#代币上线与空投 トランプメディアの今回のトークン空投計画を見て、頭の中に多くの歴史的影が閃いた。

2017年のICOブームも今でも鮮明に覚えている——多くのプロジェクトが「コミュニティにトークンを配布する」という名目で資金を集め、最終的には散り散りになった。その頃、私も多くの上場企業がトークンを使って「イノベーション」を試みようとしたのを見たが、結果は例外なく韭菜を刈るための標本となった。今回のDJTの操作も表面上は規範的に見える——Crypto.comの技術を使い、流通を制限し、受益者の資格を明確にする——しかし、この論理には見覚えがありすぎる。

肝心なのは、これは本当の空投インセンティブではなく、既存の株主に「延命」させるためのトークンの配布に過ぎないことだ。1株ごとに1トークンを配り、Truthコミュニティの割引特典と組み合わせることで、本質的には束縛とロックの仕組みだ。私はこうしたケースを数多く経験してきた：あるプロジェクトがトークンを使って直接的な現金還元や株式価値の代替を始めたとき、それはしばしば新たな評価支えを模索していることを意味する。

2024年にこの件を見ると、環境は確かに変わった。規制の態度も変わり、市場の認識も深まった。しかし、投資の論理的落とし穴は決して変わらない——常に問うべきだ：このトークンの背後にあるファンダメンタルは何か？ただ「割引を提供しているだけ」なら、それは古い手法のパッケージを変えただけかもしれない。株価前日比5.8%上昇は市場の短期的な期待を反映しているが、本当の試練は三ヶ月後に訪れる。トークンが実際に手元に届いたとき、市場はどう価格付けするのか。

歴史は教えてくれる、トークンを資金調達の手段としてではなく、エコシステムのツールとして使うプロジェクトには警戒すべきだ。