#稳定币监管 この一連の情報を見終わったら、心の中の言葉をしっかり整理しなければならない。

2025年、この年に暗号市場で起きた変化は、私の予想よりもはるかに徹底的だった。かつてのナラティブを自循環させ、オンチェーンのレバレッジを拡大し、短期的に稼ぐ手法は、すでに終わりを迎えている。Arkstreamのこのレポートは核心を突いている——価格設定のフレームワークが完全に外部化され、公链のサイクルやコミュニティのナラティブが自己満足ではなく、政策、コンプライアンス、マクロ流動性、リスク許容度といった硬い制約によって再構築されている。

私はこれまで多くのサイクルを見てきたが、今回は違う。ステーブルコインは2050億から3000億に拡大し、ETFは254億ドルの純流入を記録、企業の財務ストックも千億規模に達し、そして最も重要なのは——9つの暗号企業がIPOで77.4億ドルを調達したことだ。これは好材料の宣伝ではなく、実際の機関投資資金の動きだ。CircleのIPO初月の上昇率は500%以上を超え、これは個人投資家の狂乱ではなく、大型ファンド、年金基金、主権基金が制度化された新資産クラスに伝統的な方法で参加している証拠だ。

Nick Tomainoは言った通りだ、簡単に稼げる時代は終わった。しかし、私は一つ付け加えたい——本当の試練はこれから始まる。単に価格を釣り上げるだけのプロジェクトや、ミームコイン、DATの概念だけで一瞬盛り上がって冷めるようなものは、徹底的に淘汰されるだろう。本当にキャッシュフローがあり、コンプライアンスの堀があり、取引の深さを安定的に提供できるプロダクトは、むしろ歴史上最高の資金調達環境を迎えている。

Polymarketやステーブルコインのように、トークン投機に依存しないプロダクトが他を上回る現象は何を示しているのか？それは、市場が本気になり始めた証拠だ。もはや誰のナラティブが優れているかで稼げる時代ではなく、リスクの価格設定、流動性の供給、制度との連携といった硬いニーズを本当に解決できる者だけが長く生き残れる。

2026年には、IPOの熱狂が続くと予想している。OKX、Kraken、Ledgerといった、しっかりとしたファンダメンタルを持つプラットフォームの上場が新常態となるだろう。しかし同時に、このラウンドの清算で生き残れない小規模なプロジェクトは静かに消えていく。歴史上、私は何度もこうした転換点を見てきたが、そのたびに大半が淘汰され、少数の生き残りが指数関数的なビジネスチャンスを手に入れてきた。

今の暗号市場はもはやギャンブル場ではなく、徐々に本物の金融市場へと変わりつつある。忍耐力があり、しっかりと下調べをする人にとっては、これが最大のチャンスだ。