Tiềm Năng $15 Tỷ USD Rời Khỏi Các Khoản Đầu Tư Chứng Khoán Crypto Khi MSCI Xem Xét Quy Định Mới

Thị trường tiền điện tử đối mặt với khả năng xảy ra $15 tỷ đô la sự kiện thanh khoản nếu quy tắc loại trừ kho bạc tài sản kỹ thuật số do MSCI đề xuất tiến triển. Nhà cung cấp chỉ số hiện đang tham khảo ý kiến các bên liên quan về việc liệu các công ty nắm giữ hơn 50% tài sản của họ bằng tiền điện tử có nên bị cấm khỏi các chỉ số vốn chủ sở hữu hàng đầu của họ hay không—một động thái có thể kích hoạt việc bán tháo bắt buộc đáng kể trong các quỹ thụ động trên toàn thế giới.

Cơ chế và Lịch trình của Quy tắc

Đề xuất của MSCI nhằm vào những gì ngành gọi là các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số—các công ty huy động vốn qua các đợt phát hành cổ phiếu hoặc nợ và phân bổ phần lớn vào các loại tiền điện tử như Bitcoin. Các công ty này ngày càng trở nên rõ ràng hơn trên các chỉ số lớn khi sự chấp nhận của các tổ chức tăng tốc. Quy tắc này sẽ loại trừ họ khỏi các chỉ số chuẩn của MSCI nếu được phê duyệt.

Các rủi ro là rõ ràng: MSCI dự định công bố vị trí cuối cùng của mình vào ngày 15 tháng 1 năm 2026, với việc thực thi dự kiến diễn ra trong chu kỳ xem xét chỉ số tháng 2 năm 2026. Khi các công ty bị loại khỏi các chỉ số của MSCI, các quỹ thụ động theo dõi các chỉ số đó buộc phải thanh lý các vị trí bất kể điều kiện thị trường, tạo ra áp lực bán hàng đã được định sẵn.

Tăng Trưởng Tích Trữ Bitcoin của Các Doanh Nghiệp

Bối cảnh của cuộc tranh luận này cho thấy sự gia tăng quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin. Theo Glassnode, các kho bạc Bitcoin của các công ty đã tăng trưởng đáng kể—từ 197K BTC lên 1.08M BTC kể từ tháng 1 năm 2023, tương đương mức tăng 448%. Với Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức $92.11K, sự tiếp xúc tích lũy của các doanh nghiệp này đã trở thành một thành phần quan trọng trong bảng cân đối kế toán của các tổ chức.

Nhu cầu của các doanh nghiệp này đã chứng tỏ khả năng chống chịu ngay cả khi Bitcoin vẫn trong phạm vi giới hạn dưới mức $90K , cho thấy niềm tin của các tổ chức ngày càng sâu sắc hơn.

Dự Báo $10-$15B Rút Ròng

Nhóm phản đối BitcoinForCorporations đã định lượng tác động tiềm năng. Sau khi phân tích 39 công ty bị ảnh hưởng với tổng giá trị thị trường điều chỉnh theo số lượng cổ phần khoảng $113 tỷ đô la, các nhà phân tích ước tính việc thanh lý bắt buộc có thể đạt từ $10-15 tỷ. Các tính toán của họ cho thấy khoảng $11.6 tỷ trong dòng chảy rút ra theo khung đề xuất.

Phân bổ này tập trung cao độ: chỉ một công ty—Strategy—chiếm khoảng 74.5% giá trị thị trường bị ảnh hưởng và đối mặt với khoảng $2.8 tỷ trong việc bán ra các quỹ liên kết MSCI nếu bị loại. Strategy trước đó đã đối mặt với rủi ro bị loại bỏ nhưng gần đây đã sống sót qua đợt điều chỉnh lại Nasdaq 100, chỉ để tiếp tục bị giám sát bởi các nhà cung cấp chỉ số khác.

Ngành Công Nghiệp Hành Động Phản Đối

Strategy đã chính thức phản đối đề xuất của MSCI, lập luận rằng nó không công bằng khi nhắm mục tiêu vào một loại tài sản duy nhất trong khi bỏ qua hoạt động kinh doanh thực tế, tạo ra doanh thu và sự gắn kết của khách hàng. Lập luận của công ty phản ánh một quan điểm rộng hơn của ngành: đánh giá các công ty dựa trên một chỉ số bảng cân đối kế toán duy nhất làm đơn giản hóa giá trị đề xuất của họ.

BitcoinForCorporations đã thu thập hơn 1.200 chữ ký trong một kiến nghị kêu gọi MSCI từ bỏ khung loại trừ, báo hiệu sự phản kháng phối hợp của các tổ chức đối với sự thay đổi chính sách này.

Ảnh Hưởng Thị Trường

Kết quả có thể ảnh hưởng đáng kể đến dòng chảy của các quỹ thụ động vào các cổ phiếu có tiếp xúc với tiền điện tử. Nếu quy tắc có hiệu lực như đề xuất, việc bán tháo cơ học này có khả năng tạo ra áp lực giảm giá đối với các cổ phiếu bị ảnh hưởng bất kể các yếu tố cơ bản, đồng thời có thể đẩy giá trị tương đối của các đối thủ cạnh tranh không liên quan đến tiền điện tử trong các ngành liên quan lên cao.