Gần đây tôi thấy có người lo lắng về dự án nắm giữ ETH do một ông lớn đẩy mạnh có thể sẽ gặp sự cố hay không? Hãy cùng bàn luận sơ qua về chuyện này.

Trước hết, nguồn tiền đến từ đâu? Dự án này hoạt động khá rõ ràng — hoàn toàn dựa vào huy động vốn qua phát hành cổ phần. Các vòng phát hành cổ phiếu liên tiếp, số tiền huy động được hướng về hai mục tiêu: tích trữ ETH + xây dựng hệ thống kho bạc riêng của họ. Lưu ý nhé, họ không vay ngân hàng hay phát hành trái phiếu để vay tiền, hoàn toàn là cổ đông bỏ tiền thật mua cổ phần.

Điều này thật sự thú vị.

Bởi vì cấu trúc vốn quyết định đường truyền rủi ro khác nhau. Huy động vốn qua cổ phần có ý nghĩa gì? Nhà đầu tư và phía dự án gắn bó trên cùng một chiếc thuyền, chịu lỗ chịu lãi, không ai thúc ép trả nợ gốc lãi. Khi ETH tăng giá, mọi người cùng kiếm, giảm giá thì cùng gồng gánh, nhưng không có chuyện “đến hạn phải trả nợ nếu không sẽ bị thanh lý bắt buộc” như các rủi ro khác.

Vì vậy, về lý thuyết, chỉ cần không tự ý chơi đòn bẩy quá đà (ví dụ dùng đòn bẩy quá mức, hoặc mượn tiền để làm việc khác), thì mô hình dựa trên huy động vốn qua cổ phần + giữ coin sẽ ít khả năng phá sản hơn nhiều. Tất nhiên, điều kiện tiên quyết là — đừng chạm vào những thao tác gây rối nguy hiểm chết người.