Chứng khoán Mỹ giảm nhiệt: Chính phủ khởi động lại đàm phán thắp lên hy vọng phục hồi, nhưng vẫn còn những đám mây u ám

Thứ Sáu, thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện xu hướng “giảm sáng, tăng chiều” điển hình. Chỉ số S&P 500 tăng 0.13%, Dow Jones tăng 0.16%, Nasdaq 100 giảm 0.28%. Hợp đồng tương lai có phần tích cực hơn: Hợp đồng E-mini S&P 500 tháng 12 tăng 0.14%, hợp đồng E-mini Nasdaq tháng 12 giảm 0.22%.

Tại sao có thể bật lại? Tin tích cực đến từ việc chính phủ tái khởi động đàm phán.

Thượng viện Đảng Dân chủ chủ động nhường bước, đề xuất gia hạn trợ cấp y tế thêm một năm, Đảng Cộng hòa cũng mềm mỏng hơn, thể hiện sẵn sàng thương lượng. Mặc dù chưa đạt thỏa thuận, nhưng hai bên đã có những bước đi tích cực, được thị trường hiểu là tín hiệu tốt — cuộc đóng cửa chính phủ kéo dài 6 tuần (lâu nhất trong lịch sử) có thể sắp kết thúc.

Nhưng trước khi bật lại có một cái bẫy.

Sáng thứ Sáu, ba chỉ số chính của thị trường Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong 2 tuần, nguyên nhân đến từ nhiều hướng:

1. Chứng khoán bán dẫn đồng loạt giảm mạnh — Cổ phiếu chip kéo tụt thị trường. Công ty Micron Technology(MCHP) dự báo doanh thu quý 3 đạt 1.11-1.15 tỷ USD, thấp xa so với dự kiến 1.18 tỷ USD, giảm 5%. ARM, Marvell, AMD cũng theo đà giảm.

2. Dữ liệu kinh tế cảnh báo rủi ro — Báo cáo Challenger Gray & Christmas cho biết, trong tháng 10, các công ty Mỹ cắt giảm nhân sự nhiều nhất trong 20 năm. Thêm vào đó, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm xuống mức thấp nhất 3.5 năm là 50.3, thấp xa dự kiến 53.0.

3. Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu không thân thiện — Phó Chủ tịch Jefferson nói rằng lãi suất vẫn còn “mức độ hạn chế đáng kể” đối với nền kinh tế, ngụ ý giảm lãi suất sẽ chậm lại. Thị trường hiện chỉ dự đoán xác suất giảm lãi suất vào ngày 9-10 tháng 12 là 66%.

4. Thương mại Trung Quốc không khả quan — Xuất khẩu tháng 10 giảm bất ngờ 1.1% (lớn nhất trong 8 tháng), nhập khẩu chỉ tăng 1.0%, làm dấy lên lo ngại về triển vọng tăng trưởng toàn cầu.

Thị trường trái phiếu tăng nhẹ nhưng đà tăng hạn chế.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 4 điểm cơ bản lên 4.087%. Sự giảm mạnh của thị trường chứng khoán sáng nay thực ra đã giúp thị trường trái phiếu (hướng tới trú ẩn an toàn), cộng thêm dữ liệu niềm tin tiêu dùng yếu kém đã hỗ trợ. Tuy nhiên, các phát ngôn hawkish của Fed đã hạn chế đà tăng của trái phiếu.

Thị trường trái phiếu châu Âu ngược lại — tăng giá. — Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất 4 tuần là 2.666% (+1.6 điểm cơ bản), trái phiếu Anh kỳ hạn 10 năm cũng lên mức cao 2.5 tuần là 4.466% (+3.2 điểm cơ bản). Tuy nhiên, dữ liệu thương mại của Đức vượt dự báo (xuất khẩu tăng 1.4%, nhập khẩu tăng 3.1%) đã tạo thêm niềm tin vào tăng trưởng kinh tế châu Âu. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến không giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 18 tháng 12, xác suất chỉ 4%.

Mùa báo cáo tài chính tiếp tục “sát thủ”, nhưng lợi nhuận tăng trưởng yếu ớt.

Tuần này có 136 công ty thuộc S&P 500 báo cáo kết quả, 81% vượt dự kiến, mức cao nhất kể từ 2021. Nhưng đừng vội mừng — dự báo lợi nhuận quý 3 chỉ tăng 7.2% (thấp nhất 2 năm), tốc độ tăng doanh thu cũng chậm lại. Điều này cho thấy doanh nghiệp còn cố gắng chống đỡ, nhưng không dễ dàng.

Cổ phiếu biến động: có tăng, có giảm.

Trong nhóm thắng, cổ phiếu thiết bị y tế Globus Medical tăng 35%, doanh thu và hướng dẫn đều vượt dự kiến; Expedia tăng 17%, kết quả tài chính ấn tượng; Akamai tăng 15%.

Trong nhóm thua, có nhiều cổ phiếu lớn. Nhà phát triển game Take-Two giảm 8%, do tựa GTA VI bị hoãn 6 tháng đến tháng 11 năm 2026; nhà cung cấp màn hình Universal Display giảm 8%, doanh thu thấp hơn dự kiến; gã khổng lồ thanh toán Block giảm 7%, doanh thu quý 3 đạt 13.96 tỷ USD, thấp xa dự kiến; thiết bị nông nghiệp CNH giảm 6%, cảnh báo lợi nhuận và điều chỉnh dự báo cả năm.

Thảm nhất là công ty chỉnh sửa gen Intellia Therapeutics, sau khi một bệnh nhân tử vong sau điều trị gene, cổ phiếu giảm 25%.

Rủi ro cuối cùng: vụ kiện thuế quan.

Tòa án tối cao Mỹ ngày thứ Tư tỏ ra hoài nghi về tính hợp pháp của thuế trừng phạt của Trump đối với thuế quan đối ngoại. Các thẩm phán chất vấn việc ông Trump lạm dụng quyền khẩn cấp, cho rằng quyền đánh thuế thuộc về Quốc hội. Nếu tòa án kết luận Trump thua, chính phủ có thể phải hoàn trả hơn 80 tỷ USD tiền thuế đã thu, quyền đánh thuế của Trump cũng sẽ bị hạn chế. Dự kiến, phán quyết sẽ có vào cuối năm hoặc đầu năm sau.

Tổng kết: Xu hướng bật lại là có thật, nhưng nền móng chưa vững chắc. Các tín hiệu tích cực từ đàm phán chính phủ dần tiêu hóa, yếu tố kinh tế yếu, tăng trưởng doanh nghiệp chậm, chính sách chưa rõ ràng đều đang gây áp lực. Tiếp theo, thị trường sẽ chú ý đến quyết định của FOMC tháng 12 và phán quyết về thuế của Tòa án tối cao — bất kỳ tin xấu nào cũng có thể đảo chiều tình hình.