米国上院が新たに発表した暗号市場構造に関する草案は、業界に波紋を呼んでいます。この提案は、ステーブルコインの利息支払いに対して厳しい姿勢を示しており、基本的にプラットフォームがステーブルコイン保有者に対して利回りを提供することを禁止しています。これは従来の銀行業界の利益と密接に一致する立場です。

しかし、詳細に目を向けると、問題はそこにあります。表面上は規制が厳しいように見えますが、重要な抜け穴が残っています。この枠組みは、流動性提供、レンディングプロトコル、イールドファーミングメカニズムなど、他の活動に結びついた利息支払いを禁止していません。これらの例外は、直接的な利回りプログラムが制限されても、ステーブルコイン保有者が異なるチャネルを通じてリターンを得ることが可能であることを示唆しています。

この政策の実際の影響は、規制当局やプラットフォームがこれらの例外をどのように解釈するかにかかっています。暗号エコシステムにとって、包括的な規制はしばしばグレーゾーンを伴うものであり、注意深く監視すべき点であることを再認識させるものです。