Nhìn vào đợt tăng giá của tài sản gốc của một chuỗi khối nào đó, nhiều người trong lòng đang lo lắng: mức tăng hấp dẫn, nhưng cảm giác sợ hãi khi vào lệnh còn lớn hơn. FOMO và nỗi sợ thường sẽ đấu tranh vào lúc này. Thay vì nhìn vào biểu đồ để đoán mò, tại sao không thử đổi góc nhìn — giống như kiểm toán tài chính, bóc tách mô hình kinh tế của token ra xem.

Nói thẳng ra, liệu token có thể vượt qua dài hạn hay không, ngắn hạn dựa vào tâm lý thị trường, nhưng kết cục vẫn là dựa vào yếu tố cơ bản. Hôm nay chúng ta sẽ nói về logic phía cung.

**Tình hình cung cấp: Những token trong tay có giá trị bao nhiêu?**

Tổng cung 1 tỷ token, hiện thị trường chỉ lưu hành 2.5 triệu token, tỷ lệ lưu hành chỉ 25%. Tỷ lệ này thuộc mức thấp trong giới crypto, nói cách khác, còn rất nhiều token chưa được phát hành ra thị trường.

Xem kế hoạch mở khóa sẽ rõ vấn đề hơn: token trong tay đội nhóm và nhà đầu tư sớm sẽ bắt đầu mở khóa theo tuyến tính từ cuối năm nay, chu kỳ là 12 đến 24 tháng. Tính sơ qua, mỗi tháng tới, thị trường phải tiêu hóa áp lực cung mới từ 30 triệu đến 50 triệu token. Điều này tương đương với thanh kiếm Damocles treo trên đầu. Bất kỳ đánh giá giá trị nào bỏ qua áp lực mở khóa đều là vô nghĩa, nói thẳng ra, không thể kiểm chứng nổi.

**Giá trị nền tảng: Thứ này có thực sự hữu dụng không?**

Token không có ứng dụng thực tế, về bản chất chỉ là công cụ chơi game. Giá trị tối thiểu của $AT dựa trên nhu cầu sử dụng thực sự của nó.

Vấn đề then chốt: thanh toán phí dịch vụ oracle. Khi các DApp trong hệ sinh thái gọi dữ liệu oracle (tra cứu giá, xác minh điều kiện hợp đồng thông minh), bắt buộc phải dùng $AT để trả phí Gas — đây không phải là tùy chọn, mà là bắt buộc. Nói ví dụ dễ hiểu, nếu oracle là "nhà máy nước" của toàn bộ mạng dữ liệu, thì $AT đóng vai trò "tiền nước". Không có nhu cầu tạo ra thì là chuyện vớ vẩn, nhưng nhu cầu chức năng thực sự mới có thể duy trì token lâu dài.