Gần đây tôi thấy một bộ dữ liệu thú vị, chính phủ Trump công bố tỷ lệ thuế suất pháp định có trọng số đã tăng lên 27,5% vào tháng 9, nghe có vẻ khá đáng sợ. Nhưng thực tế thì sao, tỷ lệ thuế suất trung bình có trọng số mà các nhập khẩu tư nhân Mỹ thực sự phải gánh chịu chỉ là 14% — bạn không nhìn nhầm đâu, chênh lệch gần như gấp đôi.

Tại sao lại như vậy? Nói một cách đơn giản đó là các điều khoản miễn trừ đang phát huy tác dụng. Chính phủ để giảm áp lực chuỗi cung ứng, thường xuyên cho các doanh nghiệp được đặc cách, nhất là những công ty cam kết xây dựng nhà máy tại Mỹ. Lấy ngành bán dẫn chẳng hạn, tỷ lệ thuế suất pháp định ghi 24%, kết quả là thông qua danh sách miễn trừ, khi thực thi chỉ còn 9%.

Còn có khung USMCA, cho phép các hàng hóa trong khu vực ba nước Mỹ-Mexico-Canada qua việc đạt được tỷ lệ gia tăng giá trị đủ lớn để tránh được thuế quan, điều này làm suy yếu thêm nữa tác dụng thực tế của rào cản thương mại.

Từ góc độ vĩ mô, lượng nhập khẩu năm 2024 chỉ chiếm khoảng 14% GDP Mỹ, tính theo tỷ lệ thuế suất thực tế 14%, chi phí biên tế được truyền dẫn đến toàn bộ nền kinh tế chỉ tạo ra khoảng 2%. Đây giải thích tại sao lòng tin của người tiêu dùng đang suy yếu, nhưng dữ liệu về việc làm và tăng trưởng kinh tế lại khá ổn định — chi phí chưa nặng đến mức có thể gây rung chuyển nền móng cơ bản.