Phân tích: Nhiều yếu tố đã khiến thị trường xuất hiện môi trường thanh khoản ròng dương đầu tiên kể từ đầu năm 2022

Ngày 4 tháng 12, tổ chức nghiên cứu thị trường tiền mã hóa Delphi Digital đã đăng bài trên mạng xã hội cho biết, lộ trình lãi suất của Fed vào năm sau là rõ ràng nhất trong nhiều năm trở lại đây. Tháng 12 năm 2025 sẽ tiếp tục giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống khoảng 3,5%-3,75%. Đường cong kỳ hạn dự báo năm 2026 sẽ có ít nhất ba lần cắt giảm lãi suất nữa, nếu lộ trình không thay đổi, lãi suất cuối năm sẽ giảm xuống khoảng 3%. Tuy nhiên, việc giảm lãi suất chỉ là một phần trong đó. Thắt chặt định lượng (QT) đã kết thúc vào ngày 1 tháng 12. Tài khoản chung của Bộ Tài chính (TGA) dự kiến sẽ giảm dần thay vì bổ sung thêm. Hợp đồng mua lại đảo ngược qua đêm (RRP) đã cạn kiệt hoàn toàn. Những yếu tố này cùng tạo nên môi trường thanh khoản ròng dương lần đầu tiên kể từ đầu năm 2022. Lãi suất cho vay qua đêm có bảo đảm (SOFR) và lãi suất quỹ liên bang đã giảm về vùng cao 3%. Lãi suất thực tế cũng đã giảm từ mức đỉnh năm 2023-2024. Tuy nhiên, không xuất hiện sự sụt giảm đột ngột, đây là quá trình giảm tốc có kiểm soát, không phải sự đảo chiều chính sách đột ngột. Năm 2026 sẽ là năm chính sách chuyển từ lực cản sang hỗ trợ nhẹ nhàng. Môi trường này có lợi cho tài sản kỳ hạn dài, cổ phiếu vốn hóa lớn, vàng và tài sản số có nhu cầu cấu trúc hỗ trợ phía sau.