La noción de independencia del banco central siempre ha sido exagerada. Mira cómo funciona realmente: el Presidente nombra a los gobernadores en un calendario escalonado, remodelando gradualmente la institución con leales con el tiempo. Lo que suena como autonomía institucional en papel se disuelve bastante rápido cuando controlas el proceso de nombramiento.

Dentro de un solo mandato presidencial, esta dinámica de poder se vuelve evidente. Cada nueva administración trae su propia lista de nominados, inclinando la dirección de la política hacia sus prioridades. Para los mercados—especialmente los mercados de criptomonedas sensibles a los ciclos de endurecimiento y flexibilización monetaria—esto importa enormemente. Cuando la independencia de la política se erosiona, obtienes patrones de toma de decisiones menos predecibles. El marco supuestamente basado en reglas se vuelve más discrecional.

Históricamente, hemos visto esto desarrollarse a través de decisiones sobre tasas de interés y medidas cuantitativas que repercuten en las clases de activos. Ya sea en mercados tradicionales o en activos digitales, entender esta capa política debajo de la independencia institucional ayuda a explicar por qué ciertos cambios en la política parecen abruptos. La fachada de independencia enmascara una captura institucional más lenta que se acelera con cada nuevo mandato, alterando fundamentalmente cómo los mercados deben valorar el riesgo político.