## Điều Gì Đang Ẩn Sau Sự Suy Giảm Mạnh Mẽ Của Shiba Inu? Một Cái Nhìn Thị Trường Thực Tế

Ngành coin meme đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể trong suốt năm 2025, và Shiba Inu (SHIB) chịu ảnh hưởng nặng nề nhất của đợt giảm này. Với mức mất giá gần 70%, hiệu suất của SHIB trái ngược rõ rệt với sự giảm nhẹ của Bitcoin và phản ánh những vấn đề cấu trúc sâu hơn trong dự án.

## Sự Điều Chỉnh Rộng Rãi Của Coin Meme

Nền tảng của sự khó khăn của SHIB nằm ở sự thay đổi trong động thái thị trường. Vốn hóa thị trường coin meme đã co lại từ hơn $100 tỷ vào đầu năm 2025 xuống còn khoảng $39 tỷ vào cuối năm. Sự rút lui hệ thống này ảnh hưởng đến toàn bộ danh mục—Dogecoin giảm 58.68%, Pepe giảm 66.72%, và Bonk giảm 61.42%. Đáng chú ý, Bitcoin chỉ giảm 2.61% hàng năm, nhấn mạnh mức độ tổn thương nặng nề của các tài sản dựa trên tâm lý so với các tiền điện tử đã được thiết lập.

Coin meme vốn dĩ phụ thuộc vào sự nhiệt huyết của nhà bán lẻ và đà lan truyền trên mạng xã hội. Khi sự quan tâm dựa trên câu chuyện giảm đi, áp lực giá là điều không thể tránh khỏi. Dù có cộng đồng lớn tiếng, SHIB vẫn dễ bị tổn thương trước các lực lượng thị trường rộng lớn hơn này.

## Shibarium: Hứa Hẹn Cao, Thực Hiện Thấp

Ngoài tâm lý thị trường, SHIB còn đối mặt với các khó khăn riêng của dự án. Shibarium, mạng lưới layer-2 được xem như một động lực tăng trưởng, đã không đạt được sự tiến triển đáng kể. Thống kê mạng cho thấy bức tranh đáng lo ngại: chỉ có 18 nhà phát triển hoạt động xây dựng ứng dụng, với tổng giá trị bị khóa chỉ ở mức 1.45 triệu đô la sau khi giảm 18% trong một tháng.

Các giải pháp layer-2 cạnh tranh thể hiện đà tiến bộ vượt trội, làm nổi bật những thách thức trong việc Shibarium được chấp nhận rộng rãi. Sự thiếu quan tâm của nhà phát triển và sự tham gia của người dùng đã đặt ra câu hỏi về khả năng hạ tầng này có thể mang lại giá trị lâu dài hay không.

## Sự Cố An Ninh Gây Lo Ngại Thêm

Uy tín của mạng lưới càng bị suy giảm khi các lỗ hổng bảo mật xuất hiện vào tháng 9. Một cuộc tấn công vay nhanh (flash loan) đã cho phép kẻ xấu chiếm đoạt 4.6 triệu token BONE và tạm thời xâm phạm khóa xác thực. Thiệt hại ước tính từ 2.3 triệu đến 4.1 triệu đô la. Những thất bại kỹ thuật này đã làm giảm lòng tin của nhà đầu tư vào thời điểm tâm lý đã rất mong manh.

## Sự Quan Tâm Từ Các Tổ Chức Vẫn Thiếu

Khác với các coin meme cạnh tranh, SHIB thiếu các cơ chế hỗ trợ từ các tổ chức lớn. Không có đơn đăng ký quỹ ETF giao dịch tại chỗ nào được nộp, loại bỏ khả năng thúc đẩy nhu cầu. Khối lượng giao dịch cũng thấp hơn nhiều—chỉ ở mức $112 triệu trong 24 giờ so với 35.28 triệu đô của Dogecoin và 4.97 triệu đô của Pepe, cho thấy sự tham gia thị trường yếu hơn của SHIB. Thị trường hợp đồng tương lai cũng phản ánh sự thiếu vắng sự tham gia của các tổ chức lớn.

## Sự Hội Tụ Của Các Thách Thức

Hiệu suất của SHIB trong năm 2025 phản ánh một cơn bão hoàn hảo: đà giảm của coin meme, thất bại của Shibarium trong việc thúc đẩy sự chấp nhận, các vấn đề về an ninh, và sự vắng mặt rõ ràng của các con đường tiếp cận từ các tổ chức lớn. Trong khi dự án vẫn có cộng đồng trung thành, năm đó đã chứng minh tính mong manh vốn có của các giá trị dựa trên hype và tầm quan trọng của thực thi kỹ thuật. Quỹ đạo của SHIB là một bài học cảnh báo về việc xây dựng giá trị bền vững trong không gian tiền điện tử.