Le PDG de Tether riposte à la dégradation de S&P : "Ils n'ont pas fait leurs devoirs"

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a fermement rejeté la récente dégradation de la stabilité du peg de l'USDt par S&P Global Ratings, la qualifiant d'“incomplète et trompeuse.”

Ce que S&P a mal compris, selon Tether

L'agence S&P a cité l'exposition de Tether au Bitcoin (5,6 % des réserves ) et d'autres actifs “plus risqués” comme l'or et les prêts sécurisés comme la principale raison de la note “faible”, avertissant qu'une chute brutale du prix du BTC pourrait menacer le peg 1:1.

(Sources: X)

Ardoino a rétorqué que l'agence :

• Échec d'inclure 30 milliards de dollars et plus en réserves excédentaires et profits non encore reflétés dans le bilan
• Ignored Tether’s $7.7 billion in Q3 2025 net profit (le trimestre le plus rentable de l'histoire de l'entreprise)
• N'a pas pris en compte les $215 milliards d'actifs consolidés totaux de l'entreprise par rapport aux $184,5 milliards de passifs en stablecoins — un ratio de surcollatéralisation de plus de 116%

“S&P a regardé un instantané et a manqué le tableau complet. Nous sommes plus sur-collatérisés et rentables que jamais”, a écrit Ardoino sur X.

Réaction du marché et contexte plus large

Malgré la dégradation, le USDt a échangé dans une fourchette de ±0,01% de $1,00 sur les principales plateformes, sans pression visible de déconnexion. Le volume sur 24 heures reste au-dessus de $50 milliards, et les files d'attente de rachat sont normales, et la capitalisation boursière du token s'élève à 184,5 milliards de dollars — toujours la plus grande stablecoin par une large marge.

Les analystes notent que la méthodologie de S&P semble pénaliser la diversification dans des actifs générant des rendements (U.S. Treasuries, BTC, or, prêts) tout en attribuant de meilleures notes uniquement aux avoirs similaires à de la liquidité — une position qui désavantage les émetteurs de stablecoins rentables.

Conclusion

Bien que le rapport de S&P ait fait les gros titres, le marché l'a largement ignoré. USDt continue de fonctionner normalement, avec des rachats, des échanges et des règlements, soutenus par le rapport de réserves le plus solide de l'histoire de Tether.

Pour l'instant, la dégradation semble être plus du bruit que du signal — un autre chapitre dans la tension continue entre les agences de notation traditionnelles et l'industrie de la cryptomonnaie qu'elles ont encore du mal à comprendre.