Em 2020, o Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, fez uma mudança pivotal na estrutura de orientação das taxas de juros do Fed — uma decisão que o assombraria nos anos seguintes. Na altura, parecia justificada dadas as circunstâncias. Mas à medida que a inflação aumentou inesperadamente e o panorama económico mudou drasticamente, Powell passou a ver essa alteração na orientação inicial de forma bastante diferente. É um lembrete de como decisões de política feitas num momento, moldadas pelas condições daquele tempo, podem reverberar nos mercados de formas que os formuladores de políticas não anteciparam. Para quem acompanha como a política monetária influencia as classes de ativos e os ciclos de mercado, este ponto de viragem de 2020 permanece como um marco crucial na compreensão da relação em evolução do Fed com a gestão das taxas.