O resumo matinal ☕️ chegou:
Bitcoin a tentar romper a estrutura de tendência descendente

Pelo lado positivo, tanto o VIX como o MOVE estão a descer, o que é sempre favorável para o risco.

Morgan Stanley, Norges Bank, T. Rowe Price… As 10 principais instituições liquidaram silenciosamente $6,4 mil milhões em MSTR no 3.º trimestre - o suficiente para financiar um pequeno país. Isto não é pânico de retalho. Isto é calculado.
Rotação de grandes capitais antes do verdadeiro movimento, ou distribuição no topo? 🤔

A Fed continua a pôr o mercado à prova 😂
Na sexta-feira, o presidente da Fed de Nova Iorque, John Williams, afirmou que a atual política da Fed permanece moderadamente restritiva e que vê margem para mais cortes no intervalo da taxa dos fundos federais a curto prazo.

Pressão de Realização de Prejuízos por STH Atinge Níveis de Grandes Crises.

Adler AM está em direto 🟠
O que verifico todas as manhãs antes da abertura dos mercados - agora na sua caixa de entrada 📧.
Bitcoin + Macro + Derivados - informação acionável, sem rodeios.

Edição #71 Lançada
Na edição de hoje, analiso porque uma janela de tendência descendente se abriu para o Bitcoin: três modelos estratégicos principais do núcleo de Estratégia Bitcoin estão a apontar sincronizadamente para uma zona crítica pela primeira vez desde 2022. Mostro, passo a passo, como o equilíbrio de forças no mercado está a mudar: desde o aumento da pressão macroeconómica e sinais nos derivados até à transição da oferta entre detentores de longo prazo (LTH) e curto prazo (STH) e alterações na estrutura de atividade da rede Bitcoin.

O primeiro sinal precoce a assinalar o fim do ciclo de alta foi publicado a 26 de outubro no Bitcoin Strategy & Full Market Analysis - W4 October 2025.
O segundo sinal de confirmação chegou a 14 de novembro e foi detalhado em Two Out of Three Metrics Have Triggered.
Hoje é 21 de novembro – tempo mais do que suficiente para absorver as implicações.
Caso o contexto macroeconómico continue deteriorado e os sinais de mudança de regime persistam, o Bitcoin poderá passar de uma consolidação moderada para uma fase corretiva mais pronunciada e prolongada.

Além disso, a pressão dos clientes de ETF de Spot dos EUA também está aumentando. O gráfico mostra a métrica a deslizar para território negativo, com os fluxos a permanecerem consistentemente abaixo de zero. Essa dinâmica reforça a pressão de venda e aumenta o risco de uma correção mais profunda.

Com o próximo relatório completo do mercado de trabalho a ser divulgado apenas após a reunião do FOMC de 9 de dezembro, a Fed provavelmente manterá as taxas inalteradas até o final do ano.

Até ontem, os detentores de curto prazo pareciam relativamente estáveis. Mas agora vimos os primeiros sinais significativos de stress, o componente Realized P/L caiu para –1, indicando realização de perdas generalizada. Esta dinâmica normalmente aumenta a pressão no mercado à vista.
O gráfico mostra claramente como picos semelhantes de pânico de STH ocorreram em julho de 2021 e durante o mercado em baixa de 2022–2023, cada vez acompanhados por uma venda acelerada e correções mais profundas.
Pode ler mais sobre este modelo aqui:

Na Conferência de Estabilidade Financeira de 2025 de ontem, a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, afirmou que reduzir as taxas para apoiar o mercado de trabalho pode prolongar a inflação elevada e aumentar os riscos à estabilidade financeira.
E a reação do mercado já deixou isso bem claro…

Volatilidade durante a sessão de negociação de ontem:
VIX em 26.42 → um nível consistente com stress estrutural
MOVE em 77.87 → um ambiente de alto stress para o mercado de crédito e obrigações
VIX + MOVE = Risco Sistémico de Retirada
Se estas fórmulas não estiverem claras, aqui vai uma explicação:

SQL da Semana #3 - hoje vamos analisar por que a maioria dos analistas interpreta mal as métricas de STH e como é realmente o momento dos suportes de curto prazo.

O Bureau of Labor Statistics confirmou oficialmente que não publicará o relatório da Situação do Emprego de Outubro. A razão é que a pesquisa domiciliar (CPS) não foi coletada devido à paralisação do governo, o que significa que os dados de desemprego para Outubro não existem e não podem ser reconstruídos retroativamente.
A ausência dos dados de desemprego de outubro deixa o mercado efetivamente cego a um componente macroeconômico chave: o mercado de trabalho é o núcleo da função de reação da Fed.

As liquidações de posições longas estão em níveis extremos no último ano. O indicador aliviou ligeiramente no momento, mas isso não altera a imagem geral.

Um dos problemas do mercado é que está a ser ativamente vendido a descoberto no mercado de futuros. Houve uma tentativa de recuperação nos últimos dias, mas ontem os ursos pisaram novamente o acelerador.

O sentimento do mercado é extremamente negativo, o índice lê –89, marcando essencialmente um ponto máximo de estresse.

Os fluxos de futuros estão atualmente em baixa (Índice de Fluxo a 27,5%), mas dado o cenário macroeconômico positivo de hoje, os touros precisam tentar consolidar em torno do nível $90K .