Vàng trong đợt tăng này thực sự không thể giữ nổi nữa. Ngày 12 tháng 11, dữ liệu mới nhất đã làm thay đổi nhận thức: giá vàng quốc tế vượt qua 4140 USD/ounce, hợp đồng vàng tương lai tại Thượng Hải đứng trên 950 nhân dân tệ/gram, các thương hiệu vàng như Chow Tai Fook, Lao Feng Xiang đã niêm yết vàng trang sức ở mức 1310 nhân dân tệ/gram, thậm chí giá bán sỉ tại Thâm Quyến Water-Bee còn phá vỡ mức 1022 nhân dân tệ/gram. Thậm chí còn đáng kinh ngạc hơn, trong 11 tháng đầu năm 2025, mức tăng giá vàng đã vượt quá 53% — đây là mức tăng lớn nhất trong năm kể từ năm 1979. Những người mua sớm bây giờ xem như là kiếm được tiền thẳng tay, như là bỏ túi một chiếc tủ lạnh cộng với máy giặt.

Tại sao vàng đột nhiên lại tăng mạnh như vậy? Có ba lý do chính:

Thứ nhất, các ngân hàng trung ương toàn cầu đang tích trữ vàng điên cuồng. Trong 3 quý đầu năm, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 634 tấn vàng, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc còn liên tục tăng mua trong 12 tháng liên tiếp. Các quốc gia đều đang bán trái phiếu Mỹ để đổi lấy vàng, vì nợ Mỹ đã vượt quá 38 nghìn tỷ USD, uy tín của đồng USD ngày càng không ổn định.

Thứ hai, rủi ro địa chính trị cộng với kỳ vọng giảm lãi suất. Cuộc xung đột Nga-Ukraine vẫn đang tiếp diễn, xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất vào tháng 12 lại tăng lên. Lãi suất thực giảm xuống, chi phí giữ vàng giảm mạnh, dòng vốn phòng hộ tự nhiên đổ vào.

Thứ ba, nhu cầu đầu tư bùng nổ hoàn toàn. Trong quý 3, nhu cầu đầu tư vàng toàn cầu tăng 47%, mọi người sợ bỏ lỡ cơ hội, càng tăng giá càng mua vào, tạo thành một vòng phản hồi tích cực.

Nhưng thị trường xuất hiện một hiện tượng kỳ lạ: Trong dịp 11.11, các cửa hàng vàng tung ra chương trình khuyến mãi "giảm 100 nhân dân tệ mỗi gram", kết quả là các món trang sức vàng nặng lớn không bán chạy, ngược lại các sản phẩm giá cố định nhỏ hơn và vàng đầu tư lại được săn đón điên cuồng. Thực ra, trong đó có nhiều thủ thuật — mua trang sức nhất định phải chú ý đến dấu hợp kim AU999 hoặc vàng 999 nguyên chất, tránh xa những công nghệ vàng cứng 3D hoa mỹ.