A Oracle Enfrenta Aumento da Pressão no Mercado de Obrigações à Medida que os Gastos com IA Aceleram

Crescente Pressão da Dívida e Expansão da IA

A Oracle está a atravessar o seu maior nível de stress no mercado obrigacionista dos últimos dezasseis anos, à medida que os investidores ficam apreensivos com o aumento da sua dívida e o investimento agressivo em infraestruturas de inteligência artificial. Sinais de mercado, como o aumento dos rendimentos das obrigações e o alargamento dos spreads dos credit default swaps, mostram que os traders exigem mais proteção perante as crescentes preocupações sobre a capacidade da empresa para gerir as suas obrigações financeiras.

Porque é Que a Ansiedade dos Investidores Está a Crescer

A Oracle comprometeu-se recentemente a contrair cerca de 38 mil milhões de dólares em nova dívida para apoiar grandes planos de expansão da cloud de IA. A empresa já transporta mais de 100 mil milhões de dólares em dívida total, pelo que este novo financiamento gerou escrutínio adicional.

Vários fatores importantes estão a adicionar pressão:

• Fluxo de caixa livre fraco durante um período de forte investimento
• Grandes despesas de capital associadas ao crescimento de centros de dados
• Dúvidas sobre a rapidez com que as receitas relacionadas com IA irão escalar
• Ratings de crédito apenas um nível acima de “junk”, com perspetivas negativas

Estas condições levaram os analistas a alertar que o grau de alavancagem da Oracle poderá tornar-se difícil de sustentar se os projetos de IA demorarem mais do que o esperado a gerar retorno.

Reação do Mercado ao Risco Crescente

Os preços das obrigações caíram em várias maturidades da Oracle, o que fez aumentar os rendimentos. Ao mesmo tempo, o custo de segurar a dívida da Oracle disparou, com os spreads dos CDS a cinco anos a atingirem níveis comparáveis a períodos passados de stress financeiro. Os investidores não estão a sinalizar um risco imediato de incumprimento. No entanto, exigem maior compensação para deter obrigações da Oracle, e algumas instituições estão a preferir proteção via CDS em vez de comprarem diretamente a dívida.

A perspetiva de crédito da Oracle dependerá fortemente da execução. Se as novas infraestruturas de IA gerarem receitas recorrentes sólidas e melhorarem o fluxo de caixa, poderá regressar a confiança. Se houver atrasos ou menor procura, a empresa poderá enfrentar um downgrade que coloque as suas obrigações no território “junk”. Este cenário aumentaria os custos de financiamento e intensificaria a pressão sobre o mercado de crédito tecnológico em geral, já de si pressionado pelos elevados gastos em IA das grandes empresas.