# MASH Drug của Madrigal vượt kỳ vọng doanh số, cổ phiếu tăng 7.8%

Lợi nhuận quý 3 của Madrigal Pharmaceuticals vừa được công bố, và trong khi kết quả cuối cùng gây thất vọng—thua lỗ 5,08 USD mỗi cổ phiếu so với mức đồng thuận 1,98 USD—câu chuyện doanh thu lại hoàn toàn khác.

**Điều quan trọng là**: Công ty đã thu về 287,3 triệu đô la trong Q3, vượt qua dự đoán 249 triệu đô la. Mọi đồng tiền đều đến từ doanh số bán Rezdiffra, thuốc MASH ( của Madrigal điều trị rối loạn chuyển hóa liên quan đến steatohepatitis) vừa ra mắt cách đây chỉ 18 tháng. Đó là kiểu tăng trưởng doanh thu khiến các nhà đầu tư quên đi những khoản thua lỗ—cổ phiếu đã tăng 7,8% sau tin tức.

**Động lực thực sự**: Rezdiffra hiện có hơn 29,500 bệnh nhân đang điều trị tính đến cuối tháng 9, với hơn 10,000 nhà cung cấp dịch vụ y tế viết đơn thuốc. Đây không chỉ là sự thổi phồng—đó thực sự là sự chấp nhận lâm sàng. Thuốc này là liệu pháp MASH được phê duyệt đầu tiên và duy nhất khi nó ra mắt thị trường vào tháng 4 năm 2024, và nó vẫn đơn độc bay cao ở Mỹ.

**Điều gì đang diễn ra sau hậu trường**: Chi phí R&D đã tăng hơn gấp đôi lên $174M ( do một khoản thanh toán lớn trước cho CSPC Pharma cho thỏa thuận cấp phép GLP-1 agonist ), và chi phí SG&A gần như đã tăng gấp đôi lên $209M do sự thúc đẩy thương mại hóa mạnh mẽ. Nhưng đây là điểm đáng chú ý—Madrigal vừa huy động được $350M từ nguồn tài trợ nợ mới từ Blue Owl Capital, đưa vị trí tiền mặt của họ lên 1,1 tỷ đô la.

**Độ sâu của pipeline**: Madrigal đã ký hợp đồng cấp phép toàn cầu cho MGL-2086, một chất chủ vận GLP-1 mà họ dự định kết hợp với Rezdiffra như một liệu pháp kết hợp. Các thử nghiệm lâm sàng dự kiến sẽ bắt đầu vào giữa năm 2026. Trong khi đó, hai nghiên cứu kết quả giai đoạn III quan trọng đang được tiến hành—một nghiên cứu sẽ kết thúc vào năm 2027—có thể mở rộng dân số bệnh nhân đủ điều kiện của Rezdiffra vượt ra ngoài MASH không xơ hóa.

**Trò chơi châu Âu**: Thuốc này cũng đã được phê duyệt có điều kiện tại EU vào tháng 8 vừa qua, với việc ra mắt thương mại tại Đức đã diễn ra. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu MDGL đã tăng 44.1% so với 6.6% của ngành công nghiệp biotech.

Điểm mấu chốt: Madrigal đang đặt cược lớn vào việc Rezdiffra trở thành tiêu chuẩn điều trị cho MASH, và tốc độ bán hàng cho thấy rằng cược này có thể thực sự mang lại lợi nhuận.