#UNI代币销毁 2025年のこの瞬間、UNIのバーン提案が125342017票対742票の圧倒的な支持を得て通過したのを見て、私の頭に浮かんだのは喜びではなく、どこかで見たことのある歴史の予感だった。

2017年のICOブームを覚えていますか？当時は誰もがトークンは価値そのものだと信じており、バーンは「希少性の魔法」と見なされていた。しかし、その後私たちが見たのは何か？多くのプロジェクトはトークンをバーンした後も振るわず、根本的な問題を見落としていた：価値の獲得メカニズムこそが重要であり、バーンは表面的なものでしかなかった。

今回のUNIの1億枚トークンのバーンが私の心に留まったのは、それが違ったからだ。Uniswapは費用スイッチ機能を同期して有効化した——これは、プロトコルがついにトークン保有者にキャッシュフローを還元し始めたことを意味する。バーンは付け合わせに過ぎず、プロトコルの収益を開始することこそが本命だ。これを思い出させるのはMaple Financeの話だ：未償却ローンがほぼゼロから15億ドルに急増し、実際の利息収入がエコシステムの価値を駆動している。

もちろん、あの742票の反対票が引き起こした冗談も見た。誰かが「DeFiガバナンスは第三世界の選挙みたいだ」と皮肉ったが、それも一理ある。投票結果が一方的であること自体が警戒すべきだ——これは何を示しているのか？共識が本当に固いのか、それとも参加率が著しく低いのか。歴史は教えてくれる、最も危険な瞬間はしばしば最も調和しているように見える瞬間だ。

この2年を振り返ると、私が見てきたのはプロトコルたちの学び直しだ——価値獲得の概念の欠如から、徐々に仕組み設計を改善してきた。Uniswapのこの一手は、DeFiエコシステムの成長痛の一端に過ぎない。問題は、この方向転換が本当にトークン価格を支えられるのか、それともまた別のサイクルの物語を再演しているのかだ。答えは時間が教えてくれる。