Даже микро-стратегия подвергается сомнению, есть ли будущее у компании Биткойн?

Автор: Юэ Сяоюй, X

Перепечатка: White55, Mars Finance

Недавно компания MicroStrategy, владеющая биткойнами, может быть исключена из глобальных индексных фондов. Это может привести к выводу 8,8 миллиарда долларов, что будет огромным ударом по цене биткойна. Так где же будущее компании, владеющей биткойнами? Каково будущее модели DAT?

Модель DAT не так проста, как просто традиционные компании занимают деньги для покупки токенов; гораздо важнее то, что интересы традиционных компаний связаны с экосистемой этого токена.

За пределами понимания многих людей, на самом деле уже существует множество компаний по хранению биткоинов, которые активно продвигают строительство экосистемы биткоинов. Активное создание экосистемы биткоинов в настоящее время является одним из немногих надежных путей для повторного возрождения премии на рыночную капитализацию компании DAT. В периоды плохой рыночной конъюнктуры этот подход может создать устойчивую премию даже больше, чем глупое накопление большего количества BTC. Рынок уже подтвердил это с помощью реального голосования с использованием средств. Ниже в таблице перечислены некоторые достижения в строительстве экосистемы основных компаний по хранению биткоинов.

Разрыв мертвой петли чистых позиций

Компании, которые накапливают монеты, если только BTC не растет или финансовые каналы заблокированы, CPS (дополнительный биткойн) снова не сможет расти, и цена обязательно упадет до нуля. Создание экосистемы на самом деле означает установление для себя второго или даже третьего заголовка, что позволяет дополнить, создать технологические барьеры и новые нарративы роста.

Преобразуйте мертвые активы в активный доход

Например, такие компании, как Hut 8, Core Scientific и Bitdeer, превращают свои мощности BTC+ в арендуемые ресурсы HPC для компаний, занимающихся большими моделями, таких как OpenAI и xAI, с годовой доходностью 8-15%, что приводит к прямым доходам в долларах. Логика оценки на рынке изменилась на: держание BTC (1.0x) + доход от увеличения стоимости (дополнительная премия 0.5-1.0x).

Ухватить новый нарративный цикл

На самом деле экосистема биткойна по-прежнему поддерживает новые нарративы, начиная с первоначального протокола последовательностей и далее с биткойн Layer2, BTCFi и т.д. Пока компании готовы инвестировать деньги, команды и бренды, превращая себя в ведущие публичные компании этого нового этапа, розничные и институциональные инвесторы готовы снова предоставить премию в 2-3 раза, как это делают MARU и блокчейн-группа.

Из игры капиталов в открытую платформу

Исходная логика: Премия → Выпуск новых токенов → Покупка BTC → Увеличение цены акций (закрытая, рефлексивная, крайне уязвимая) Теперь логика: Хранение BTC + Портфель экосистемных проектов + Внешние разработчики / Приток капитала → Ценность платформы → Устойчивый премиум

Подвести итог

Теперь рынок все меньше верит, что простое накопление монет может поддерживать премию.

Только компания, которая сможет превратить биткойн из мертвого золота в живую экосистему, действительно сможет заново зажечь mNAV. Кто первым превратит свои активы BTC в доходные активы, тот снова сможет получить устойчивую премию.