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Le rendement des obligations japonaises à 30 ans vient de dépasser 3,465 %, atteignant ainsi le niveau le plus élevé jamais enregistré. Ce chiffre peut sembler abstrait, mais sa signification a des répercussions profondes sur les marchés financiers mondiaux — en particulier dans le domaine des actifs cryptographiques.

Autrefois réputé pour sa politique de « taux zéro », le Japon voit sa ligne de défense en matière de taux d’intérêt s’effondrer. Qu’est-ce que cela signifie ? La période où le capital utilisait le « yen bon marché » pour faire de l’arbitrage pourrait vraiment toucher à sa fin.

À quoi ressemblent concrètement ces impacts ? Tout d’abord, le coût d’emprunt du gouvernement japonais augmente directement, ce qui accroît la pression fiscale. Ensuite, cette hausse des taux n’est pas un phénomène isolé — les coûts de financement dans d’autres marchés mondiaux sont également contraints à la hausse collective. Le capital dépendant de l’arbitrage avec des taux d’intérêt faibles en yen doit se réajuster, et certains leviers risquent d’être forcés à la liquidation.

Plus profondément, la question est la suivante : les outils de politique monétaire des banques centrales du monde entier sont mis à l’épreuve comme jamais auparavant. Lorsque le dernier « point d’épargne » en matière de taux d’intérêt sera comblé, les flux de capitaux devront se remodeler. Les rendements des obligations mondiales augmenteront, les marchés des devises connaîtront une volatilité extrême, et le coût du capital pour les actifs risqués s’élèvera — ces réactions en chaîne sont en train de se déployer.

Pour les investisseurs du marché des cryptomonnaies, il est essentiel de réfléchir sérieusement à la question suivante : dans ce « nouveau normal » de coûts de financement élevés, comment ajuster sa stratégie d’allocation d’actifs ? Lorsque le coût de financement augmente généralement, la logique de trading basée sur une liquidité bon marché peut-elle encore perdurer ? Ce changement dans l’environnement mondial de financement pourrait bien constituer un contexte clé pour la volatilité à venir du marché.