THỊ TRƯỜNG HÀNG NGÀY / 27 tháng 11, 2025

Phát triển vĩ mô và Thị trường toàn cầu

sự "lạc quan về việc cắt giảm lãi suất của FED" do FED Williams khơi mào tiếp tục với những tuyên bố tương tự từ một số thành viên của FED và dữ liệu vĩ mô mới nhất của Mỹ. xác suất cắt giảm lãi suất của FED vào tháng 12 đã đạt %80. sự lạc quan về việc cắt giảm lãi suất đang giảm và cân bằng những lo ngại về bong bóng trí tuệ nhân tạo. chứng khoán Mỹ đang bận rộn lấy lại những khoản lỗ của tháng 11.
Trong khi dòng dữ liệu vĩ mô không hoạt động trơn tru, Sách Beo của FED đã trở nên quan trọng hơn một chút. Báo cáo cho thấy việc làm ở Mỹ giảm nhẹ và tiền lương tăng với tốc độ vừa phải. Chi tiêu của người tiêu dùng đã làm nổi bật sự phân hóa giữa các người tiêu dùng. Ngoại trừ những người mua sắm cao cấp, chi tiêu của những người có thu nhập trung bình và thấp đã giảm thêm. Đối với những ai ưu tiên việc làm hơn lạm phát trong nhiệm vụ kép của FED, báo cáo hỗ trợ rằng "việc làm giảm nhẹ và gần một nửa các khu vực đã báo cáo sự sụt giảm trong nhu cầu lao động." Sự sụt giảm này là đáng kể so với báo cáo trước đó. Do đó, việc tăng cường kỳ vọng cắt giảm lãi suất trở nên dễ dàng hơn.
tác động của sự lạc quan của FED đối với giá cả… giữa những dữ liệu thị trường lao động yếu kém, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của FED và các cuộc tranh luận về sự độc lập của FED, sự lạc quan đang mất sức mạnh. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng đang có xu hướng giảm. chỉ số S&P đã giảm gần 300 điểm trong tháng 11 xuống còn khoảng 30 điểm.

Trung Quốc và Ngành Bất Động Sản
Ngành bất động sản của Trung Quốc lại tiếp tục gặp khó khăn. Vanke, từng là nhà phát triển lớn nhất của đất nước, đang tìm cách hoãn việc trả nợ trên một trái phiếu địa phương. Khoản thanh toán gốc cho dự án 2B yuan ($283M) đang đối mặt với nguy cơ vỡ nợ. Ngoài khoản đáo hạn vào ngày 15 tháng 12, Vanke còn có 3.7B yuan đáo hạn vào ngày 28 tháng 12 và 1.1B yuan đáo hạn vào ngày 22 tháng 1. Ngành nhà ở, đã vật lộn trong nhiều năm với doanh số giảm và vỡ nợ quy mô lớn, một lần nữa đang đối mặt với những rủi ro trong ngành. Sau những vụ vỡ nợ của Tập đoàn Evergrande và Công ty Country Garden Holdings, Vanke sắp gia nhập danh sách này. Vanke từ lâu đã được coi là một trong những công ty bất động sản khỏe mạnh nhất. Do đó, các nhà phát triển khác chưa vỡ nợ cũng đang chịu áp lực.

Nền kinh tế của Nga và tác động của cuộc chiến
khi cuộc chiến bước vào mùa đông thứ tư, ảnh hưởng của nó đã trở nên rõ ràng trong đời sống hàng ngày của người Nga. các cá nhân buộc phải cắt giảm chi tiêu thực phẩm, và động lực kinh tế của đất nước, đặc biệt là các công ty thép, khai thác mỏ và năng lượng đang trải qua nhiều sự đổ vỡ. trong lĩnh vực bán lẻ, chi tiêu cho điện tử đang chứng kiến sự giảm nhu cầu mạnh nhất trong 30 năm qua. doanh số bán ô tô giảm gần một phần tư trong quý 1. tỷ lệ các khoản vay doanh nghiệp gặp khó khăn trong lĩnh vực ngân hàng đã tăng lên %10.4 trong quý 2. bức tranh này là từ trước các lệnh trừng phạt mới của Mỹ vào tháng 10 nhằm vào doanh thu dầu mỏ của Nga ( doanh thu dầu mỏ và khí thiên nhiên từ tháng 1 đến tháng 10 đã giảm một phần năm so với cùng kỳ năm ngoái ). Ukraine đã chịu thiệt hại nặng nề hơn từ cuộc chiến, nhưng hóa đơn của Nga cũng trở nên nghiêm trọng. các cuộc thảo luận về hòa bình đang diễn ra trong khuôn khổ này. Nga đang cố gắng để có được những lợi thế bổ sung trong văn bản hòa bình.

Dữ liệu Kinh tế Hoa Kỳ
Chỉ số GDPNow của Fed Atlanta
mô hình GDPNow của Fed Atlanta ước tính tăng trưởng quý 3 ở mức %3.9 theo tỷ lệ hàng năm đã điều chỉnh theo mùa, giảm nhẹ so với ước tính trước đó là %4.0 tính đến ngày 25 tháng 11. ước tính mới nhất đã đưa dữ liệu từ báo cáo sản xuất hàng hóa lâu bền của tháng 9 vào. dự báo hiện tại của mô hình cho đầu tư tư nhân thực tế trong quý 3 đã giảm từ %4.4 xuống %3.5. GDPNow không phải là một dự báo mà là một ước tính liên tục về tăng trưởng GDP thực tế dựa trên dữ liệu đến.

Sách Nâu FED
Hoạt động kinh tế của Mỹ "không thay đổi nhiều" trong những tuần gần đây, với hầu hết các khu vực báo cáo tăng trưởng yếu ớt. Việc làm giảm nhẹ, với khoảng một nửa số khu vực báo cáo nhu cầu lao động yếu hơn. Mức lương tăng trưởng với tốc độ khiêm tốn, trong khi một số lĩnh vực quan sát thấy áp lực lương vừa phải. Áp lực giá cả tiếp tục, với chi phí đầu vào vẫn cao, đặc biệt là trong sản xuất và bán lẻ. Các đợt tăng chi phí do thuế quan lại được nhấn mạnh trong báo cáo.

Thị trường nhà ở
Doanh số nhà chờ ở Mỹ giảm %2.1 so với năm trước trong bốn tuần kết thúc vào ngày 23 tháng 11, đánh dấu mức giảm lớn nhất trong tám tháng. Lãi suất thế chấp giảm nhẹ trước Lễ Tạ ơn: lãi suất thế chấp cố định 30 năm trung bình là %6.23, giảm từ %6.26 tuần trước và %6.81 một năm trước.

Thị Trường Lao Động và Tác Động của AI
một nghiên cứu mới được công bố bởi MIT cho thấy trí tuệ nhân tạo có thể thay thế %11.7 lực lượng lao động của Hoa Kỳ. nghiên cứu được thực hiện bằng cách sử dụng mô hình mô phỏng Iceberg Index đại diện cho 151 triệu công nhân. báo cáo nhấn mạnh rằng các hiệu ứng AI có thể thấy chỉ là phần nổi của tảng băng, với tác động thực sự xảy ra trong các chức năng công việc thường xuyên.
Kỳ vọng kinh doanh
theo Khảo sát về Sự không chắc chắn trong Kinh doanh của Ngân hàng Dự trữ Atlanta, sự không chắc chắn về tăng trưởng doanh thu vẫn cao ở mức %3.80. Khoảng %70 nhà tuyển dụng đang làm việc hoàn toàn tại văn phòng, và hầu hết đều cho rằng năng suất cao hơn khi làm việc tại văn phòng.

Chicago PMI
Chỉ số PMI của Chicago giảm xuống 36.3, thấp hơn mức 43.8 trước đó và vẫn ở trong vùng thu hẹp.