Историческое превосходство MicroStrategy Обратное, так как MSTR отстает от Биткойн в 2025 году

После нескольких лет постоянного превосходства над своим основным активом, Биткойн (BTC), акции MicroStrategy ($MSTR) резко изменили свою траекторию в 2025 году. Корпорация программного обеспечения, знаменитая своей агрессивной стратегией накопления Биткойнов, возглавляемой основателем Майклом Сэйлором, теперь отстает от роста базовой криптовалюты. Этот сдвиг отмечает значительное отклонение от исторической роли компании как высокооктанового прокси для инвестиций в Биткойн.

Сжатие премии MSTR

На протяжении большей части предшествующего цикла MSTR торговался с значительным премиумом к своему Чистому Активу (NAV) — что означало, что его рыночная капитализация была выше стоимости его Биткойн-активов плюс стоимость его программного бизнеса. Этот премиум был вызван сильным институциональным спросом на регулируемый, публично торгуемый инструмент, который предоставлял рычаги для получения доступа к BTC.

Однако, изменение в показателях 2025 года свидетельствует о том, что этот премиум быстро сжимается. Введение Спотовых Биткойн Биржевых Фондов (ETFs) создало более простой, прямой и менее затратный канал для институциональных инвесторов, чтобы получить доступ к BTC. Эта новая рыночная инфраструктура успешно отвлекла спрос от кредитных прокси, таких как MSTR, что напрямую сказалось на относительной производительности акций и привело к тому, что их цена отстает от движений спотового рынка Биткойна.

BTC Ралли, в то время как институциональный спрос меняется

Пока Биткойн продолжает свой циклический рост, подогреваемый событием Halving и постоянными институциональными закупками через новые ETF, акции MSTR борются с потерей своей исключительности. Инвесторы, которые ранее платили премию за удобство MSTR как регулируемого криптоинвестирования, теперь выбирают более прямой и потенциально менее рискованный путь ETF.

Таким образом, ожидается, что будущее MSTR будет более тесно связано с оценкой его основного программного бизнеса наряду с его активами Биткойн, а не будет полагаться на прежнее структурное преимущество, которое он имел на рынке. Это ознаменовывает новую эру для MicroStrategy, где ей необходимо конкурировать с эффективностью и доступностью продуктов для прямых инвестиций в Биткойн.