O Fed de San Francisco acaba de lançar uma fascinante análise profunda sobre 150 anos de história tarifária americana. As suas descobertas? Contrariamente ao que você poderia esperar, as tarifas realmente correlacionam-se com taxas de inflação mais baixas. Mas aqui está a questão—elas simultaneamente abafam a demanda agregada, o que aumenta o desemprego. É um clássico trade-off de política que raramente é discutido nas narrativas mainstream. Para quem está a acompanhar as tendências macro e os seus efeitos em ativos de risco, esta pesquisa oferece uma lente valiosa. Padrões históricos importam, especialmente quando as decisões de política ecoam o passado.