Phố Wall lại có động thái lớn. Báo cáo nghiên cứu mới nhất của JPMorgan đã dội một gáo nước lạnh lên MicroStrategy - công ty nổi tiếng nhờ Tích trữ coin, có thể sẽ bị MSCI và các chỉ số chính khác loại bỏ vào tháng 1 năm 2026.

Hậu quả nghiêm trọng đến mức nào? Các nhà phân tích đã tính toán: gần 90 tỷ USD vốn thụ động có thể rút lui, trong đó chỉ riêng chỉ số MSCI đã có thể lấy đi 2,8 tỷ. Cần biết rằng, $MSTR hiện đang nằm trong chỉ số Nasdaq 100, chỉ số MSCI toàn cầu, và vô số quỹ ETF và quỹ hưu trí đều nắm giữ cổ phiếu của nó. Một khi bị loại ra, số tiền theo dõi chỉ số sẽ tự động bán ra, điều này không thể so sánh với việc bán tháo của nhà đầu tư cá nhân.

Điều thú vị hơn là xu hướng giá cổ phiếu. Trong vài tuần qua, MSTR giảm mạnh hơn cả Bitcoin, mức chênh lệch đã thu hẹp. Điều này cho thấy điều gì? Thị trường đã định giá rủi ro này từ lâu. Nhà đầu tư không còn lo lắng về việc BTC có thể sụp đổ hay không, mà là "ánh hào quang của chỉ số thành phần cổ phiếu" của công ty này còn giữ được bao lâu.

Giám đốc điều hành MicroStrategy Saylor trước đây đã nói không sợ giá Bitcoin giảm 90%, công ty vững như bàn thạch. Nhưng bây giờ có vẻ như, thử thách thực sự có thể không phải là giá coin, mà là một cú đá vào quy tắc trò chơi của Phố Wall. Khi vốn thụ động rút lui và tạo thành hiệu ứng domino, giá cổ phiếu có thể trụ được bao nhiêu vòng? Trong đợt thao tác này, thị trường rõ ràng đã đang bỏ phiếu bằng chân.