Giá Trị Doanh Nghiệp (EV): Chi Phí Thực Tế Của Việc Mua Một Công Ty

Khi bạn đang xem xét một công ty để đầu tư hoặc mua lại, giá cổ phiếu chỉ cho bạn một nửa câu chuyện. Đó là lúc Giá trị Doanh nghiệp (EV) xuất hiện - đó là tổng giá cho việc thực sự sở hữu toàn bộ doanh nghiệp.

Công Thức Đơn Giản

EV = Vốn hóa thị trường + Tổng nợ - Tiền mặt

Hãy nghĩ theo cách này: nếu bạn mua một công ty, bạn nhận được cổ phiếu ( đó là vốn hóa thị trường ), nhưng bạn cũng thừa kế tất cả các khoản nợ của nó. Tuy nhiên, bạn có thể sử dụng tiền mặt của nó để trả những khoản nợ đó, vì vậy bạn trừ đi điều đó.

Tại Sao Điều Này Quan Trọng Hơn Giá Cổ Phiếu

Vốn hóa thị trường chỉ cho thấy giá trị của vốn cổ phần. Nhưng giả sử Công ty A có:

• Vốn hóa thị trường: $500M
• Nợ: $100M
• Tiền mặt: $20M

EV = $500M + $100M - $20M = $580M

Nếu bạn thực sự mua công ty này, bạn sẽ cần 580 triệu đô la, không chỉ 500 triệu đô la. Bạn sẽ phải trả cho vốn chủ sở hữu và gánh chịu các nghĩa vụ nợ ròng.

So sánh điều này với Công ty B có cùng vốn hóa thị trường nhưng nợ nhiều hơn? Cùng mức giá cổ phiếu, chi phí thâu tóm khác biệt một cách hoang dã. Đó là lý do tại sao EV quan trọng đối với các thỏa thuận M&A và so sánh các công ty với mức nợ khác nhau.

EV so với Vốn hóa Thị trường: Sự Khác Biệt Chính

Vốn hóa thị trường = Chỉ là phần của cổ đông trong chiếc bánh Giá trị Doanh nghiệp = Những gì bạn thực sự phải trả để sở hữu toàn bộ cửa hàng pizza ( bao gồm lò nướng và các khoản vay chưa thanh toán)

Một công ty có dự trữ tiền mặt khổng lồ có thể có giá trị doanh nghiệp (EV) thấp hơn nhiều so với vốn hóa thị trường của nó. Một công ty nợ nần nhiều? Ngược lại.

Các Trường Hợp Sử Dụng Thực Tế

1. Sát nhập & Mua lại: Thực sự sẽ tốn bao nhiêu để mua lại?
2. Tỷ lệ định giá: EV/EBITDA loại bỏ tiếng ồn của các mức thuế và cấu trúc nợ khác nhau, cho phép bạn so sánh những thứ tương tự giữa các ngành.
3. Phân tích đối thủ: Các công ty trong cùng một lĩnh vực có thể trông giống nhau về vốn hóa thị trường, nhưng EV tiết lộ cấu trúc tài chính thực sự.

Nơi mà EV không đáp ứng

• Dữ liệu kém = toán học kém: Nếu số liệu nợ bị ẩn hoặc lỗi thời, EV của bạn là rác.
• Tài sản ngoài bảng cân đối: Một số công ty ẩn giấu nghĩa vụ, khiến EV trở nên gây nhầm lẫn
• Công ty nhỏ/gầy: Đối với một công ty khởi nghiệp không có nợ và ít tiền mặt, EV ≈ vốn hóa thị trường - không hữu ích lắm
• Biến động thị trường: Vì vốn hóa thị trường dao động hàng ngày, nên EV cũng vậy.

Kết Luận

EV cung cấp cho bạn chi phí mua thực sự, không phải phiên bản trên Instagram về giá trị của một công ty. Điều này rất quan trọng cho bất kỳ ai nghiêm túc về M&A, so sánh giữa các ngành, hoặc hiểu tại sao hai công ty có giá cổ phiếu giống hệt nhau lại không phải là những giao dịch giống hệt nhau.