La Fed de Moussallem envoie un signal dovish : des facteurs de vent favorable soutiendront la croissance économique

Le discours récent de la présidente de la Fed, Lael Brainard, a indiqué qu’il existe des facteurs de vent favorable solides, notamment la politique fiscale et les effets retardés des baisses de taux, qui stimuleront la croissance économique. Cette déclaration contraste fortement avec la position hawkish adoptée ce matin par le président de la Fed de New York, John Williams, reflétant une intensification des divergences internes à la Fed concernant les perspectives économiques et la trajectoire de la politique monétaire. Par ailleurs, les données CPI de décembre aux États-Unis ont été publiées ce soir à 21h30, et combinées aux discours intensifs de plusieurs membres de la Fed, les attentes du marché concernant le rythme futur des baisses de taux sont en train d’être réajustées.

Signaux optimistes de Lael Brainard

Signification précise des facteurs de vent favorable

Les deux principaux facteurs de vent favorable soulignés par Brainard méritent une attention particulière :

• Soutien de la politique fiscale : désigne l’effet stimulant de la dépense publique et de la politique fiscale sur l’économie, les mesures fiscales actuelles aux États-Unis continuant d’avoir un impact positif
• Effet retardé des baisses de taux : la transmission de la politique de baisse des taux de la Fed de l’année dernière à l’économie réelle n’est pas encore totalement achevée, cet effet continuera de soutenir la croissance

Selon la logique de Brainard, la combinaison de ces deux facteurs devrait suffire à maintenir la dynamique de croissance jusqu’en 2026.

Signification profonde des signaux de politique

Que suggère la déclaration de Brainard ? D’après ses mots, elle insiste sur le fait que l’économie dispose d’une capacité de croissance suffisante, ce qui implique :

• Pas besoin de réduire rapidement les taux pour stimuler l’économie
• La Fed pourrait adopter un rythme de baisse des taux plus prudent
• La pression inflationniste existe, mais les fondamentaux économiques restent suffisamment solides

Cette attitude est relativement modérée, ni hawkish comme le maintien de taux élevés, ni dovish comme une accélération des baisses, mais plutôt une position équilibrée.

Divergences internes à la Fed

Position hawkish de Williams

En contraste avec l’optimisme relatif de Brainard, le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré ce matin (07h00 heure de Pékin) qu’il n’y avait actuellement aucune raison de réduire les taux à court terme, ce qui constitue un signal hawkish typique.

Voici un tableau comparatif des positions de deux hauts responsables de la Fed :

Logique derrière ces divergences

Ces divergences ne sont pas fortuites. Il existe effectivement des différences dans l’évaluation des perspectives économiques au sein de la Fed :

• Camp hawkish : estime que la rigidité de l’inflation est forte, que la résilience de l’économie est suffisante, et qu’il n’est pas nécessaire de réduire rapidement les taux
• Camp dovish relatif : pense que la dynamique de croissance est suffisante, et que la politique peut être ajustée progressivement

Ce débat interne est en réalité sain, reflétant la prudence de la Fed face à un environnement économique complexe.

Impact sur le marché et suivi futur

Rôle des données CPI

Les données CPI de décembre, publiées ce soir à 21h30, seront un indicateur clé. Si elles montrent un relâchement de la pression inflationniste, cela soutiendra l’optimisme de Brainard ; si elles dépassent les attentes, cela pourrait renforcer la position hawkish de Williams.

Implications pour les actifs risqués

L’ensemble de ces discours et données influencent la trajectoire des actifs risqués comme les cryptomonnaies et les actions :

1. Si les attentes de baisse des taux s’intensifient (domination du camp dovish) → bénéfice pour le Bitcoin, l’Ethereum et autres actifs risqués
2. Si la perspective de taux élevés est maintenue (domination du camp hawkish) → risque de pression sur ces actifs
3. Si la position de la Fed reste floue (présence des deux camps) → volatilité accrue du marché, direction incertaine

Conclusion

Les facteurs de vent favorable soulignés par Brainard indiquent une vision optimiste de la Fed quant aux perspectives de croissance, mais cela ne signifie pas que la baisse des taux est imminente. Comparée à la position hawkish de Williams, la Fed semble en train d’ajuster subtilement sa politique. La suite dépendra principalement des données économiques réelles, de l’évolution de l’inflation, et de la décision finale lors de la prochaine réunion de politique monétaire. En cette période d’incertitude, la volatilité du marché pourrait rester élevée, et il est crucial pour les investisseurs de suivre attentivement les déclarations des responsables de la Fed et la publication des données économiques.