لماذا يضغط الطقس الدافئ في الشتاء والإنتاج القياسي في الولايات المتحدة على أسعار الغاز الطبيعي

توقعات سعر الغاز الطبيعي على المدى القريب تبدو هبوطية بشكل واضح. اختتمت عقود الغاز الطبيعي في مؤشر Nymex لشهر فبراير (NGG26) جلسة الخميس عند -0.118، مما يمثل انخفاضًا بنسبة -3.35%. المسبب الرئيسي: الرياح الجوية المعاكسة التي تضعف أحد أعمدة الطلب الرئيسية على السلعة.

ارتفاع درجات الحرارة يخفف من طلب التدفئة

تُظهر أحدث توقعات WSI صورة لدرجات حرارة فوق المتوسط تعبر المناطق الغربية والوسطى من الولايات المتحدة خلال الأسبوع القادم — وهو السيناريو المعاكس تمامًا لاستهلاك الغاز الطبيعي. مع استمرار موسم التدفئة، تشير الظروف الأدفأ من المعتاد إلى انخفاض الطلب على التدفئة الداخلية، وهو العمود الفقري لاستخدام الغاز الطبيعي في الشتاء. ظهر هذا التوقع الجوي كعامل هابط رئيسي، متغلبًا على إشارات السوق الأخرى.

العرض يستمر في الارتفاع رغم سحب المخزون

على نحو متناقض، قدم تقرير مخزون إدارة الطاقة الأمريكية (EIA) يوم الخميس أخبارًا صاعدة لم تدعم الأسعار. سجل مخزون الغاز الطبيعي انخفاضًا قدره 119 مليار قدم مكعب الأسبوع الماضي، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 113 مليار قدم مكعب. ومع ذلك، فإن هذا الانخفاض الأكبر من المتوقع بالكاد غير حركة السوق — وهو دليل على مدى تأثير مخاوف العرض على المعنويات.

الضغط على العرض لا يلين. ارتفعت إنتاجية الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة إلى مستويات قياسية تقريبًا. رفع تحديث إدارة الطاقة الأمريكية في 9 ديسمبر توقعات إنتاج 2025 إلى 107.74 مليار قدم مكعب يوميًا (ارتفاعًا من 107.70 مليار قدم مكعب يوميًا سابقًا). وصل إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 الأدنى إلى 111.0 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الخميس، بزيادة قدرها 8.7% على أساس سنوي، وفقًا لبيانات BNEF. مؤخرًا، وصلت منصات الحفر النشطة إلى أعلى مستوى لها خلال عامين، مما يشير إلى ثقة المشغلين في زيادة الإنتاج على الرغم من الأسعار الضعيفة.

إشارات الطلب تظهر ضعفًا موسميًا

تعزز مقاييس الطلب الصورة الهابطة. بلغ طلب الغاز في الولايات الـ48 الأدنى 88.0 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الخميس، بانخفاض قدره 29.5% على أساس سنوي — وهو انكماش موسمي حاد نموذجي لفصول الشتاء الأكثر اعتدالًا. في الوقت نفسه، بلغت التدفقات الصافية للغاز الطبيعي المسال إلى محطات التصدير الأمريكية 19.2 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض 1.5% أسبوعيًا، مما يشير إلى أن حتى موانئ التصدير تتباطأ.

إشارات مختلطة من قطاع الكهرباء

وفر توليد الكهرباء وزنًا معاكسًا معتدلًا. أظهرت بيانات معهد إيديشن للكهرباء أن إنتاج الكهرباء في الولايات المتحدة (الولايات الـ48 الأدنى) في الأسبوع المنتهي في 3 يناير ارتفع بنسبة 6.7% على أساس سنوي ليصل إلى 82,732 جيجاوات ساعة. على مدى 52 أسبوعًا حتى 3 يناير، ارتفع إنتاج الكهرباء بنسبة 3.0% على أساس سنوي ليصل إلى 4,306,606 جيجاوات ساعة — وهو خلفية داعمة لطلب الغاز في توليد الطاقة.

التخزين: وفرة الإمدادات تحد من دعم الأسعار

تعزز صورة المخزون ظروف الإمداد الوفيرة. أظهر تقرير إدارة الطاقة الأمريكية في 2 يناير أن مخزونات الغاز الطبيعي انخفضت بنسبة 3.5% على أساس سنوي، لكنها كانت أعلى بنسبة 1.0% من متوسط ​​الموسم الخمسي، مما يدل على هوامش إمداد مريحة. تحكي مخزونات الغاز الأوروبية قصة مماثلة: حيث كانت المنشآت الأوروبية عند 58% من السعة في 6 يناير، وهو أقل بكثير من المتوسط ​​الخمسي البالغ 72% لهذه الفترة، مما يعكس كفاية الإمدادات العالمية.

عدد منصات الحفر وزخم الإنتاج

أفاد تقرير بيكر هيوز أن عدد منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة انخفض بمقدار منصتين ليصل إلى 125 في الأسبوع المنتهي في 2 يناير، وظل أقل بشكل معتدل من أعلى مستوى له خلال 2.25 سنة عند 130 منصة في 28 نوفمبر. على الرغم من هذا التراجع الطفيف، لا يزال المسار صعوديًا للإمدادات — حيث ارتفعت أعداد المنصات من أدنى مستوى لها خلال 4.5 سنوات عند 94 في سبتمبر 2024.

توقعات سعر الغاز الطبيعي تعتمد في النهاية على توازن كلاسيكي بين العرض والطلب: إنتاج قياسي قريب من الموسم يلتقي بضعف الطلب المعدل موسميًا في شتاء أكثر دفئًا من المعتاد. حتى تعود درجات الحرارة إلى طبيعتها أو يقوم المنتجون بتقليل الإنتاج، من المرجح أن يستمر الضغط الهبوطي على أسعار الغاز الطبيعي.