Bitcoin gần đây dao động quanh mức 89.000 USD, thị trường lại bắt đầu lo lắng liệu có thể sẽ chạm đáy lần nữa hay không. Nếu giảm xuống còn 74.000 USD, liệu có gây ra chuỗi thanh lý không? Các tổ chức phân tích đã đưa ra câu trả lời: Không.

Dữ liệu nằm đây. Một tổ chức lớn nắm giữ khoảng 670.000 BTC, giá trị thị trường gần 58,7 tỷ USD, tổng nợ chỉ 8,24 tỷ USD. Ngay cả tính theo giá 74.000 USD, tài sản còn lại cũng là 49,76 tỷ USD, hoàn toàn đủ để trang trải nợ. Hơn nữa, những Bitcoin này hoàn toàn không phải là tài sản thế chấp, không có cơ chế ký quỹ bổ sung, cũng không tồn tại logic thanh lý bắt buộc.

Vậy tại sao giá cổ phiếu vẫn bị đẩy xuống? Bề ngoài là do điều chỉnh quy tắc MSCI và tác động từ một ngân hàng lớn nâng yêu cầu ký quỹ, nhưng xét sâu hơn, rủi ro thực sự nằm ở việc pha loãng cổ phần. Liên tục phát hành cổ phiếu mới để mua coin, logic này về lâu dài không thân thiện với cổ đông cũ. Nỗi lo của thị trường không phải là rủi ro, mà là tính bền vững của tăng trưởng.