Hashrate ghi lại và doanh thu giảm đẩy Người khai thác Bitcoin đến bờ vực

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Tốc độ băm ghi nhận và doanh thu giảm đẩy thợ mỏ Bitcoin đến bờ vực Liên kết gốc: https://coindoo.com/record-hashrate-and-falling-revenue-push-bitcoin-miners-to-the-edge/ Trong nhiều tháng, các thợ mỏ Bitcoin đã chuẩn bị cho điều kiện khó khăn hơn — nhưng ít người ngờ rằng áp lực lại gia tăng nhanh chóng như vậy.

Những điểm chính

• Các thợ mỏ Bitcoin đang đối mặt với mức lợi nhuận thấp nhất trong lịch sử khi hashrate tăng và doanh thu giảm.
• Chi phí tài chính gia tăng và thời gian hoàn vốn ASIC kéo dài đang đẩy nhiều nhà điều hành về phía vùng hòa vốn.
• Cổ phiếu khai thác chỉ tăng sau khi JPMorgan nâng mức giá mục tiêu, không phải vì kinh tế khai thác được cải thiện.

Những gì trông giống như một ngành công nghiệp khỏe mạnh khi bước vào Q4 giờ đây đã chuyển thành một trong những giai đoạn mong manh nhất trong lịch sử khai thác Bitcoin. Vấn đề không chỉ là giá cả yếu. Mà là chi phí cạnh tranh chưa bao giờ cao đến vậy.

Cuộc Đua Giành Hasrate Đang Trở Thành Một Cuộc Thi Tồn Tại

Sức mạnh tính toán của Bitcoin đã đạt đến một mức độ vào mùa thu này mà nghe có vẻ vô lý chỉ một năm trước. Mạng lưới hiện yêu cầu 1.16 zettahashes mỗi giây để duy trì tính cạnh tranh — một con số buộc các thợ mỏ phải tiếp tục mở rộng hoặc có nguy cơ trở nên lỗi thời.

Thời điểm không thể tồi tệ hơn. Thay vì tăng lên cùng với hashrate đang mở rộng, Bitcoin đã giảm xuống khoảng 80.000 đô la vào đầu tháng 11. Ngành công nghiệp đột ngột rơi vào một nghịch lý: các thợ mỏ đang cung cấp nhiều sức mạnh hơn cho mạng lưới trong khi được trả ít hơn cho việc đó.

Kết quả đã là một trong những sự sụp đổ mạnh nhất từng được ghi nhận trong doanh thu khai thác trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán. Thu nhập đã giảm đến mức nhiều nhà điều hành hiện đang làm việc gần như hòa vốn.

Toán Học Không Còn Hợp Lý

Việc khai thác luôn là một khoản đầu tư dài hạn. Nhưng theo dữ liệu mới từ The Miner Mag, thời gian hoàn vốn cho phần cứng ASIC mới đã kéo dài hơn 1.200 ngày — chu kỳ hoàn trả dài nhất mà các thợ mỏ từng phải đối mặt. Ngay cả những công ty muốn mở rộng cũng không thể dựa vào tài chính truyền thống: chi phí vay mượn đang tăng lên sau một làn sóng phát hành nợ chuyển đổi vào đầu năm nay đã để lại cho các thợ mỏ nhiều đòn bẩy hơn bình thường.

Để đối phó, các công ty đang cố gắng chuyển mình sang các mô hình doanh thu mới liên quan đến trí tuệ nhân tạo và điện toán hiệu suất cao. Nhưng những dự án đó vẫn còn nhỏ bé so với quy mô khai thác. Hiện tại, doanh thu từ AI chỉ là một phần bổ sung — chứ không phải là cứu cánh.

Phố Wall Kích Hoạt Một Sự Phục Hồi Hoàn Toàn Bất Ngờ

Mặc dù phải chịu áp lực hoạt động, cổ phiếu khai thác đột ngột tăng vọt. CleanSpark, Cipher và IREN mỗi công ty đã thấy mức tăng hai chữ số trong ngày qua, trong khi phần còn lại của mười công ty khai thác hàng đầu cũng kết thúc trong sắc xanh.

Cuộc tăng giá không đến từ việc cải thiện kinh tế khai thác — mà đến từ JPMorgan. Một ghi chú nghiên cứu từ ngân hàng đã phác thảo tiềm năng tăng trưởng dài hạn được thúc đẩy bởi các thỏa thuận HPC và đám mây mà các công ty khai thác hiện đang ký kết một cách quyết liệt. Cipher được nhấn mạnh là đặc biệt bị định giá thấp sau khi giảm 45% so với mức cao trước đó.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của thị trường là IREN. Công ty khai thác này gần đây đã ký một thỏa thuận khổng lồ kéo dài năm năm trị giá 9,7 tỷ đô la để cung cấp cho Microsoft quyền truy cập vào các GPU Nvidia GB300 được đặt tại các cơ sở của IREN. Thỏa thuận này ngay lập tức đã biến đổi cách mà các nhà phân tích lập mô hình cho tương lai của công ty.

Không phải ai cũng được hưởng lợi từ sự lạc quan. JPMorgan đã giảm kỳ vọng đối với Marathon Digital và Riot, chỉ ra rằng giá Bitcoin yếu hơn và việc pha loãng cổ phiếu đã làm giảm giá trị của BTC mà họ nắm giữ.

BTC Tăng — Nhưng Nó Không Giải Quyết Vấn Đề

Bitcoin đã tăng khoảng 2% trong 24 giờ qua, tiến gần tới $89,000, mang lại một khoảnh khắc nhẹ nhõm. Nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng một sự phục hồi nhẹ sẽ không đảo ngược những điều kiện mà các thợ mỏ đang phải đối mặt. Nếu Bitcoin vẫn dưới sáu con số trong khi sự cạnh tranh mạng lưới tiếp tục tăng, ngành công nghiệp có thể chứng kiến một làn sóng tái cấu trúc — hoặc hợp nhất — trong những tháng tới.

Ngành khai thác hiện đang bị khóa trong một cuộc xung đột giữa mở rộng và tồn tại. Những người chịu đựng sẽ có khả năng nổi bật hơn. Những người không thể sẽ chỉ được nhớ đến qua các hồ sơ phá sản và danh sách đấu giá cho các thiết bị ASIC giảm giá.