Навіть мікростратегії зазнали сумнівів, чи є майбутнє у компанії з біткойн-скарбницею?

Автор: Юе Сяоюй, X

Перевидання: White55, Mars Finance

Нещодавно компанію MicroStrategy, яка є тримачем біткоїнів, можуть виключити з глобальних індексних фондів. Це означає, що може бути виведено 8,8 мільярда доларів, що стане величезним ударом для ціни біткоїна. Отже, в чому ж майбутнє компанії MicroStrategy? В чому ж майбутнє моделі DAT?

Модель DAT не є лише простим запозиченням грошей у традиційних компаній для купівлі токенів, важливіше те, що інтереси традиційних компаній пов'язані з екосистемою цього токена.

Багато людей не усвідомлюють, що вже існує безліч компаній, які активно просувають екосистему біткоїнів. Активне будівництво екосистеми біткоїнів наразі є одним із небагатьох надійних шляхів, які можуть знову розпалити премію ринкової капіталізації компанії DAT. У часи поганих ринкових умов цей підхід може навіть створити стійку премію більше, ніж безглузде накопичення більшої кількості BTC. Ринок вже довів це справжніми фінансовими голосами. Тут наведена таблиця з деякими основними компаніями біткоїн-скарбниць та їхнім прогресом у розвитку екосистеми.

Розірвати чисте тривале утримання

Компанії, які накопичують монети, якщо BTC не зростає, або фінансування заблоковане, CPS (додатковий біткоїн) знову не зможе зрости, і ціна обов'язково впаде до нуля. Створення екосистеми насправді є встановленням для себе другого чи навіть третього заголовка, що забезпечує доповнення, технологічний бар'єр та нове зростання наративу.

Перетворити мертві активи на активний дохід

Наприклад, Hut 8, Core Scientific і Bitdeer перетворюють свої BTC+ потужності на ресурси HPC, які можуть здаватися в оренду компаніям, таким як OpenAI, xAI тощо, з річною доходністю 8-15%, що безпосередньо приносить дохід у доларах. Логіка оцінки ринку перетворюється на: володіння BTC (1.0x) + дохід від приросту (додаткова премія 0.5-1.0x).

Захоплення нового наративного циклу

Насправді екосистема біткоїна все ще підтримує нові наративи, починаючи з початкового протоколу порядкових номерів до пізніших рішень, таких як біткоїн Layer2, BTCFi тощо. Якщо компанії готові інвестувати гроші, команди та бренд, перетворившись на лідера у цій новій хвилі публічних компаній, як роздрібні, так і інституційні інвестори готові знову надати 2-3 рази вищу премію, MARU та група блокчейну є тому типовими прикладами.

З капітальних ігор у відкриту платформу

Початкова логіка: надбавка → емісія → купівля BTC → підвищення ціни акцій (закрите, рефлексивне, дуже крихке) Теперішня логіка: утримання BTC + екосистема проектів + зовнішні розробники / приплив капіталу → цінність платформи → стійка надбавка

Підсумувати

Тепер ринок все більше не вірить, що просте накопичення монет може підтримувати премію.

Справжній шлях до відновлення mNAV полягає лише в тому, щоб перетворити біткоїн з мертвого золота на живу екосистему. Той, хто першим перетворить BTC на прибутковий актив, зможе знову отримати стійку премію.