Bạn có nhận thấy rằng Ethereum đang thực sự bị hệ thống tài chính "hấp thụ" không?

Dữ liệu on-chain mới nhất rất thú vị: số lượng ETH được gửi vào Aave trên mạng chính Ethereum vừa vượt quá 3 triệu, mức cao kỷ lục và đang dần tiến gần đến 4 triệu. Đây không phải là một khoản tiền gửi của người dùng đơn giản, mà là một vòng lặp hệ thống hoàn chỉnh đằng sau nó.

**Liên kết thứ nhất: nhu cầu thay đổi từ ảo sang thực**

ETH không còn chỉ là một công cụ đầu cơ trong tay các nhà giao dịch. Khi nó tham gia vào một giao thức cho vay như Aave như một tài sản thế chấp, nó sẽ trở thành một "phương tiện sản xuất" thực sự. Hệ thống tài chính cần nó để hoạt động, đó là bản chất của nhu cầu.

**Liên kết thứ hai: tài sản tạo ra giá trị**

Khóa ETH nhiều hơn có nghĩa là gì? Điều này có nghĩa là Aave có thể tận dụng quy mô cho vay lớn hơn. Quy mô càng lớn, thu nhập lãi càng cao và dòng tiền của giao thức càng lành mạnh. ETH và Aave tạo thành một phản hồi tích cực: nhiều ETH hơn → quy mô vay lớn→ lợi suất cao → nhiều người sẵn sàng gửi tiền hơn.

**Vòng thứ ba: sự thắt chặt vô hình của phía cung cấp**

Đây là điểm tinh tế nhất. Khi ngày càng có nhiều ETH bị khóa trong hệ sinh thái DeFi để "làm việc" hàng ngày, lượng ETH có thể bán bất cứ lúc nào tiếp tục giảm. Nhưng nhu cầu vẫn chưa biến mất, nó đang tăng lên. Sự thay đổi về phía cung này sẽ không đẩy giá lên cao hơn trong một hoặc hai ngày, nhưng nó đang lặng lẽ viết lại logic cơ bản của thị trường.

**Thị trường tăng giá thực sự trông như thế nào?**

Bạn sẽ thấy rằng tài sản bắt đầu bị chiếm dụng liên tục thay vì tích trữ. Thay vì nằm trong các tài khoản giao dịch chờ bị đập phá, chúng tạo ra dòng tiền và tạo ra giá trị ở mọi ngóc ngách của chuỗi. Sự thay đổi này thường xảy ra trước khi giá di chuyển và là tín hiệu điển hình của việc nhập vốn dài hạn. Điểm uốn thị trường thực không bao giờ được hét lên bởi tiếng nói trong hình vuông, mà bởi dòng tài sản thực trong hệ thống cơ sở và sự tích lũy của dòng tiền thực.