Vì sao vàng lại liên tục dao động giữa mức cao và thấp? Trông có vẻ phức tạp, nhưng thực ra chỉ có bốn lý do chính đang tác động.

Trước tiên là phải xem nhịp điệu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Chu kỳ hạ lãi suất đến hoặc giá cả tăng quá nhanh, lợi suất gửi tiết kiệm ngân hàng giảm, dòng vốn sẽ chảy vào các tài sản vật chất như vàng để giữ giá trị và sinh lời. Ngược lại, khi Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, dòng tiền chuyển sang thị trường trái phiếu để tìm kiếm lợi nhuận, sức hút của vàng tự nhiên sẽ giảm đi.

Thứ hai là đồng USD, cái neo giữ. Vàng được định giá toàn cầu bằng USD, khi USD tăng giá, người mua quốc tế phải bỏ ra nhiều hơn để mua vàng bằng đồng nội tệ — sức mua giảm, nhu cầu sẽ co lại; khi USD giảm giá, giá vàng sẽ rẻ hơn, dòng vốn ngoại đổ vào ồ ạt, giá vàng theo đó tăng vọt.

Yếu tố thứ ba là tình hình địa chính trị và dự báo kinh tế. Các sự kiện rủi ro như chiến tranh, bất ổn chính trị, thị trường chứng khoán giảm mạnh ngay lập tức khiến nhà đầu tư chuyển dòng vốn sang vàng như một công cụ trú ẩn. Nhưng khi chu kỳ kinh tế khả quan, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp tích cực, dòng tiền sẽ chảy trở lại thị trường cổ phiếu để tìm kiếm lợi nhuận, vàng sẽ bị bỏ quên.

Cuối cùng, đừng bỏ qua sức mạnh của các yếu tố vi mô trong thị trường. Khi giá đạt đỉnh cao, các nhà đầu tư lớn bắt đầu chốt lời và rút vốn, đồng thời các chương trình giao dịch định lượng tự động kích hoạt lệnh điều chỉnh giảm giá, những hành động kỹ thuật này thường dẫn đến sự điều chỉnh nhanh của giá vàng. Thị trường có nhiều thành phần tham gia, những lực lượng này đan xen lẫn nhau, tạo nên hiện tượng giá vàng dường như không theo quy luật nào trong biến động tăng giảm.