Báo cáo nghiên cứu mới nhất của các ngân hàng đầu tư mang đến một tín hiệu quan trọng — luật pháp cấu trúc của thị trường tiền điện tử Mỹ mặc dù có khả năng bắt đầu vào năm 2026, nhưng đừng kỳ vọng quá nhiều vào việc thực thi nhanh chóng. Nguyên nhân rất vững chắc: các điều khoản xung đột lợi ích, quy định chống rửa tiền, yêu cầu tuân thủ DeFi, những khác biệt về chi tiết này cộng với việc Quốc hội bị kéo vào cuộc bầu cử giữa kỳ, dẫn đến quy tắc cuối cùng có thể bị trì hoãn đến năm 2027, và việc có hiệu lực còn xa hơn nữa, đến năm 2029.

Sự thay đổi trong lịch trình này đang thay đổi logic hành động của dòng vốn. Những dòng vốn trước đây cược rằng "khi nào quy định rõ ràng thì thị trường sẽ bay cao" giờ bắt đầu chuyển sang hoạt động theo các chiến lược ngắn hạn. Điều này không nhỏ — nó trực tiếp thay đổi cấu trúc toàn bộ thị trường.

Những tác động lớn nhất là đối với các dự án dựa vào câu chuyện tuân thủ để duy trì. Khi kỳ vọng về chính sách bị trì hoãn, giá trị định giá hỗ trợ cũng yếu đi. Đồng thời, các tổ chức lớn do thiếu sự chắc chắn về pháp lý dài hạn, lại chậm lại trong việc phân bổ, và thích hợp hơn khi sử dụng các kênh tuân thủ đã có như ETF để đầu tư vào các tài sản hàng đầu, rủi ro tương đối kiểm soát hơn.

Nhưng đừng quá bi quan. Các hướng dẫn quy định như miễn trừ sáng tạo của SEC vẫn đang tiếp tục thúc đẩy, tạo ra không gian hoạt động theo giai đoạn cho ngành. Nhìn về phía trước, thị trường sẽ thể hiện rõ sự phân hóa: các tài sản hàng đầu giữ vững vị thế nhờ các yếu tố cơ bản và sự công nhận của các tổ chức, còn các đồng coin nhỏ và trung bình sẽ có nhiều cơ hội hơn từ các biến động ngắn hạn. Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng là phải nhận thức rõ các cảm xúc dao động do chính sách liên tục thay đổi, tập trung vào các dự án có ứng dụng thực tế và tạo ra dòng tiền, đồng thời cảnh giác với những mục tiêu chỉ dựa vào câu chuyện tuân thủ thuần túy.