非常に悪い時期に、この方法は愚かなBTCの蓄積よりも持続可能なプレミアムを生み出すことさえあります。市場はすでに実際の資金で投票し、これを証明しました。ここにいくつかの主流のビットコイン財庫会社のエコシステム構築の進展を表形式で示します。

純粋なポジションの死のループを破る

コインを蓄積している会社は、BTCが上昇しない限り、または資金調達のルートが塞がれた場合、CPS（補充ビットコイン）は再び上昇できず、価格は必ずゼロになる。エコシステムを構築することは、実際には自分に第二、さらには第三のタイトルを装備させ、補充、技術的障壁、新しい成長の物語を得ることを意味する。

死んだ資産を生きた収益に変える

例えば、Hut 8、Core Scientific、Bitdeer は保有している BTC+ の算力を OpenAI や xAI などの大規模モデル会社に貸し出す HPC リソースに変え、年利 8-15% を得て、直接的にドル収益を生み出します。市場が提供する評価ロジックは、BTC 保有（1.0x）+ 増加収益（追加の 0.5-1.0x プレミアム）に変わります。

新しい物語の周期をつかむ

実際、ビットコインエコシステムは新しいストーリーを引き続きサポートしています。最初のオーダー協定から、その後のビットコインLayer2やBTCFiなどへと進化しています。企業が資金、チーム、ブランドを投資し、この新たなラウンドのリーディング上場企業に変わることを望む限り、個人投資家や機関は再び2〜3倍のプレミアムを提供する意欲があります。MARUとブロックチェーングループはその典型です。

資本ゲームからオープンプラットフォームへ

元々の論理：プレミアム → 増発 → BTC購入 → 株価の上昇（閉鎖的、反射的、極めて脆弱） 現在の論理：BTC保有 + エコシステムプロジェクトのポートフォリオ + 外部開発者 / 資金流入 → プラットフォームの価値 →持続可能なプレミアム

まとめると

今、市場は単純にコインを保有することでプレミアムを維持できるとはますます信じなくなっています。

mNAV を再び燃え上がらせることができるのは、ビットコインを死んだ黄金から生きたエコシステムに変える会社だけです。誰が最初に BTC の保有を収益性のある資産に変えるか、誰が再び持続可能なプレミアムを獲得できるかです。