Một hiện tượng gần đây đã càn quét vòng tròn tiền điện tử - Bitcoin tại thị trường Mỹ đã chứng kiến mức phí bảo hiểm âm trong 21 ngày liên tiếp, đây không phải là một biến động nhỏ, mà là tín hiệu về sự sụp đổ của toàn bộ khuôn khổ tường thuật.

Hãy bắt đầu với những điều cơ bản. Phí bảo hiểm âm Bitcoin có nghĩa là gì? Giá Bitcoin trong thị trường tuân thủ thấp hơn mức trung bình toàn cầu. Nghe có vẻ phản trực giác. Bạn biết đấy, thị trường Mỹ luôn trưởng thành trong quy định và kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt, và các nhà đầu tư thường sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho "cảm giác an toàn" này. Bây giờ nó tốt, và giảm giá kéo dài trong 21 ngày, và có một logic đằng sau nó: những câu chuyện đã từng được thổi lên trời đều ảm đạm.

Nhìn lại sự điên rồ của năm ngoái. Giá Bitcoin từng gần 120.000, câu chuyện trên thị trường lúc đó nóng như thế nào?

Phần thưởng khai thác bốn năm giảm một nửa, được miêu tả như một số phận tăng vọt không thể tránh khỏi; ETF giao ngay của Mỹ đã được phê duyệt và dư luận cổ vũ rằng "các quỹ tổ chức đang chạy vào thị trường"; Thậm chí còn có tin đồn rằng chính phủ Hoa Kỳ muốn đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược của mình và trực tiếp đánh giá vị thế của nó là vàng. Bây giờ thế nào?

Việc giảm một nửa đã xảy ra, nhưng các thợ đào đã tích trữ tiền trước để phòng ngừa rủi ro, và cuối cùng hàng hóa đã chuyển thành âm. Đúng là ETF được tung ra, nhưng bây giờ nó giống như một kênh "các tổ chức tiếp quản ở cấp độ cao và sau đó rời khỏi thị trường tập thể" - vì có những sản phẩm tuân thủ với phí thấp hơn, ai sẽ trả tiền cho những sản phẩm cũ với phí quản lý cao? Còn về khái niệm dự trữ chiến lược, đó là một câu chuyện cổ tích được dệt nên bởi vốn, và thậm chí còn chưa xuất hiện một dự thảo chính sách.

Thị trường bây giờ lạnh như thế nào? Khối lượng giao dịch đã thu hẹp đến mức không thể chịu đựng được khi nhìn vào nó. Đây không chỉ là sự sụt giảm giá cả, mà còn là sự cạn kiệt toàn bộ sức sống sinh thái.