Trong một đêm: 2 nghìn tỷ nhân dân tệ bốc hơi, điểm chuyển biến trong phân bổ bò gấu sau sự sụt giảm mạnh của Bitcoin

Mùng 1 tháng 12, những giờ đầu tiên của tháng luôn không dịu dàng với bất kỳ nhà giao dịch nào. Vào sáng ngày 1 tháng 12, toàn bộ thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt sụp đổ bất ngờ — Bitcoin lao dốc từ 93.000 xuống còn 88.500, giảm hơn 4.3%, Ethereum theo sau giảm hơn 5%, vốn hóa thị trường trong vòng 24 giờ đã bốc hơi gần 2 nghìn tỷ nhân dân tệ. Đây không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là kết quả của nhiều yếu tố rủi ro cùng lúc bùng nổ.

Phản ứng dây chuyền rút vốn: Từ chính sách vĩ mô đến thanh khoản thị trường cạn kiệt

Cục Dự trữ Liên bang vẫn nắm giữ số phận của thị trường tiền điện tử. Dữ liệu tuyển dụng của Mỹ tháng 11 bất ngờ tăng cao, lạm phát vẫn dai dẳng và giảm dự kiến vượt mong đợi, kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường từ 70% giảm xuống còn 44.4%. Câu nói của ông Powell “Chưa có kế hoạch giảm lãi suất” đã ngay lập tức thu hẹp không gian định giá của các tài sản rủi ro.

Hiện tại, lãi suất Bitcoin và USD thể hiện mối quan hệ nghịch chiều 90%, điều này có nghĩa là bất kỳ dự báo tăng lãi suất nào cũng sẽ trực tiếp kích hoạt dòng chảy rút lui của vốn. Hiệu suất của ETF Bitcoin giao ngay đã chứng minh điều này: rút ròng liên tiếp 7 tuần, tuần cuối tháng 11 rút 88 triệu USD, tăng hơn 42% so với tháng trước. Việc rút lui của các quỹ tổ chức không chỉ lấy đi sự hỗ trợ thanh khoản mà còn khiến độ sâu của sổ lệnh trên các sàn giao dịch thiếu hụt — một lượng bán tháo lớn nhỏ đủ để gây ra chuỗi giảm giá, thị trường lộ rõ tính dễ tổn thương.

Lo ngại về quy định và khủng hoảng niềm tin tích tụ

Dự luật CLARITY của Mỹ gặp khó khăn trong tiến trình tại Thượng viện, khả năng ban hành trước năm 2026 là rất thấp. Trong nước, Ngân hàng Trung ương tháng 11 nhắc lại một lần nữa về rủi ro của việc giao dịch và đầu cơ tiền điện tử, coi stablecoin là hoạt động tài chính bất hợp pháp. Dưới áp lực của hai lớp quản lý này, niềm tin thị trường giảm mạnh — Chỉ số sợ hãi và tham lam tiền điện tử giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 11, lập kỷ lục thấp nhất lịch sử.

Đây không phải là đánh giá rủi ro hợp lý, mà là một màn trình diễn của sự hoảng loạn tập thể. Mất niềm tin đã trực tiếp làm tăng biên độ biến động giá, thị trường từ trạng thái chờ đợi chuyển sang trạng thái tháo chạy.

Nhà đầu tư dài hạn giảm holdings và sự thay đổi tinh tế trong phân bổ bò và gấu

Những người được xem là “đáy tàu” của thị trường, các nhà nắm giữ dài hạn, đã bán ra tổng cộng 800.000 Bitcoin trong tháng qua, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 1 năm 2024. Tín hiệu này đặc biệt quan trọng — các nhà đầu tư chủ chốt dự đoán thị trường yếu đi, nguồn cung lưu thông tăng đột biến. Khi các nhà nắm giữ bắt đầu thực hiện việc thanh lý, hàng phòng thủ niềm tin của thị trường bị phá vỡ trực tiếp, xu hướng giảm sẽ khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn. Dữ liệu on-chain cho thấy, số lượng địa chỉ nắm giữ đã đạt 55.001.982, nhưng cấu trúc nắm giữ của các địa chỉ này đang có sự thay đổi tinh tế, các nhà lớn giảm holdings và các nhà nhỏ hoảng loạn tạo thành điểm giới hạn của phân bổ bò và gấu.

Tác động chết người của đòn bẩy cao

Sau khi phá vỡ mức hỗ trợ 90.000, các vị thế đòn bẩy 150 tỷ đã kích hoạt việc thanh lý bắt buộc. 220.000 nhà giao dịch bị cháy tài khoản trong đợt biến động này, 12,2 tỷ USD vốn đã biến mất ngay lập tức. Hơn 90% các tài khoản cháy tài khoản sử dụng đòn bẩy trên 10 lần — về bản chất không phải là đầu tư, mà là chơi cược lớn. Khi giá giảm, các lệnh bị kích hoạt tự động thanh lý, áp lực bán ra gia tăng khiến giá tiếp tục giảm, bắt đầu chu kỳ tiêu cực. Đòn bẩy cao đã khuếch đại các biến động giảm của thị trường, trở thành yếu tố thúc đẩy chết người nhất trong đợt sụp đổ này.

Tình hình thị trường hiện tại và các điểm quan trọng tiếp theo

Hiện tại, Bitcoin quanh mức 89.000 vẫn nhận được hỗ trợ ngắn hạn, nhưng động lực phục hồi còn yếu. Theo dự đoán của thị trường, mức hỗ trợ phía dưới có thể là 82.000, còn ngưỡng 80.000 nhiều khả năng sẽ trở thành mức hỗ trợ mạnh. Trong ngắn hạn, thị trường dự kiến sẽ dao động trong khoảng dưới 90.000.

Trong khi đó, Ethereum thể hiện sự bền bỉ tương đối, tăng 3.76% trong 24 giờ, cho thấy sự phân hóa so với Bitcoin, phản ánh sự điều chỉnh lại phân bổ bò và gấu trong nội bộ thị trường. Chìa khóa để thị trường phục hồi nằm ở việc làm rõ các chính sách quản lý và tiến trình hợp pháp hóa stablecoin, nếu các quỹ tổ chức chưa chảy trở lại hoặc chính sách chưa có sự chuyển hướng rõ ràng, thị trường khó có thể có sự phục hồi thực chất.

Phản tỉnh về bản chất: Từ “Vàng số” đến sự biến đổi thành tài sản rủi ro

Đợt sụp đổ này một lần nữa chứng minh rằng Bitcoin đã thoát khỏi câu chuyện “độc lập với tài chính truyền thống”. Nó không còn là tài sản trú ẩn an toàn, mà đã gắn chặt với chính sách vĩ mô, động thái quản lý toàn cầu như một tài sản rủi ro. Chính sách của Fed, biến động lãi suất thực, dòng chảy của các quỹ tổ chức — đó mới là các biến số quyết định xu hướng dài hạn của nó.

Các nhà đầu tư cần từ bỏ ảo tưởng “đổi đời nhờ đòn bẩy”, thẳng thắn nhìn nhận bản chất biến động cao của các tài sản tiền điện tử. Trong thị trường phân bổ bò và gấu liên tục thay đổi, việc tôn trọng quy luật, tập trung vào chu kỳ vĩ mô và các yếu tố cơ bản mới là cách để đối phó một cách ổn định hơn với các bước ngoặt tiếp theo.