Sau khi xem báo cáo tài chính quý ba của gia đình Lão Hoàng, tôi chỉ có một cảm giác - gã này bây giờ không phải đang chạy, mà là đạp ga. Tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận không giảm mà còn tăng, tăng 60% so với cùng kỳ trong quý ba, và dự báo quý bốn trực tiếp tăng lên 65%. Quan trọng là, dự đoán này còn chưa tính đến thị trường Trung Quốc. Nói cách khác, ngay cả khi người Mỹ hàn chặt cửa lại, nhu cầu về máy chủ AI vẫn sẽ đẩy họ về phía trước.

Việc định giá thì thú vị hơn. Mọi người chỉ chú ý đến việc giá cổ phiếu có tăng hay không, nhưng thực tế hiện tại là - hiệu suất tăng mạnh hơn cả giá cổ phiếu. Theo báo cáo tài chính gần nhất và dự đoán cho quý 4, PE động cho năm sau chỉ còn vài chục lần. Một công ty có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trên 60%, mà thị trường chỉ định giá vài chục lần, bạn nói là đắt? Có vẻ như không hợp lý lắm. Bản chất không phải là giá cổ phiếu không tăng, mà là hiệu suất đã làm cho định giá bị "ăn tươi nuốt sống".

Logic tăng trưởng mà Lão Hoàng cũng không giấu giếm, thẳng thừng bày ra ba đường: Thứ nhất, trong thời đại hậu Moore, CPU không chịu nổi, toàn cầu phải chuyển sang tăng tốc GPU; Thứ hai, AI sinh sinh sẽ làm lại toàn bộ dịch vụ phần mềm hiện có; Thứ ba, tác nhân thông minh và AI vật lý sẽ tạo ra một loạt ngành nghề mới. Điều đáng kinh ngạc ở đây là - họ không chỉ đặt cược vào một đường đua, mà là một cấu trúc đồng thời ăn ba đường. Người khác sửa một con đường, họ sửa ba đường cao tốc.

Tất nhiên vấn đề cũng có. Điểm khó khăn lớn nhất không phải là đơn hàng cũng không phải là năng lực sản xuất, mà là thế giới vật lý: điện không đủ, làm mát không kịp, làm mát bằng chất lỏng vẫn đang được lắp đặt. Ý của lão Hoàng rất rõ ràng: Tôi có thể sản xuất chip, nhưng bạn phải cung cấp cho tôi điện, cung cấp cho tôi làm mát, nếu không thì mọi người đều phải chờ đợi.

Tóm lại là: Nhu cầu về AI hoàn toàn không giảm, bây giờ không phải lo lắng vì không có người mua, mà là lo lắng vì các trung tâm dữ liệu toàn cầu xây dựng không đủ nhanh.