Sabah ☕️özeti geldi:
Bitcoin Düşüş Eğiliminden Çıkmaya Çalışıyor

Olumlu tarafta, hem VIX hem de MOVE düşüşte, bu da risk için her zaman destekleyicidir.

Morgan Stanley, Norges Bank, T. Rowe Price… İlk 10 kurum Q3'te sessizce 6,4 milyar dolarlık MSTR sattı - bu miktar küçük bir ülkeyi finanse etmeye yeter. Bu bireysel yatırımcı paniği değil. Bu hesaplanmış bir hareket.
Büyük para gerçek hamle öncesi el mi değiştiriyor, yoksa zirvede dağıtım mı yapılıyor? 🤔

Fed piyasayı sıkıştırmaya devam ediyor 😂
Cuma günü, New York Fed Başkanı John Williams, mevcut Fed politikasının hâlâ bir miktar kısıtlayıcı olduğunu ve yakın vadede federal fon oranı hedef aralığında daha fazla indirim için alan gördüğünü söyledi.

STH Zararına Satış Baskısı Büyük Kriz Seviyelerine Ulaştı.

Adler AM yayında 🟠
Piyasalar açılmadan her sabah kontrol ettiğim şeyler - artık 📧 gelen kutunuzda.
Bitcoin + Makro + Türevler - uygulanabilir bilgiler, gereksiz detay yok.

Yayınlanan Sayı #71
Bugünkü sayıda, Bitcoin için neden bir düşüş penceresinin açıldığını analiz ediyorum: Bitcoin Strateji çekirdeğinden üç anahtar stratejik model, 2022'den bu yana ilk kez aynı anda tek bir kritik bölgeyi işaret ediyor. Piyasalardaki güç dengesinin nasıl değiştiğini adım adım gösteriyorum: güçlenen makro baskı ve türev sinyallerinden, LTH ve STH sahipleri arasındaki arz geçişine ve Bitcoin ağ aktivitesi yapısındaki değişimlere kadar.

Boğa döngüsünün sonunu işaret eden ilk erken sinyal, 26 Ekim'de Bitcoin Stratejisi & Tam Piyasa Analizi - Ekim 2025 4. Hafta raporunda yayımlandı.
İkinci onaylayıcı sinyal ise 14 Kasım'da geldi ve İki Ölçümden Üçü Tetiklendi başlıklı raporda detaylı şekilde ele alındı.
Bugün 21 Kasım - sonuçları sindirmek için fazlasıyla yeterli bir süre.
Makro ortam bozulmuş kalmaya devam eder ve rejim değişikliği sinyalleri sürerse, Bitcoin hafif bir konsolidasyondan daha belirgin ve uzun süreli bir düzeltme aşamasına geçebilir.

Bunun yanı sıra, ABD Spot ETF müşterilerinden gelen baskı da artıyor. Grafik, metriğin negatif bölgeye kaydığını gösteriyor ve akışlar sürekli olarak sıfırın altında kalmaya devam ediyor. Bu dinamik, satış baskısını güçlendiriyor ve daha derin bir düzeltme riskini artırıyor.

Bir sonraki tam işgücü piyasası raporu 9 Aralık FOMC toplantısından sonra geleceğinden, Fed muhtemelen yıl sonunda faizleri değiştirmeden tutacaktır.

Dünkü zamana kadar, kısa vadeli sahipler görece stabil görünüyordu. Ancak, şimdi ilk anlamlı stres işaretlerini gördük, Gerçekleşen Kâr/Zarar bileşeni –1 seviyesine düştü ve bu da geniş çapta zarar realizationını gösteriyor. Bu dinamik genellikle spot piyasada baskıyı artırır.
Grafik, Temmuz 2021 ve 2022–2023 ayı piyasası sırasında meydana gelen STH paniği benzeri ani artışların her seferinde hızlanan satışlar ve daha derin düzeltmelerle birlikte olduğunu açıkça gösteriyor.
Bu model hakkında daha fazla bilgiyi buradan okuyabilirsiniz:

Dün gerçekleşen 2025 Finansal İstikrar Konferansı'nda, Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, istihdam piyasasını desteklemek için faizleri indirmelerin yüksek enflasyonu uzatabileceğini ve finansal istikrar risklerini artırabileceğini söyledi.
Ve piyasanın tepkisi zaten bunu net bir şekilde gösteriyor…

Dünkü işlem seansı sırasında oynaklık:
VIX 26.42 → yapısal stresle uyumlu bir seviye
MOVE 77.87 → kredi ve tahvil piyasası için yüksek stres ortamı
VIX + MOVE = sistemik Risk-Off
Eğer bu formüller net değilse, işte bir açıklama:

Bu Haftanın SQL'si #3 - bugün çoğu analistin STH metriklerini neden yanlış anladığını ve gerçek kısa vadeli holder momentumunun nasıl göründüğünü inceliyoruz.

Çalışma İstatistikleri Bürosu, Ekim Ayı İstihdam Durumu raporunu yayımlamayacağını resmen doğruladı. Sebep, hanehalkı anketinin (CPS) hükümet kapalı olduğu için toplanmamış olmasıdır, bu da Ekim ayına ait işsizlik verilerinin mevcut olmadığı ve geriye dönük olarak yeniden yapılamayacağı anlamına gelmektedir.
Ekim ayı işsizlik verilerinin olmaması, piyasayı temel makro bileşenlerden birine karşı etkili bir şekilde kör bırakıyor: işgücü piyasası, Fed'in reaksiyon fonksiyonunun merkezidir.

Uzun pozisyonların tasfiyeleri son bir yılda aşırı seviyelerde. Ölçüt şu anda biraz hafifledi, ancak bu genel tabloyu değiştirmiyor.

Pazarın sorunlarından biri, vadeli işlemler piyasasında aktif bir şekilde açığa satılması. Son günlerde bir toparlanma girişimi oldu, ancak dün ayılar tekrar gaza bastı.

Piyasa duyarlılığı son derece olumsuz, endeks –89 olarak okunuyor ve bu esasen maksimum stres noktasını işaret ediyor.

Vadeli işlemler akışları şu anda bearish ( Akış Endeksi %27.5'te ), ancak bugünün olumlu makro arka planı göz önüne alındığında, boğaların $90K seviyesinde konsolide olmaya çalışması gerekiyor.