暗号戦争: SEC 委員長の戦術を解明する

** 6 月といえば暑い気候で夏靴が多く、人々はビーチサンダルに履き替えていますが、SEC は特にファッショナブルなようです。 **

ブロックユニコーンメモ：「フリップフロップス」は英語で「flip-flops」を意味し、政策や立場、意見などの「気まぐれ」や「揺れ動き」を表すのによく使われます。これは、仮想通貨が有価証券であるかどうかに関する SEC の不安定で不安定なポリシーを指しており、ビーチサンダルと同じくらい頻繁に変更されます。

2018年に新たに公開されたビデオの中で、現SEC委員長ゲイリー・ゲンスラー氏は、ビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、ビットコインキャッシュは「有価証券ではない」と明言したが、これはこの問題に関する彼の現在の立場とは大きく異なる。つい最近の今年2月、ゲイリー・ゲンスラー氏はニューヨーク・マガジンのインタビューで、「ビットコイン以外のものはすべて有価証券である」と述べた。

先週、SEC対リップル事件の重要な証拠となった悪名高いヒンマン文書が公開されたことによって、混乱はさらに悪化した。最も注目に値するのは、文書がSEC当局者がデジタル資産の分類方法に関して証券法の「規制上のギャップ」を特定したことを示しており、電子メールはどの仮想通貨が有価証券なのか、またその理由について規制当局間で合意が得られていないことを反映している。

しかし、ゲイリー・ゲンスラー氏の公的立場は、まったく曖昧さのないもので、「仮想通貨プラットフォームは実質的に証券取引所であり、その活動は完全にSECの範囲内にある。仮想通貨市場は規制遵守の対象となる。」規制が欠如しているのではなく、欠如しているのだ。明晰さ。」

しかし、ヒンマンの文書によると、2018年に彼自身の代理店はデジタル資産を巡る法的なグレーゾーンに直面していた。同年、ゲーリー・ゲンスラー氏はヘッジファンドグループへの講演で「この市場の約4分の3は有価証券ではない可能性がある。」と述べ、ここで彼は特に当時最大の取引量を誇る4大デジタル資産について言及した。 ：ビットコイン、イーサリアムスクエア、ライトコイン、ビットコインキャッシュ。

これらすべてから、何が起こったのかという疑問が生じます。

ゲーリー・ゲンスラーはどのようにして、わずか数年で「おそらくこの市場の4分の3は証券ではない」状態から「ビットコイン以外のすべては証券である」状態にまで飛躍したのでしょうか?この変化はゲイリー・ゲンスラーの本当の心境の変化を反映しているのだろうか？それともワシントン政界での影響力を拡大するための戦略的計算なのだろうか？

ゲイリー・ゲンスラーの考え方を詳しく見る

** 仮想通貨に対する SEC の執行措置のタイミングと内容の両方から、ゲイリー・ゲンスラー氏が普通の規制当局ではないことがわかります。彼は狡猾な政治的操作者であり、メディアの評論家でもあります。 **

ゲイリー・ゲンスラーは幼い頃から、大規模な組織内での政治的操作の才能を示していました。彼はわずか 30 歳でゴールドマン・サックスのパートナーとなり、当時の同社の歴史の中で最年少のパートナーとなりました。ウォール街で富を築いた後、ワシントンに移り、クリントン政権下の米財務省で金融市場担当次官として政策立案のスキルを磨いた。

ゲイリー・ゲンスラー氏自身が認めているように、1990年代後半に初めてワシントンに来たときは政策の初心者だった。しかし、ゲイリー・ゲンスラー氏は、マサチューセッツ工科大学（MIT）のブロックチェーンと通貨のクラスの講義で、彼を導き、ゲームのやり方を教えてくれた「テキサス州の洗練された政治弁護士」について説明した。

ゲーリー・ゲンスラーは、指導者たちから効果的なメッセージの重要性を教え込まれた。正しく理解することができない、自分の政治に対処しなければ、自分の分析や政策を立てることは決してできなくなるだろう。」

ゲイリー・ゲンスラーはこの言葉を心に留めているようだ。彼はおそらく、今日のワシントンのどの指導者よりもメディアゲームのやり方を熟知しているだろう。彼自身の言葉を借りれば、仮想通貨業界は「詐欺師、詐欺師、詐欺師、ねずみ講」でいっぱいだという。その点を痛感させるために、彼は業界に対してPRと法的攻撃を開始した。

カーダシアン戦略を利用して見出しを作る

ワシントン以外のほとんどの人が全国的な見出しになることを気にしないニッチな政策問題をどうやって維持しているのでしょうか？ゲーリー・ゲンスラーが昨秋にやったように、カーダシアン一家を訴訟することは良いスタートだ。 SECは、キム・カーダシアンが受け取った支払いを明らかにせずに、ソーシャルメディアを利用して仮想通貨プラットフォーム「イーサリアムマックス」をフォローしたとして告発した。

それ以来、ゲイリー・ゲンスラー氏は仮想通貨をめぐる主流の言説を支配してきたが、議会は彼を止めるためにほとんど何もしなかった。議会が政策を進めようとするたびに、SEC によって阻止されます。次の例を見てください。

＊下院金融サービス委員会がデジタル資産に関する小委員会の設置を発表したのと同じ日に、SECは未登録証券を販売した疑いで仮想通貨大手ジェネシスとジェミニを告訴すると発表した。

• 1か月後、SECはステーブルコインプロバイダーのPaxosにウェルズ通知を送り、再び議会の計画を妨害した。これは、ご想像のとおり、ステーブルコインに関する下院金融公聴会のわずか 2 日前に行われました。
• 今月初め、下院はマクヘンリー・トンプソン法案の審議草案を発表しました。これはこれまでで最も野心的な仮想通貨に特化した法案です。しかし、SECはこの動きに対し、米国の仮想通貨企業に対するこれまでで最も野心的な訴訟、つまりバイナンスとコインベースに対する二重訴訟で対抗した。

つまり、議会はアリウープ競争を行っており、ゲイリー・ゲンスラー氏は毎回大活躍しているのだ。議会は公聴会の議題を早めに発表することで戦略を伝え、ゲーリー・ゲンスラーにさらなる優位性を与えた。相手の戦略を素早く読み、ボールが打たれた瞬間にほぼ止めることができる。

**SEC の流用戦略とは何ですか?問題は、なぜ暗号通貨なのかということです。 **

ゲイリー・ゲンスラー氏が監督する米国の資本市場の価値は40兆ドルを超え、デジタル資産はそのほんの一部にすぎない。しかし、仮想通貨に対する彼の取り締まりは、急速にSEC委員長としての彼の遺産となりつつある。

これはすべて誤解を招く可能性がある、とパラダイム・ポリシー・ディレクターのジャスティン・スローター氏はツイートした、「主要な暗号通貨企業に対するSECの執行措置について話しているのであれば、マクヘンリー・トンプソン法について話しているわけではない。しかし、それについて話しているわけでもない」 SECはESG（環境、社会、ガバナンス）から市場構造に至るまで、その非常に大きな課題に関するルールのほとんどを完了できていない。」

ESG（環境、社会、ガバナンス）や市場構造改革で成果を上げられなかったことに加え、大手銀行もゲイリー・ゲンスラー氏の監督下で破綻した。しかし、彼は仮想通貨に話題を移すことで、メディアの注目をほとんど避けてきた。

同時に、彼は現実的な監視者として進歩主義者の間で確固たる評判を築きました。 ** 下院民主党は国会議事堂の金融改革のペースが遅いことに不満を抱いており、仮想通貨という有用なスケープゴートを見つけた。 **仮想通貨は従来の銀行の影響力やロビー活動力には遠く及ばず、議会や連邦政府機関の格好の標的となっています。そして火力を指揮したのはゲンスラーだった。

議会に勝利する

ゲイリー・ゲンスラー氏は上下両院での影響力を高めるため、上院議員および下院議員と緊密な関係を築いてきた。 SECと上院銀行委員会の間の政策連携を強化するため、同氏は上院銀行委員会委員長（著名な仮想通貨評論家）シェロッド・ブラウン氏の元最高補佐官コーリー・フランク氏に、デジタル資産処分に関する同庁の指揮を手伝ってもらうよう要請した。これには、上院銀行委員会のもう一人の著名なメンバーであるエリザベス・ウォーレン上院議員との密接な関係も含まれており、同氏は最近「反仮想通貨軍団」を結成すると誓った。一方、ゲーリー・ゲンスラー氏は下院金融サービス委員会の民主党議員を説得することに成功し、彼らは内部文書や委員会の公聴会で同氏の見解を繰り返し始めている。

**政策が絵画のようなものだとすると、ゲイリー・ゲンスラーはピカソです。メディアは彼の筆であり、議会は彼のキャンバスである。 **

ゲイリー・ゲンスラー氏は、民主党有力者との関係を強化することで、現政権であろうと他の政権であろうと、将来の昇進に向けた立場を確立している。その実績から、彼は将来の財務大臣やヨーロッパやアジアの重要ポストの大使の最有力候補となっている。

ここには皮肉があります。ゲイリー・ゲンスラーによるデジタル資産への攻撃は、業界に存続の脅威をもたらしています。しかし彼にとって、それはより高い役割への出発点に過ぎないかもしれない。

**彼が仮想通貨をうまく抑制できるかどうかは、最終的には議会と裁判所にかかっています。 **