Bill Gross Đánh Giá Lại Chiến Lược MLP khi Cổ Phiếu Đường Ống Đạt Đỉnh—Những Điều Nhà Đầu Tư Lợi Nhuận Cao Cần Biết

Nhà đầu tư huyền thoại nổi tiếng với khả năng đầu tư tập trung vào lợi nhuận từ yield đang điều chỉnh lại quan điểm về các đối tác giới hạn chính (MLPs) (MLPs). Bill Gross, “Vua Trái Phiếu” nổi tiếng và đồng sáng lập PIMCO với giá trị tài sản ròng khoảng 1,7 tỷ USD, đã từng là người ủng hộ mạnh mẽ cho MLP như một nguồn thu nhập ưu đãi về thuế. Gần đây, tuy nhiên, sự nhiệt huyết của ông dường như đang giảm sút.

Trong một bài đăng gần đây trên X, Gross chia sẻ quan điểm cập nhật của mình: “Các pipeline MLP có vẻ đang đạt đỉnh. Giữ nếu bạn thích lợi suất hoãn thuế 6,5%. Bán nếu bạn nắm quá nhiều. Tôi nắm ít hơn so với 2 ngày trước.” Phát biểu này cho thấy một sự thay đổi trong cách tiếp cận đầu tư của ông, đặt ra câu hỏi liệu các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập có nên theo đuổi hay không.

Sự tăng trưởng đột biến của cổ phiếu pipeline và các yếu tố thúc đẩy

Trong vòng mười hai tháng qua, cổ phiếu pipeline và hạ tầng năng lượng đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể. Các nhà vận hành pipeline khí tự nhiên đã nổi lên như những người hưởng lợi chính từ nhiều xu hướng cấu trúc đang định hình lại bức tranh năng lượng. Dự kiến, sự gia tăng trong tiêu thụ khí tự nhiên xuất phát từ một số yếu tố thúc đẩy nhu cầu mạnh mẽ: sự phát triển bùng nổ của các trung tâm dữ liệu dựa trên AI cần lượng điện lớn, việc đưa hoạt động sản xuất trở về thị trường nội địa, và quá trình điện khí hóa vận tải cùng các quy trình công nghiệp đang tăng tốc.

Những yếu tố này cùng nhau gợi ý một sự gia tăng đáng kể trong nhu cầu điện năng, từ đó đòi hỏi phải tăng công suất phát khí tự nhiên. Các công ty pipeline đã bắt đầu chuẩn bị để tận dụng cơ hội này. Kinder Morgan (NYSE: KMI), một thế lực trong vận chuyển khí tự nhiên, đã ký các thỏa thuận thương mại để tiến hành ba dự án mở rộng lớn, đại diện cho khoảng $5 tỷ USD đầu tư vốn (của công ty trong những tháng gần đây. Các kế hoạch mở rộng tương tự đang được triển khai trong toàn ngành trung gian, khi các nhà vận hành chuẩn bị cho các đợt tăng nhu cầu dự kiến.

Nhận thức của cộng đồng đầu tư về các triển vọng tăng trưởng dài hạn này đã thúc đẩy dòng vốn lớn đổ vào cổ phiếu pipeline. Khi nhu cầu tăng cao và vốn đổ vào các cơ hội này, định giá đã mở rộng đáng kể trong khi lợi suất cổ tức đã co lại so với mức của một năm trước.

Hiểu rõ về sự điều chỉnh của Gross

Những bình luận gần đây của Bill Gross phản ánh nhận định của ông rằng chu kỳ mở rộng định giá có thể đang chậm lại. Mặc dù ông chưa hoàn toàn từ bỏ MLP, ông đang giảm bớt mức độ tiếp xúc với một số khoản đầu tư nhất định. Sự đánh giá cao của ông đối với MLP vẫn còn tồn tại nhờ đặc điểm thu nhập đặc trưng của chúng, đặc biệt là tính hoãn thuế của các khoản phân phối. Ngay cả ở mức hiện tại, các nhà đầu tư vẫn có thể tiếp cận các dòng thu nhập hấp dẫn thông qua các nhà vận hành MLP chất lượng.

Energy Transfer )NYSE: ET(, từng thu hút sự chú ý của Gross, là ví dụ điển hình cho cơ hội thu nhập này với lợi suất phân phối hiện tại là 6,5% — cao hơn nhiều so với lợi suất của S&P 500 khoảng 1,2% và hấp dẫn hơn so với các tập đoàn pipeline truyền thống như Kinder Morgan, hiện lợi suất khoảng 4,3%. Energy Transfer đã đề ra mức tăng trưởng cổ tức hàng năm từ 3% đến 5%, dựa trên một số dự án mở rộng quan trọng như dự án pipeline Hugh Brinson trị giá 2,7 tỷ USD mới được phê duyệt và việc phát triển một nhà máy xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) lớn.

Western Midstream Partners )NYSE: WES( là một lựa chọn MLP hấp dẫn khác, mang lại lợi suất cao hơn với 8,7%. Thông qua các thương vụ mua lại chiến lược và tối ưu hóa tài sản, công ty đã củng cố vị thế hoạt động và tài chính, tạo ra không gian lớn cho sự tăng trưởng phân phối liên tục.

MPLX )NYSE: MPLX( là đại diện cuối cùng trong nhóm MLP lợi suất cao với lợi suất phân phối 7,2%. Liên doanh này đã thể hiện kỷ luật trong việc trả cổ tức, tăng phân phối hơn 10% mỗi năm kể từ 2021. Nền tảng tài chính vững chắc và danh mục dự án mở rộng đến năm 2029 giúp nó có vị thế tốt để duy trì tăng trưởng phân phối.

Quyết định đầu tư: Khi nào giữ, cắt giảm hoặc thoái lui

Dù các liên doanh này đã mang lại những đợt tăng giá ấn tượng, chúng vẫn còn sức hấp dẫn đáng kể đối với các danh mục tập trung vào thu nhập. Mỗi khoản đều có sức mạnh tài chính hỗ trợ mở rộng hoạt động và tăng trưởng phân phối. Đối với các nhà đầu tư ưu tiên thu nhập thụ động hiệu quả về thuế — và sẵn sàng chấp nhận phức tạp bổ sung của báo cáo thuế Schedule K-1 — các MLP này vẫn là thành phần quý giá trong danh mục.

Một số nhà đầu tư có thể xem đây là thời điểm thích hợp để chốt lời những khoản lợi nhuận tích lũy trong năm qua, đặc biệt nếu các vị trí MLP đã chiếm tỷ lệ lớn trong danh mục. Tuy nhiên, việc cho rằng mức hiện tại không hấp dẫn là sớm. Trong khi định giá đã rõ ràng điều chỉnh so với mức giá hời của mười hai tháng trước, các nhà vận hành chất lượng vẫn tiếp tục cung cấp các cơ hội thu nhập hấp dẫn, có rủi ro đã được điều chỉnh phù hợp.

Điều mà Bill Gross dường như đang phân biệt là sự tinh tế: MLP vẫn là các khoản nắm giữ đáng giá, nhưng chúng đã chuyển từ mức giá hời rõ ràng sang các phương tiện thu nhập được định giá hợp lý. Cách tiếp cận này — giữ để lấy thu nhập, cắt giảm nếu quá nặng — là một phương pháp cân nhắc, thừa nhận cả các yếu tố thúc đẩy cấu trúc và áp lực định giá chu kỳ từ sự nhiệt tình gần đây.