Làn sóng M&A chiến lược định hình lại ngành vàng Bắc Mỹ: Sự hợp nhất của IAG tại Chibougamau dẫn đầu xu hướng

Ngành khai thác vàng đã chứng kiến một giai đoạn chuyển đổi trong tháng 12 năm 2025, đánh dấu bởi hoạt động hợp nhất mạnh mẽ trên toàn Canada và hơn thế nữa. Trung tâm của hoạt động này là IAMGOLD Corp. IAG, đã thực hiện chiến lược mua lại kép để thống trị hành lang khai thác mỏ Chibougamau-Chapais mới nổi của Quebec—một khu vực ngày càng được công nhận là một trong những quận vàng triển vọng nhất của Bắc Mỹ.

Chiến lược mở rộng hai chiều của IAMGOLD: The Chibougamau Play

Chiến lược mua lại của IAMGOLD thể hiện một cách tiếp cận có tính toán để mở rộng quy mô. Vào ngày 19 tháng 12, công ty đã hoàn tất việc mua lại Northern Superior Resources Inc., kết hợp các mỏ Philibert, Chevrier và Croteau với các tài sản hiện có là Nelligan và Monster Lake. Giao dịch này, được cấu trúc qua một thỏa thuận được tòa án chấp thuận, đã trao cho cổ đông Northern Superior 0.0991 cổ phiếu IAMGOLD cộng với 0.19 CAD tiền mặt cho mỗi cổ phiếu—tổng giá trị khoảng 2.05 CAD mỗi cổ phiếu, tương đương khoảng 267.4 triệu USD.

Vụ sáp nhập này đã tạo ra Cụm mỏ Nelligan, một tập hợp tài sản có chiều sâu tài nguyên đáng kể. Tài sản hợp nhất chứa khoảng 3.75 triệu ounce tài nguyên Được đo lường & Được chỉ rõ cùng với 8.65 triệu ounce được phân loại là Ước lượng, đưa nó vào danh sách các khu mỏ vàng lớn nhất của Canada trước khi khai thác. Cấu trúc của các mỏ này, phân bố trong bán kính 17 km, cho phép IAMGOLD phát triển một hạ tầng xử lý thống nhất—một chiến lược tiết kiệm chi phí giúp phân biệt công ty với các đối thủ phân mảnh.

Chỉ ba ngày sau, vào ngày 22 tháng 12, IAMGOLD đã hoàn tất thương vụ thứ hai: mua lại Mines d’Or Orbec Inc., bổ sung dự án Muus rộng 24.979 hecta vào danh mục của mình. Cổ đông của Orbec nhận được 0.0625 CAD tiền mặt cộng với 0.003466 cổ phiếu IAMGOLD cho mỗi cổ phiếu, định giá giao dịch khoảng 17.2 triệu CAD. Nằm cạnh Cụm Nelligan, Dự án Muus nâng cao khả năng địa chất của IAMGOLD bằng cách hợp nhất các khu vực khai thác theo các cấu trúc khoáng sản quan trọng vùng, tạo thành một khu đất liền kề trong Chibougamau.

Bối cảnh hợp nhất ngành: Đà M&A rộng lớn hơn

Các hoạt động của IAMGOLD phù hợp với xu hướng hợp nhất toàn ngành. Đối thủ Coeur Mining, Inc. CDE đã hoàn tất một thương vụ mua lại toàn cổ phiếu mang tính bước ngoặt của New Gold Inc. vào tháng 12, được công bố lần đầu vào tháng 11 năm 2025. Theo thỏa thuận được tòa án chấp thuận, cổ đông của New Gold sẽ nhận 0.4959 cổ phiếu Coeur Mining cho mỗi cổ phiếu, định giá trị khoảng $7 tỷ USD và chiếm khoảng 38% sở hữu của thực thể hợp nhất.

Vụ sáp nhập này mở rộng phạm vi hoạt động của Coeur Mining tại Bắc Mỹ lên bảy địa điểm, bổ sung các mỏ Rainy River và New Afton ở Canada. Ban quản lý dự báo công ty hợp nhất sẽ tạo ra khoảng $3 tỷ USD EBITDA và $2 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm 2026—cho thấy cách hợp nhất mở khóa các lợi ích vận hành.

Song song đó, Gold Royalty Corp. GROY đã củng cố các tài sản tạo dòng tiền mặt của mình thông qua một thương vụ mua lại mục tiêu rõ ràng hơn. Vào ngày 12 tháng 12, công ty đã hoàn tất việc mua một khoản phí bản quyền hiện có trên mỏ đồng-vàng Pedra Branca của Brazil trị giá $70 triệu USD. Thỏa thuận này cấp cho Gold Royalty tỷ lệ phần trăm NSR (net smelter return) 25% trên sản lượng vàng và 2% NSR trên đồng và các kim loại khác, đảm bảo dòng doanh thu liên tục từ tài sản vận hành này.

Hiệu suất thị trường và định giá của IAMGOLD

Thị trường đã thưởng cho vị trí chiến lược của IAG. Cổ phiếu tăng 120.4% trong sáu tháng qua, vượt xa mức tăng 59.2% của ngành khai thác vàng rộng lớn hơn, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng thực thi của ban quản lý và tiềm năng tài nguyên của Chibougamau.

Các chỉ số định giá cho thấy cổ phiếu vẫn ở mức hợp lý. IAG giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu dự kiến 12 tháng tới là 3.76X, phù hợp với trung bình ngành—không phải là một mức cao quá mức, xét về triển vọng phía trước. Công ty có Điểm số Giá trị (Value Score) là B, phản ánh vị thế cơ bản vững chắc mà không bị định giá quá cao.

Đà tăng lợi nhuận thể hiện một lý do thuyết phục. Ước tính đồng thuận của Zacks dự báo EPS tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước là 62% cho năm tài chính 2025 và 85.4% cho năm 2026. Quan trọng hơn, các ước tính đồng thuận cho cả hai năm đã có xu hướng tăng trong 60 ngày qua, cho thấy các nhà phân tích ngày càng tự tin hơn vào khả năng thực thi và giả định về chất lượng quặng từ các tài sản Chibougamau.

Hiện tại, IAG được xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ), các yếu tố cơ bản của nó phù hợp với khả năng tăng trưởng tiếp tục khi tiến trình phát triển tại các mỏ Chibougamau tiếp tục diễn ra.

Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư vàng

Cơn sốt mua lại tháng 12 phản ánh một luận điểm toàn ngành: hợp nhất tạo ra đòn bẩy vận hành, mở khóa hiệu quả xử lý, và tạo ra dòng tiền cấp tổ chức. Chiến lược của IAMGOLD tại Chibougamau minh họa rõ ràng cho chiến lược này, biến các quyền khai thác phân mảnh thành một tài sản thống nhất, có thể phát triển và hỗ trợ một nhà máy trung tâm.

Đối với nhà đầu tư, sự kết hợp giữa hiệu suất cổ phiếu mạnh mẽ, định giá hợp lý và dự báo lợi nhuận vững chắc cho thấy thị trường đang định giá tiềm năng tăng trưởng đáng kể khi IAG tiến bước với tầm nhìn Chibougamau của mình.