2025'te Perp DEX savaşları: Hyperliquid, Aster, Lighter ve EdgeX dörtte bir pay alıyor, en iyi seçiminiz hangisi?

Yazar: Stacy Muur

Derleme: Shenchao TechFlow

2025 yılında, sürekli sözleşme merkeziyetsiz ticaret piyasası (Perp DEX) patlama büyümesi yaşadı. Ekim ayında, bu piyasanın aylık işlem hacmi ilk kez 1.2 trilyon doları aşarak perakende yatırımcılar, kurumsal yatırımcılar ve risk sermayesi firmalarının geniş dikkatini çekti.

Geçen yıl boyunca, Hyperliquid hakimiyetini sürdürdü ve pazar payı Mayıs ayında zirveye ulaşarak zincir üzerindeki sürekli sözleşme işlem hacminin %71'ini oluşturdu. Ancak, Kasım ayına geldiğimizde, Hyperliquid'in pazar payı %20'ye düştü ve yeni rakipler hızla yükselerek pazarı paylaşıyor:

Lighter：27.7%

Aster：19.3%

EdgeX：14.6%

Bu hızla değişen ekosistemin gelişimiyle birlikte, dört ana oyuncu öne çıkıyor ve sektörün liderliği için şiddetli bir rekabet içinde.

@HyperliquidX – Zincir üstü sürekli sözleşmelerin deneyimli lideri

@Aster_DEX– Tartışmalı ama büyük işlem hacmine sahip roket

@Lighter_xyz – Sıfır işlem ücreti, yerel zk (sıfır bilgi kanıtı) teknolojisinin devrimcisi

@edgeX_exchange – Alçakgönüllü kurumsal dostu kara at

Bu derinlemesine inceleme, bu platformları teknik, veri, tartışmalar ve uzun vadeli sürdürülebilirlik gibi birçok açıdan analiz edecek ve okuyucuların abartı ile gerçekler arasında ayrım yapmalarına yardımcı olacaktır.

Bölüm 1: Hyperliquid - Tartışmasız Şampiyon

Hyperliquid neden zirveye çıkabiliyor?

Hyperliquid, sektörün önde gelen merkeziyetsiz sürekli sözleşme borsa olarak konumunu sağlamlaştırdı ve pazar payı zirve noktasında %71'e ulaştı. Rakipler, patlayıcı işlem hacmi artışıyla geçici olarak medya manşetlerini ele geçirmiş olsa da, Hyperliquid hâlâ sürekli sözleşme merkeziyetsiz borsa (Perp DEX) ekosisteminin temel direğidir.

teknik temel

Hyperliquid'in liderliği, türev ticareti için özel olarak tasarlanmış özel bir Layer 1 blok zinciri inşa eden devrim niteliğindeki mimari kararlarından kaynaklanmaktadır. Platform, alt saniye düzeyinde sipariş onayı ve saniyede 200.000 işlem performansını destekleyen HyperBFT konsensüs mekanizmasını kullanmakta olup, birçok merkezi borsa bile aşmaktadır.

Açık Pozisyon (Open Interest) gerçek yüzü

Rakipler sık sık göz alıcı 24 saatlik işlem hacmi verileriyle öne çıkmaya çalışsalar da, gerçek fon dağılımını ortaya koyan gösterge açık pozisyondur (Open Interest, kısaca OI), yani kapatılmamış sürekli sözleşmelerin toplam değeridir.

İşlem hacmi, aktiviteyi temsil eder.

Pozisyon büyüklüğü, fonların uzun vadeli yatırımlarını ve taahhütlerini yansıtır.

21Shares verilerine göre, Eylül 2025:

Aster'in işlem hacmi payı yaklaşık %70

Hyperliquid'in işlem hacmi geçici olarak yaklaşık %10'a düştü.

Ancak, bu avantaj yalnızca işlem hacmiyle sınırlıdır ve işlem hacmi, teşvik önlemleri, komisyon iadesi, piyasa yapıcıların sık işlemleri veya hacim artırma faaliyetleriyle en kolay şekilde çarpıtılan bir göstergedir.

Son 24 saatlik pozisyon verilerine göre:

Hyperliquid: 80.14 milyar dolar

Aster: 23.29 milyar dolar

Lighter: 15.91 milyar dolar

EdgeX: 7.8041 milyon dolar

Toplam Pozisyon Miktarı (ilk dört): 127.14 milyar dolar

Hyperliquid pazar payı: yaklaşık %63

Bu, Hyperliquid'in ana sürekli sözleşme platformlarında, tutulan açık pozisyonların yaklaşık üçte ikisini elinde bulundurduğu ve Aster, Lighter ve EdgeX'in toplamından daha fazla olduğu anlamına geliyor.

Pozisyon hacmi pazar payı (24 saat verileri)

Hyperliquid: %63.0

Aster：%18,3

Lighter：%12.5

EdgeX: %6.1

Bu gösterge, yatırımcıların gece boyunca pozisyon tutmaya istekli oldukları sermayeyi yansıtır, yalnızca teşvik için sık ticaret yapma veya işlem hacmini artırma amacıyla değil.

Hyperliquid: Yüksek pozisyon/işlem hacmi oranı (yaklaşık 0.64), büyük işlem akışının aktif ve sürekli pozisyonlara dönüştüğünü gösterir.

Aster & Lighter: Düşük pozisyon hacmi/işlem hacmi oranı (yaklaşık 0.18 ve 0.12) yüksek ticaret dönüşüm oranını gösterirken, pozisyon sermayesinin az olduğunu belirtir; bu genellikle teşvik kaynaklı faaliyetleri işaret eder, istikrarlı likiditeyi değil.

Kapsamlı analiz:

İşlem Hacmi (24 saat): Kısa vadeli aktiviteyi yansıtır

Pozisyon Boyutu (24 saat): Risk maruziyetini yansıtan sermaye

Pozisyon hacmi/Ticaret hacmi oranı (24 saat): Aktivitenin gerçekliğini ve teşvikle mi yoksa başka bir şekilde mi yönlendirildiğini yansıtır.

Tüm pozisyon bazlı göstergelere göre, Hyperliquid yapısal bir liderdir:

En yüksek açık pozisyon

Taahhüt edilen sermaye oranı en yüksek

Pozisyon/İşlem Hacmi Oranı En Güçlü

Diğer üç büyük platformun toplamını aşan pozisyon hacmi

İşlem hacmi sıralaması dalgalanabilir, ancak açık pozisyonlar gerçek piyasa liderlerini ortaya koyar ve bu lider kesinlikle Hyperliquid'dir.

Gerçek savaş testinden geçti

2025 Ekim Likidasyon Olayı

2025 Ekim ayındaki tasfiye olayında, piyasa tasfiye hacmi 19 milyar dolara ulaştı ve Hyperliquid, devasa işlem hacmindeki patlamaya yanıt verirken mükemmel bir işletim istikrarı sağladı.

Kurumsal tanınırlık

21 Shares, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) Hyperliquid (token kodu: HYPE) ile ilgili ürün başvurusunda bulundu ve İsviçre Menkul Kıymetler Borsası'nda (SIX Swiss Exchange) düzenlenmiş HYPE ETP'yi (borsada işlem gören ürün) listeledi. Bu gelişmeler CoinMarketCap ve diğer piyasa veri takip platformları tarafından bildirildi ve kurumların HYPE'ye erişiminin arttığını gösteriyor. Aynı zamanda, HyperEVM ekosistemi de genişliyor, ancak kamuya açık veriler, sözde “180+ proje” veya “4,1 milyar dolar toplam kilitlenmiş değer (TVL)” nin kesin gerçekliğini henüz doğrulamamıştır.

Sonuç: Mevcut başvuru kayıtları, borsa listeleme durumu ve CoinMarketCap gibi platformlarda bildirilen ekosistem büyümesine dayanarak, Hyperliquid güçlü bir ivme ve sürekli artan kurumsal tanınma sergileyerek, lider merkeziyetsiz türev platformu olarak konumunu daha da sağlamlaştırmıştır.

İkinci Kısım: Aster - Patlayıcı Büyüme ve Skandallarla Birlikte

Aster, 2025 yılının başında faaliyete geçecek çok zincirli bir sürekli vadeli işlem borsasıdır. Hedefi açıktır: Kullanıcılara BNB Chain, Arbitrum, Ethereum ve Solana arasında hızlı, yüksek kaldıraçlı türev ürün ticareti sunmak, varlıkların zincirler arası köprüleme gerektirmeden.

Bu proje sıfırdan başlamıyor, aksine 2024 sonunda Asterus ile APX Finance'in birleşiminden kaynaklanıyor; APX'in sonsuz sözleşme motoru ile Asterus'un likidite teknolojisini birleştiriyor.

Patlayıcı büyüme

Aster, 17 Eylül 2025'te $0.08 fiyatıyla piyasaya sürüldü ve bir hafta içinde $2.42'ye fırlayarak %2800'lük bir artış gösterdi. Günlük işlem hacmi 70 milyar doları aşarak bir dönem boyunca tüm süresiz sözleşme merkeziyetsiz pazarına hakim oldu.

Bu büyümeyi destekleyen “roket yakıtı”, Binance kurucusu Changpeng Zhao'dan (CZ) gelmektedir. CZ, YZi Labs aracılığıyla Aster'i destekleyerek sosyal medyada ona arka çıkarak token fiyatının dik bir şekilde yükselmesine neden oldu. Aster'in piyasaya sürülmesinin ilk 30 gününde, işlem hacmi 320 milyar doları aştı ve kısa bir süreliğine sürekli sözleşme pazarının %50'sinden fazlasını elinde bulundurdu.

DefiLlama kaldırma olayı

5 Ekim 2025'te, DefiLlama (kripto endüstrisinin en güvenilir veri kaynağı) Aster'in verilerini sildi, nedeni ise işlem hacminin Binance'ın işlem hacmiyle neredeyse tamamen aynı olmasıdır - 1:1 mükemmel eşleşme.

Gerçek borsa verileri genellikle doğal dalgalanmaları gösterirken, mükemmel bir korelasyon bir sorunu ifade eder: insan eliyle üretilmiş ticaret verileri.

Kanıt:

İşlem hacmi modeli tamamen Binance'i kopyalar (XRP, ETH gibi tüm işlem çiftleri dahil)

Aster, işlemlerin gerçekliğini doğrulamak için işlem verilerini sağlamayı reddetti.

%96'sı ASTER token sadece 6 cüzdan tarafından kontrol ediliyor.

İşlem hacmi/pozisyon hacmi oranı 58+ (sağlık değeri 3'ün altında olmalıdır)

Bundan sonra, ASTER token fiyatı hemen %10 düştü ve $2.42'den şu anda yaklaşık $1.05'e geriledi.

Aster'in savunması

CEO Leonard, işlem hacminin ilişkisini sadece "airdrop çiftçileri"nin Binance üzerinde hedge işlemleri yapmasının bir sonucu olarak nitelendiriyor. Ama eğer bu doğruysa, neden bunu kanıtlayacak verileri sağlamayı reddediyor?

Aster birkaç hafta sonra DefiLlama verilerine yeniden dahil edilmesine rağmen, DefiLlama uyararak şunları belirtti: “Hala bir kara kutu, verilerin doğruluğunu doğrulayamıyoruz.”

Aster'in gerçek vurguları

Adil olmak gerekirse, Aster gerçekten bazı pratik işlevler sunuyor, bunlar arasında:

1001 kat kaldıraç: Çok yüksek kaldıraç oranı, yüksek risk iştahına sahip ticaret yapanları çekiyor.

Gizli Sipariş: Gizli işlemleri destekler, işlem gizliliğini artırır.

Çoklu zincir desteği: BNB zinciri, Ethereum ve Solana'yı kapsar, kullanıcıların zincirler arası işlemleri kolayca yapmasını sağlar.

Getiri sağlayan teminat: Kullanıcıların varlıkları stake ederek getiri elde etmelerine izin verir. Ayrıca, Aster, sıfır bilgi kanıtlarına (Zero-Knowledge Proofs) dayalı bir gizlilik koruma zinciri - Aster Chain - inşa etmektedir. Ancak, ne kadar iyi bir teknoloji olursa olsun, sahte veri sorununu gizleyemez.

Sonuç: Kanıtlar kesin.

Aşağıdaki gerçekler göz ardı edilemez:

✅ Binance ile mükemmel korelasyon = Yıkama ticareti (Wash Trading)

✅ Şeffaflığı reddetmek = Sorunları gizlemek

✅ %96'lık token 6 cüzdan tarafından kontrol ediliyor = Yüksek merkeziyetçilik

✅ DefiLlama'nın kaldırılması = Güven tamamen çöktü

Aster, CZ'nin tanıtımı ve yapay olarak oluşturulan işlem hacmi sayesinde büyük bir değer çekti, ancak gerçek bir altyapı kurmayı başaramadı. Belki Binance'in desteği sayesinde hayatta kalabilir, ancak itibarı kalıcı olarak zarar gördü.

Tüccarlar için: Yüksek risk. CZ'nin hikayesine bahis oynuyorsunuz, gerçek bir büyüme değil. Sıkı bir stop-loss noktası belirlemeniz önerilir.

Yatırımcılar için: Kaçının. Çok fazla risk sinyali var, piyasada daha iyi seçenekler var (örneğin Hyperliquid).

Üçüncü Kısım: Lighter - Teknolojinin Potansiyeli, Verilerin Şüpheleri

Teknik avantajlar

Lighter'ın teknik geçmişi dikkat çekici: Eski Citadel mühendisleri tarafından kuruldu, Peter Thiel, a16z ve Lightspeed'in desteğini aldı, toplamda 68 milyon dolar fon topladı ve değeri 1,5 milyar dolara ulaştı. Her bir işlemi şifreli doğrulamak için sıfır bilgi kanıtları (Zero-Knowledge Proofs) kullanarak şeffaflık ve güvenliği sağlıyor.

Ethereum'un Layer 2 (L2) çözümü olarak, Lighter, Ethereum'un güvenliğini miras alır ve kullanıcılar için fon koruması sağlamak üzere “kaçış mekanizması” (Escape Hatch) sunar - platform başarısız olsa bile, kullanıcılar akıllı sözleşmeler aracılığıyla fonlarını geri alabilir. Oysa App chain üzerindeki Layer 1 (L1) genellikle bu güvenlik garantisine sahip değildir.

Lighter, 2 Ekim 2025'te piyasaya sürüldü ve yalnızca birkaç hafta içinde toplam kilitlenmiş değer (TVL) 1,1 milyar dolara ulaştı, günlük işlem hacmi 700-800 milyon dolar arasında istikrarlı kaldı ve kullanıcı sayısı 56,000'i geçti.

Sıfır Ücret = Radikal Strateji

Lighter, alıcılardan (Maker ve Taker) %0 ücret alır, tamamen ücretsizdir. Bu strateji, ücretlere duyarlı tüm tüccarların karşı koyamayacağı bir durum yaratırken, rekabetçi platformların anında cazibesini kaybetmesine neden olur.

Stratejisi çok basit: Sürdürülemez bir ekonomik model aracılığıyla pazar payı kazanmak, kullanıcı sadakati geliştirmek ve ardından kâr elde etmek.

11 Ekim'deki sınav

Ana ağın başlatılmasından sadece on gün sonra, kripto para tarihindeki en büyük tasfiye olayı yaşandı ve 19 milyar dolar fon tasfiye edildi.

Olumlu yönler:

Sistem, 5 saatlik piyasa kaosu sırasında normal çalışmaya devam etti.

LLP (likidite havuzu), rakipler çıkarken likidite desteği sağlar.

Olumsuz yönler:

Veritabanı 5 saat sonra çöktü, platform 4 saat boyunca kapalı kaldı.

Endişe verici:

LLP zarar etti, oysa Hyperliquid'in HLP'si ve EdgeX'in eLP'si kâr elde etti.

Kurucu Vlad Novakovski'nin açıklaması: Veritabanı yükseltmesinin Pazar günü yapılması planlanıyordu, ancak Cuma günkü piyasa dalgalanmaları eski sistemin erken çökmesine neden oldu.

İşlem hacmi sorunu:

Veriler, belirgin bir puan haksız kazanç davranışının mevcut olduğunu gösteriyor:

24 saatlik işlem hacmi: $127.8 milyar

Açık Pozisyon: $15.91 milyar

İşlem hacmi/OI oranı: 8.03

Sağlık oranı: Genellikle 3'ün altında; 5'i geçerse endişe verici; 8.03 aşırı bir seviyedir.

Karşılaştırma verileri:

Hyperliquid: 1.57 (organik ticaret)

EdgeX: 2.7 (orta seviye)

Aster: 5.4 (endişe verici)

Lighter: 8.03 (Puan kullanarak fırsatları değerlendirme davranışı belirgin)

Tüccarlar her 1 dolar yatırım yaptıklarında 8 dolar işlem hacmi oluşturabiliyorlar - puan kazanmak için sık sık hızlı bir şekilde pozisyon değiştiriyorlar, gerçek pozisyon taşımak yerine.

30 günlük veri onayı: Toplam işlem hacmi $294 milyar vs Toplam açık pozisyon sözleşmeleri $47 milyar = 6.25 oranı, hala makul seviyenin çok üzerinde.

Hava durumu soruları

Lighter'ın puan programı son derece agresif. Kullanıcı puanları, token üretim olayı (TGE, 2025'in dördüncü çeyreği veya 2026'nın birinci çeyreği bekleniyor) sırasında LITER tokenlerine dönüştürülecek. Şu anda, piyasa dışı ticaret alanında puanların fiyatlandırması 5$ ile 100$'ın üzerinde. Potansiyel airdrop değerinin on binlerce dolara ulaşabileceği göz önüne alındığında, patlayıcı ticaret hacmi makul görünüyor.

Anahtar soru: TGE'den sonra ne olacak? Kullanıcılar devam edecek mi yoksa işlem hacmi hızla çöküş mü yaşayacak?

Sonuç

Avantajlar:

✅ Üst düzey teknoloji (sıfır bilgi doğrulaması geçerli)

✅ Sıfır ücret = Gerçek bir rekabet avantajı

✅ Ethereum'un güvenliğini miras alır

✅ Üst düzey ekip ve destekçiler

Endişe:

⚠️ 8.03'ün işlem hacmi/açık pozisyon oranı (Volume/OI) = Yüksek tarımsal faaliyet

⚠️ LLP stres testinde zarar etti

⚠️ 4 saatlik kesinti olayı sorgulamalara yol açtı

⚠️ Airdrop sonrası kullanıcı tutma oranı henüz doğrulanmadı

Aster ile anahtar farklar: Yıkama ticareti suçlaması yok, DefiLlama tarafından listeden çıkarılmadı. Yüksek işlem hacmi, sistematik dolandırıcılığın değil, agresif ama geçici teşviklerin bir yansımasıdır.

Sonuç: Lighter, dünya standartlarında bir teknolojiye sahip, ancak veri göstergeleri endişe verici. “Çiftçileri” gerçek kullanıcılara dönüştürebilir mi? Teknik olarak cevap evet, ancak tarihsel deneyimler bu ihtimalin daha düşük olduğunu gösteriyor.

Farmers için: TGE öncesi iyi bir fırsat.

Yatırımcılar için: TGE'den sonra 2-3 ay beklemeleri ve işlem hacminin devam edip etmeyeceğini gözlemlemeleri önerilir.

Olasılık Tahmini:

%40, ilk üç büyük platformdan biri olma ihtimali.

60% sadece mükemmel bir teknolojiye sahip bir puan çiftliği olabilir.

Dördüncü Kısım: EdgeX - Kurumsal Seviye Profesyonel Platform

Amber Group'un avantajları

EdgeX'in işletim modeli eşsizdir. Amber Group'un bir projesi olarak (50 milyar dolarlık yönetim varlık büyüklüğüne sahiptir), Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs ve Bybit'ten uzmanları bir araya getirir. Bu, kripto alanındaki yerel kullanıcıların finansal bilgi edinmesi değil, geleneksel finans (TradFi) uzmanlarının kurumsal düzeydeki deneyimlerini merkeziyetsiz finans (DeFi) alanına taşımasıdır.

Amber Group'un piyasa yapıcı genleri, EdgeX'in temel avantajlarına doğrudan dönüşmektedir: derin likidite, dar spreadler ve merkezi borsa (CEX) ile karşılaştırılabilecek bir işlem kalitesi. Bu platform, Eylül 2024'te faaliyete geçecek ve net bir hedefe sahiptir: CEX seviyesinde performans sunarken kullanıcıların kendi bakımlarını yapma haklarını korumak.

EdgeX, StarkEx (StarkWare'ın olgun sıfır bilgi motoru) üzerine inşa edilmiştir, saniyede 200.000 sipariş işleyebilir, gecikme 10 milisaniyenin altındadır ve Binance ile benzer hızdadır.

Ücretler Hyperliquid'ten daha düşük

EdgeX, maliyet açısından Hyperliquid'i tamamen geride bıraktı:

Ücret Karşılaştırması:

EdgeX Bekleyen (Yapıcı): 0.012% vs Hyperliquid: 0.015%

EdgeX alıcı (Taker): 0.038% vs Hyperliquid: 0.045%

Aylık işlem hacmi 10 milyon dolar olan bir tüccar için bu, Hyperliquid'e kıyasla yılda 7000 ila 10000 dolar tasarruf anlamına geliyor.

Ayrıca, EdgeX, perakende siparişlerinde (600.000 dolardan az) likidite konusunda daha iyi bir performans sergilemektedir - spread daha dar, kayma daha az ve rakiplerinden daha iyidir.

Sürdürülebilir gelir ve sağlıklı göstergeler

Lighter'ın sıfır ücret modeli veya Aster'ın şüpheli verilerinden farklı olarak, EdgeX gerçek ve sürdürülebilir bir gelir elde etmiştir:

Güncel veriler:

Toplam Kilitli Değer (TVL): 489.7 milyon ABD doları

24 saatlik işlem hacmi: 8.2 milyar $

Açık Pozisyon (OI): 7.8 milyon dolar

30 günlük gelir: 41.72 milyon ABD Doları (ikinci çeyreğe göre %147 artış)

Yıllık gelir: 5.09 milyon ABD doları (sadece Hyperliquid'in arkasında)

İşlem Hacmi/Açık Pozisyon Oranı (Volume/OI): 10.51 (endişeler olsa da, derinlemesine analiz gereklidir)

İlk bakışta, 10.51'lik işlem hacmi/OI oranı ideal görünmüyor. Ancak, EdgeX'in agresif bir puan programı aracılığıyla likiditeyi artırdığını göz önüne alırsak, bu oran platformun olgunlaşmasıyla birlikte istikrarlı bir şekilde iyileşiyor. Daha da önemlisi, EdgeX bu süreçte her zaman sağlıklı bir gelir elde etti - bu da çektiği kişilerin gerçek yatırımcılar olduğunu, yalnızca spekülatörler olmadığını kanıtlıyor.

Ekim stres testi

11 Ekim'de piyasa çöküşü (19 milyar dolar tasfiye) sırasında EdgeX mükemmel performans gösterdi:

✅ Sıfır Kesinti (karşılaştırıldığında, Lighter 4 saat kesinti yaşadı)

✅ eLP (EdgeX Likidite Havuzu) kâr sağlamaktadır (Lighter'ın LLP'si stres testinde zarar etti)

✅ Likidite sağlayıcılarına %57 yıllık getiri oranı (sektörde en yüksek)

eLP, aşırı piyasa dalgalanmalarında mükemmel risk yönetimi yeteneklerini gösterdi ve rakipleri zorluk çekerken bile kâr elde etti.

EdgeX'in benzersiz avantajları

Çoklu zincir esnekliği:

Ethereum ana zincirini (Ethereum L1), Arbitrum ve BNB zincirini destekler;

USDT ve USDC teminat olarak kullanılabilir;

Karmaşık zincir para yatırma ve çekme işlemlerini destekler (karşılaştırıldığında, Hyperliquid yalnızca Arbitrum'u desteklemektedir).

En iyi mobil deneyim:

Resmi iOS ve Android uygulamaları sağlanmaktadır (Hyperliquid yok);

Temiz kullanıcı arayüzü, kullanıcıların her zaman ve her yerde pozisyonlarını yönetmelerini kolaylaştırır.

Asya pazarında odaklanılan alanlar:

Yerelleştirme desteği ve Kore Blockchain Haftası etkinliği ile stratejik olarak Kore ve Asya pazarına giriş.

Batı rakiplerinin göz ardı ettiği bölgesel kullanıcıları yakalamak, aşırı rekabetten kaçınmak.

Şeffaf puan programı:

60% işlem hacminden kaynaklanıyor

%20 Tavsiye ile geliyor

%10 TVL'den/likidite havuzundan geliyor

10% likidasyondan/ açık pozisyon sözleşmelerinden (OI) gelmektedir. Açıkça belirtmek gerekirse: “Biz yıkama ticaretini ödüllendirmeyeceğiz”. Veriler de bunu doğruluyor - işlem hacmi/OI oranı kötüleşmek yerine iyileşiyor, tıpkı saf çiftçilik modeli gibi.

Karşılaşılan zorluklar

Pazar payı: EdgeX şu anda sürekli sözleşmelerin merkeziyetsiz borsa açık pozisyonlar pazarının yalnızca %5,5'ini elinde bulunduruyor. Daha fazla büyüme sağlamak için agresif teşvik önlemleri almak (tarım faaliyetlerine yol açabilir) veya önemli ortaklıklar kurmak gerekiyor.

Killer özelliklerin eksikliği: EdgeX her yönden iyi performans gösteriyor, ancak özellikle öne çıkan bir özellik yok. Daha çok “business class” seçeneği gibi, sağlam bir performans sergiliyor ama devrim niteliğinde değil.

Maliyet rekabetçiliği yetersiz: Lighter'ın sıfır ücreti, EdgeX'in “Hyperliquid'in altında” olan maliyet avantajını çekici kılmıyor.

TGE zamanı geç: EdgeX'in 2025'in dördüncü çeyreğinde TGE gerçekleştirmesi bekleniyor ve rakiplerin öncelikli airdrop heyecanını kaçırdı.

Son değerlendirme

Avantajlar:

✅ Kurumsal Destek: Amber Group likidite garantisi sağlar

✅ Gerçek Gelir: Yıllık gelir 5.09 milyar dolar

✅ En iyi likidite havuzu getirisi: %57 yıllık getiri oranı, piyasa çöküşü sırasında bile kâr elde etmeye devam ediyor.

✅ Maliyet avantajı: Hyperliquid'den düşük

✅ Veriler net: Temiz işlem skandalı yok

✅ Çok zincirli esneklik + mükemmel mobil uygulama: En iyi kullanıcı deneyimini sunar.

Risk:

⚠️ Piyasa payı küçük: Açık pozisyonlar (OI) pazarının yalnızca %5.5'ini oluşturuyor.

⚠️ İşlem Hacmi/OI Oranı: 10.51 (gelişiyor ama hala yüksek)

⚠️ Benzersiz farklılaştırıcı özelliklerin eksikliği: Killer bir özelliğin olmaması

⚠️ Ücret rekabetçiliği yetersiz: Ücretsiz platformlarla rekabet edemiyor

Uygun Kişi Grupları:

Asya tüccarları: Yerelleştirilmiş destek arayan kullanıcılar

Kurumsal kullanıcılar: Amber likiditesine bağımlı profesyoneller

Muhafazakâr yatırımcı: Risk yönetimine odaklanan kullanıcılar

Mobil öncelikli kullanıcılar: Her yerde pozisyon yönetimi yapması gereken tüccarlar

Likidite sağlayıcıları (LP) yatırımcıları: Stabil getiri arayan yatırımcılar

Özet:

EdgeX'in amacı Hyperliquid'in pazar liderliğini sorgulamak değil, Asya pazarına, kurumsal kullanıcılara ve temkinli yatırımcılara hizmete odaklanmaktır; bu da %10-15'lik bir pazar payı alması bekleniyor. Sürdürülebilir ve kârlı bir niş pazar oluşturmaktadır.

EdgeX'i süresiz sözleşme merkeziyetsiz borsa içindeki “Kraken” olarak görebilirsiniz - en büyük değil, en göz alıcı değil, ama sağlam, profesyonel ve yürütme kalitesine önem veren olgun kullanıcılar tarafından güvenilen bir platformdur.

Çiftçiler için: EdgeX, diğer platformlara göre daha az rekabet baskısı ile makul fırsatlar sunmaktadır.

Yatırımcılar için: Çeşitlendirilmiş yatırımlar için uygun küçük ölçekli yatırımlar, daha düşük risk ve daha istikrarlı getiri sağlar.

Sürekli Sözleşmelerin Merkeziyetsiz Borsa Pazar Karşılaştırması

Grafik: Mevcut kamu verilerine dayalı tahmin

İşlem Hacmi/OI Oranı Analizi

Sektör standardı: Sağlık oranı ≤ 3

Hyperliquid: 1.57 ✅ Güçlü organik ticaret modeli olduğunu gösteriyor

Aster: 4.74 ⚠️ Oran yüksek, çok sayıda teşvik etkinliğini yansıtıyor.

Lighter: 8.19 ⚠️ Yüksek oran, puanlarla yönlendirilen ticari davranışa işaret ediyor.

EdgeX: 10.51 ⚠️ Puan programının etkisi belirgin, ancak iyileşiyor.

Piyasa Payı: Açık Pozisyon Dağılımı

Toplam piyasa büyüklüğü: ~130 milyar dolar açık pozisyon

Hyperliquid: %62 - Pazar Lideri

Aster: %18 - Güçlü ikinci pozisyon

Lighter: %12 - Sürekli artan varlık

EdgeX: %6 - Niş pazara odaklanma

Platform Genel Bakışı

Hyperliquid - Öncü

Pazar payı: %62, göstergeler stabil

Yıllık gelir: 2.9 milyar dolar, aktif geri alım programı

Topluluk tüm modlar: Güvenilir bir geçmiş kaydına sahip

Avantajlar: Pazar liderliği, sürdürülebilir ekonomik model

Derecelendirme: A+

Aster - Yüksek büyüme, yüksek risk

Ekosistem Desteği: BNB ekosisteminin derin entegrasyonu, CZ desteğiyle.

Veri Tartışması: 2025 Ekim'inde DefiLlama veri şeffaflığı sorunlarıyla karşılaşılmıştır

Çok zincirli strateji: Kullanıcıları benimsemeye teşvik et

Avantajlar: Ekosistem desteği, perakende pazar kapsama

Önemli Noktalar: Veri şeffaflığı sorunlarının sürekli izlenmesi gerekiyor.

Derecelendirme: C+

Lighter - Teknoloji Önü

Sıfır ücret modeli: Yüksek frekanslı traderları çekmek

Teknik İnovasyon: Gelişmiş ZK doğrulama teknolojisi

En iyi destek: Thiel, a16z, Lightspeed gibi yatırımcılar

Piyasaya sürüm tarihi: TGE'nin 2026'nın ilk çeyreğinde gerçekleşmesi bekleniyor, şu anda performans verileri sınırlı.

Avantajlar: Teknoloji inovasyonu, Ethereum L2 güvenliği

Odak noktası: İş modeli sürdürülebilirliği, airdrop sonrası kullanıcı tutma oranı

Değerlendirme: Belirtilmemiş (TGE performansını bekliyoruz)

EdgeX - Kurumsal Odaklı

Kurumsal Destek: Amber Group likidite sağlıyor.

Yıllık gelir: 509 milyon dolar, likidite havuzunun performansı istikrarlı.

Pazar Stratejisi: Asya pazarına odaklanma, mobil öncelikli

Avantajlar: Kurumsal güvenilirlik, istikrarlı büyüme

Odak noktası: Pazar payı küçük, rekabet konumlandırması

Derece: B

Yatırım önerisi

Ticaret platformu seçimi:

Hyperliquid: En derin likidite, güvenilir performans

Lighter: Ücretsiz model, yüksek frekanslı işlemciler için avantajlıdır.

EdgeX: Hyperliquid'den daha düşük ücretler, mobil deneyim mükemmel.

Aster: Çoklu zincir esnekliği, BNB ekosistem desteği

Token yatırım takvimi:

HYPE: Halka arz edildi, mevcut fiyat $37.19

ASTER: Mevcut işlem fiyatı $1.05, gelecekteki gelişmelere dikkat edilmesi gerekiyor.

LITER: TGE'nin 2026 yılının birinci çeyreğinde, halka arz sonrası performansının değerlendirilmesi gerekiyor.

EGX: TGE'nin 2025'in dördüncü çeyreğinde gerçekleşmesi bekleniyor, ilk performansın gözlemlenmesi gerekiyor.

Anahtar Sonuç

Pazar olgunluğu: Sürekli sözleşme merkeziyetsiz borsa alanında belirgin farklılıklar ortaya çıkmıştır, Hyperliquid sürdürülebilir göstergeler ve topluluk işbirliği ile liderlik konumunu sağlamlaştırmıştır.

Büyüme stratejisi: Her platform farklı kullanıcı gruplarına odaklanıyor - Hyperliquid profesyonellere, Aster perakende ve Asya pazarına, Lighter teknolojiye, EdgeX kurumsal kullanıcılara odaklanıyor.

Göstergelerin önemi: İşlem hacmi/OI oranı ve gelir üretimi, yalnızca işlem hacminden daha net bir şekilde platformun performansını yansıtır.

Gelecek Perspektifi: Lighter ve EdgeX'in TGE sonrası performansı, uzun vadeli rekabet konumlarını belirleyecek; Aster'in geleceği, şeffaflık sorunlarını çözmeye ve ekosistem desteğini sürdürmeye bağlı.