BitGo IPO valoración de 1.96 mil millones de dólares ¡Líder en custodia de criptomonedas se lanza a la Bolsa de Nueva York y provoca una ola de suscripciones!

19.6 mil millones de valoración y el modelo de negocio del imperio de la custodia

BitGo, fundada en 2013, es una de las mayores empresas de custodia de criptomonedas en Estados Unidos. Ofrece almacenamiento y protección de activos digitales para clientes, y a medida que aumenta el interés de las instituciones en las criptomonedas, este papel se vuelve cada vez más importante. El núcleo del negocio de custodia es resolver el mayor dolor de cabeza de los inversores institucionales: cómo mantener de forma segura los activos criptográficos sin preocuparse por la pérdida de claves privadas o el robo por hackers.

El modelo de negocio de BitGo se basa en la tecnología de “multifirma”. Las carteras tradicionales de criptomonedas están controladas por una sola clave privada, y si esta se pierde o es robada, los activos no se pueden recuperar. BitGo utiliza una estructura de multifirma 2-de-3 o 3-de-5, que requiere la autorización de múltiples claves para completar una transacción. Este diseño reduce significativamente el riesgo de fallo único, permitiendo a las instituciones mantener grandes cantidades de activos criptográficos con tranquilidad.

El grupo de clientes de BitGo está compuesto principalmente por instituciones, incluyendo exchanges, fondos de cobertura, oficinas familiares y departamentos financieros corporativos. Según datos públicos, el tamaño de los activos bajo custodia (AUC) gestionados por BitGo está entre los mejores del sector. La ventaja de este modelo B2B radica en ingresos estables por comisiones y una alta fidelidad de los clientes; una vez que una institución confía sus activos a BitGo, los costos de migración son muy altos.

Las tres principales ventajas del servicio de custodia de BitGo

Seguridad multifirma: estructura 2-de-3 o 3-de-5 que reduce el riesgo de fallo único

Cobertura de seguro: ofrece seguros para activos criptográficos, aumentando la confianza institucional

Fundamentos regulatorios: cumple con los requisitos regulatorios de EE. UU., atrayendo a instituciones financieras tradicionales

¿Cómo se calcula la valoración de 19.6 mil millones de dólares? Si consideramos los 2.01 millones de dólares recaudados y las 11.8 millones de acciones emitidas, el total de acciones después de la emisión sería aproximadamente 115 millones (suponiendo una emisión del 10%), lo que corresponde a una valoración de 19.6 mil millones de dólares. Esta valoración equivale aproximadamente a una sexta parte de la valoración de Circle en su salida a bolsa; considerando la escala y rentabilidad del negocio de BitGo, este precio está en un rango razonable.

Sin embargo, la lógica de valoración del negocio de custodia de criptomonedas difiere de la de los exchanges. Los ingresos de los exchanges están directamente relacionados con el volumen de transacciones, con fuertes subidas en mercados alcistas y caídas en bajistas. El negocio de custodia, en cambio, es relativamente estable, ya que las instituciones que optan por servicios de custodia suelen mantener sus activos a largo plazo en lugar de realizar transacciones frecuentes. Esta estabilidad puede permitir a BitGo obtener múltiplos de valoración más altos en relación con las ganancias.

El significado del respaldo institucional con Goldman Sachs y Citigroup

Goldman Sachs y Citigroup, como principales colocadores en la IPO de BitGo, aportan un simbolismo importante. Estos dos gigantes de Wall Street, que antes eran cautelosos o incluso hostiles hacia las criptomonedas hasta 2021, han cambiado claramente de postura en los últimos años. Goldman reactivó su departamento de criptomonedas en 2021, y Citigroup ha explorado activamente aplicaciones de blockchain en pagos transfronterizos. Su disposición a actuar como colocadores para la IPO de BitGo indica un reconocimiento del negocio de custodia de criptomonedas por parte del sector financiero tradicional.

El papel de los colocadores no solo es ayudar a la empresa a emitir acciones, sino también respaldar su calidad. Los equipos de diligencia debida de Goldman Sachs y Citigroup revisarán en profundidad la situación financiera, el modelo de negocio, el control de riesgos y las perspectivas de crecimiento de BitGo. Al comprometer su reputación con la empresa, muestran confianza en su sostenibilidad comercial. Para los inversores potenciales, el respaldo de estas instituciones de élite reduce significativamente el riesgo de asimetría de información.

El rango de precio de la IPO, entre 15 y 17 dólares, es moderado: no tan alto como las valoraciones de empresas unicornio, pero tampoco una estrategia de precios bajos para captar mercado. Este rango refleja confianza en la demanda del mercado, pero también cautela. En el entorno actual, un precio demasiado alto podría provocar una salida a bolsa fallida, dañando la reputación de la empresa y su capacidad de financiamiento posterior. El rango de 15 a 17 dólares deja espacio para una posible subida en el mercado secundario, atrayendo a inversores a largo plazo.

BitGo planea cotizar en la Bolsa de Nueva York, con el símbolo “BTGO”. La NYSE es la bolsa de valores más grande del mundo, con requisitos estrictos en gobernanza corporativa, transparencia financiera y cumplimiento. Poder listar en la NYSE es en sí mismo un reconocimiento de la calidad de BitGo. El símbolo “BTGO” es coherente con el nombre de la empresa, fácil de recordar y de identificar, lo que favorece la difusión de la marca.

Apuestas por la ventana de oportunidad tras la caída de octubre y la recuperación del sector

A pesar de los desafíos como la volatilidad provocada por aranceles, el estancamiento prolongado del gobierno y las ventas de acciones relacionadas con inteligencia artificial a finales de año, se espera que el mercado de IPO continúe recuperándose en 2026, siguiendo el impulso iniciado en 2025. Tras Circle, emisora de stablecoins, más empresas de criptomonedas, incluyendo Bullish, planean salir a bolsa, logrando resultados sorprendentes en su debut.

No obstante, tras la fuerte venta de criptomonedas en octubre, el sector enfrenta turbulencias, elevando la barrera para las empresas que buscan inversores. Lukas Muehlbauer, analista de IPOX, señala que la presión sobre las valoraciones de IA y tecnología ha aumentado, generando una “sentimiento de refugio” en los inversores, que prefieren empresas reguladas en lugar de criptomonedas más especulativas. Esto hace que BitGo sea una opción de inversión más defensiva en el sector.

Muehlbauer añadió: “La compañía busca aprovechar la tendencia del mercado a principios de 2026, cuando el buen rendimiento de los índices de medianas y pequeñas empresas creará condiciones favorables para emisiones como la de BitGo.” La elección del momento refleja una percepción precisa del ciclo del mercado. La primera parte del año suele ser la ventana dorada para IPO, ya que los inversores disponen de nuevos presupuestos y el ánimo del mercado es optimista.

La característica defensiva de BitGo proviene de la estabilidad de su modelo de negocio. La custodia no está tan directamente afectada por las fluctuaciones de precios de las criptomonedas como los exchanges, ya que mientras las instituciones mantengan sus activos, seguirán pagando tarifas de custodia. Este ingreso recurrente es muy valorado en la valoración, ya que ofrece flujos de caja predecibles. Además, con más instituciones entrando en el mercado de criptomonedas, la demanda de custodia crece estructuralmente, no solo cíclicamente.

Sin embargo, la IPO de BitGo aún enfrenta desafíos. La imprevisibilidad del mercado cripto hace que la valoración sea muy difícil, y la caída de octubre aún está fresca. Si durante la ventana de IPO el mercado vuelve a experimentar volatilidad, podría afectar la demanda. Además, BitGo tendrá que explicar en las roadshows la lógica del negocio de custodia y los mecanismos de control de riesgos a inversores tradicionales, lo cual puede ser un obstáculo para quienes no están familiarizados con el sector.