Легенда Кремнієвої долини Пітер Тіль: несподіваний поворот — чому він продав Nvidia і перейшов на Apple у третьому кварталі

Пітер Тіль, технічний візіонер, який співзаснував PayPal разом з Ілоном Маском і був першим зовнішнім інвестором у Meta Platforms, нещодавно здійснив портфельний хід, який привернув увагу ринку. Через свій хедж-фонд Thiel Macro інвестор вийшов із усієї своєї позиції в Nvidia у третьому кварталі—продавши 537 742 акції—одночасно відкривши нову позицію в Apple. Ця стратегічна переорієнтація дає цінні уявлення про те, як топ-інвестори переосмислюють ризики в сучасному волатильному технологічному ландшафті.

Парадокс Nvidia: зростання за якою ціною?

З моменту комерційного дебюту ChatGPT наприкінці 2022 року траєкторія Nvidia була надзвичайною. Ринкова капіталізація виробника AI-чипів зросла з $345 мільярдів до $4.6 трильйонів, що робить її найціннішою компанією у світі. Доходи та прибутки продовжують перевищувати очікування квартал за кварталом, закріплюючи домінування Nvidia в інфраструктурі AI.

Однак під поверхнею momentum починає виявляти ознаки втоми. Після звіту про фінансові результати за Q3 2025 у листопаді, акції Nvidia зросли всього на 1.7%—різкий контраст із вибуховими ралі, які визначали попередні три роки. Така помірна реакція може свідчити про те, що інвесторські настрої нарешті починають змінюватися.

Основна тривога виникає через зростаючі питання щодо сталості. У міру того, як дизайнери спеціалізованих процесорів виходять на ринок і конкуренція посилюється у сегментах спеціалізованих обчислень, залишаються питання щодо довгострокової траєкторії зростання Nvidia. Хоча компанія має широкі можливості поза межами основного бізнесу прискорювачів, час і значущість цих нових застосувань залишаються дуже невизначеними.

Саме цей тип переломної точки ретельно відслідковують досвідчені інвестори, такі як Тіль. Коли швидкість зростання зменшується, навіть для улюблених мегакап-компаній, стратегічне переорієнтування стає розумним кроком.

Випадок Apple: нудно може бути красиво

Зовні Apple може здаватися відстаючою у сфері AI-від інновацій порівняно з її мегакеп-технологічними конкурентами. Однак ця традиційна думка ігнорує важливу реальність: Apple не потрібно створювати проривні технології AI, щоб отримати значну цінність від революції.

Розглянемо важелі, якими володіє Apple. З понад 2 мільярдами активних пристроїв у своїй встановленій базі компанія унікально розташована для розповсюдження можливостей AI по всій екосистемі споживачів. Оскільки генеративний AI стає вбудованим у iPhone, Mac та носимі пристрої, Apple отримує вигоду як від оновлень апаратного забезпечення, так і від зростання доходів від сервісів. На відміну від компаній, що змагаються у розробці нових моделей AI, Apple може впроваджувати передові технології через існуючі канали розповсюдження.

Ця різниця має велике значення для формування портфеля. Оцінка Nvidia коливається залежно від останніх новин у сфері AI та квартальних чуток про прибутки, демонструючи виразну волатильність, яка випробовує дисципліну інвесторів. Apple, навпаки, генерує передбачувані, стабільні грошові потоки від своєї діяльності. Дорожня карта AI компанії може не мати гламурного вигляду, але її бізнес-модель забезпечує стабільний дохід.

З точки зору управління ризиками, переорієнтація Тіля свідчить про свідомий вибір на користь стійкості замість спекуляцій. Коли настануть ринкові корекції—а вони настануть—капітал зазвичай переміщується з волатильних мімолетних активів у довгострокові, блакитні фішки з обґрунтованою економікою.

Оцінка: несподівана історія

З чисто оцінної точки зору Nvidia здається дешевшою. Виробник чипів торгується за прогнозним мультиплікатором ціни до прибутку близько 24, тоді як Apple має преміум-мультиплікатор близько 32. З урахуванням швидшого зростання прибутків Nvidia та її міцних короткострокових перспектив, традиційний аналіз міг би вважати Nvidia вигідною покупкою.

Але контекст важливий. Вищі мультиплікатори іноді виправдано відображають впевненість у довговічності та стабільності. Навпаки, привабливі мультиплікатори можуть приховувати приховані ризики волатильності. Для довгострокових інвесторів питання полягає не лише у тому, «яка акція дешевша», а у тому, «яка акція забезпечує більш плавні, передбачувані доходи відносно ризику».

Переорієнтація Тіля свідчить про пріоритетність другого підходу. Apple може не мати вибухового потенціалу зростання, як у мімолетних акцій, але пропонує щось дедалі цінніше: ймовірність стабільної, стійкої роботи через ринкові цикли.

Глибше послання: коригування ризику в дії

Стратегічна ротація з Nvidia в Apple відображає ширше портфельне правило, яке застосовують інституційні інвестори під час пізніх циклів ралі. Коли мімолетні акції стають перенасиченими відносно фундаментальних показників, обережні менеджери переорієнтовують капітал у бізнеси з реальною економічною стійкістю.

Apple, попри недавній повільний ріст, залишається однією з найзахищеніших інвестицій у технологічній галузі. Генерація готівки залишається стабільною, база клієнтів лояльною, а бізнес сервісів—який все більше стає рушієм прибутку—забезпечує передбачуву видимість доходів, яку не можуть запропонувати виробничо-орієнтовані конкуренти.

Для інвесторів, які розглядають можливість слідувати за Тілем: Apple можливо й не принесе таких вражаючих прибутків, як захоплення важливого моменту AI, але пропонує переконливу альтернативу з урахуванням ризиків для тих, хто цінує стабільність портфеля понад спекулятивний потенціал під час тривалого періоду технологічної невизначеності.