12 Nhà Thắng Lớn Nhất Thị Trường Crypto năm 2025: Ai Đã Đặt Cược Chính Xác?

Chuyển đổi Cấu trúc: Từ “Casino” sang “Hạ tầng Tài chính”

Nếu năm 2024 đánh dấu sự phục hồi của ngành công nghiệp tiền điện tử, thì năm 2025 chắc chắn là năm mà hạ tầng blockchain cuối cùng đã nhận được sự công nhận chính thức mà nó mong đợi từ lâu. Sự thay đổi mang tính cách mạng: câu chuyện chuyển từ “đầu cơ vô căn cứ” sang “công nghệ trung tâm cho các thị trường vốn hiện đại”.

Sự thay đổi này không phải ngẫu nhiên. Trong suốt năm, khung pháp lý đã biến đổi mạnh mẽ. Dòng vốn từ các tổ chức chính thức đạt mức kỷ lục, chính sách tài chính đã tích hợp rõ ràng các tài sản kỹ thuật số, và các ông lớn quản lý tài sản bắt đầu tích hợp tiền điện tử vào danh mục của họ một cách có hệ thống. Kết quả: trong khi một số bên thắng lớn, thì số khác bị bỏ lại phía sau.

Dựa trên các chỉ số hiệu suất, mức độ chấp nhận của tổ chức và tác động cấu trúc trong ngành, chúng tôi xác định 12 người chiến thắng rõ ràng của năm 2025 và tầm quan trọng của họ đối với tương lai gần.

1. Thay đổi Địa Chính Trị: Hoa Kỳ củng cố vị thế dẫn đầu

Thay đổi quan trọng nhất của năm 2025 là việc định vị lại vị thế địa chính trị của thị trường crypto hướng về Hoa Kỳ. Trong nhiều năm, các khu vực như Dubai và Singapore được xem là “nơi trú ẩn an toàn” cho đổi mới kỹ thuật số. Đến năm 2025, câu chuyện này hoàn toàn biến mất.

Chính phủ Mỹ mới đã thực hiện các thay đổi đáng kể trong chưa đầy 12 tháng. Nhiều sáng kiến hành pháp hỗ trợ tài sản kỹ thuật số đã đặt nền móng vững chắc cho đổi mới, trong khi các điều chỉnh trong lãnh đạo các cơ quan quản lý đã xóa bỏ sự không chắc chắn pháp lý từng đặc trưng cho những năm trước.

Các mốc quan trọng xác nhận sự thay đổi này:

• Việc thông qua Đạo luật “GENIUS” vào tháng 7 đã cung cấp lần đầu tiên một định nghĩa rõ ràng về stablecoin ở cấp liên bang
• Tháng 3, lệnh hành pháp về “Dự trữ Chiến lược Tài sản Kỹ thuật số” nhấn mạnh rằng các tài sản này giờ đây là vấn đề an ninh quốc gia
• Việc đổi mới lãnh đạo các cơ quan quản lý đã loại bỏ chiến lược “quản lý bằng truy tố pháp lý”

Hướng đi cho 2026: Dự kiến Hoa Kỳ sẽ tích cực xuất khẩu các tiêu chuẩn quản lý của mình ra toàn cầu. Một điểm mấu chốt sẽ là việc cấm các đồng tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành, nghĩa là việc số hóa đô la sẽ diễn ra qua các nhà cung cấp tư nhân như Tether, Circle và các ngân hàng thương mại, chứ không phải từ khu vực công.

2. Hiện tượng ETF Spot: Cánh cửa lớn dẫn đến Tổ chức hóa

Các quỹ ETF spot về tiền điện tử không chỉ sống sót trong năm 2025 mà còn phát triển mạnh mẽ như chưa từng có trong các sản phẩm tài chính cùng loại trong những năm gần đây. iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã lọt vào top 10 ETF có dòng vốn lớn nhất toàn nước Mỹ, vượt qua cả các sản phẩm truyền thống đã thành lập từ lâu.

Điều đáng chú ý là thành tích này diễn ra ngay cả khi Bitcoin không có hiệu suất tốt nhất trong năm. Điều này cho thấy nhu cầu của các tổ chức muốn tiếp xúc với crypto vượt ra ngoài các chu kỳ giá đầu cơ.

Việc đa dạng hóa các sản phẩm cũng là yếu tố then chốt. Tháng 9, SEC đã phê duyệt các tiêu chuẩn chung về niêm yết, loại bỏ yêu cầu xin phép riêng cho từng sản phẩm mới. Điều này đã thúc đẩy làn sóng các ETF mới cho Solana, XRP và các tài sản kỹ thuật số khác.

Ethereum cũng củng cố vị thế như “cửa ngõ tiêu chuẩn” cho các nhà quản lý tài sản chuyên nghiệp, chuyển đổi các cuộc thảo luận từ việc tự quản lý custodial sang hiệu quả đầu tư.

Hướng đi cho 2026: Việc Vanguard chấp thuận niêm yết ETF crypto trên nền tảng của họ đã mở ra cánh cửa cho các sản phẩm phức tạp hơn: các rổ tài sản đa dạng và quỹ có bảo hiểm quyền chọn. Thị trường quyền chọn phát triển hơn sẽ giảm độ biến động, cho phép các tài sản này cuối cùng được đưa vào danh mục của các quỹ hưu trí bảo thủ.

3. Solana: Từ Thử nghiệm Rủi ro Cao đến Trung tâm Thanh khoản Toàn cầu

Câu chuyện về Solana đã có một sự đảo ngược hoàn toàn trong năm 2025. Từ việc bị gán nhãn là “tài sản beta đầu cơ dễ thất bại”, mạng lưới này đã trở thành một “trung tâm thanh khoản cho các thị trường toàn cầu”.

Điều đáng chú ý nhất là hệ sinh thái này đã không còn xoay quanh các token đầu cơ nữa. Nó đã trở thành hạ tầng thực sự cho các hoạt động nhạy cảm với tốc độ.

Dữ liệu đã chứng minh rõ ràng: khối lượng giao dịch on-chain của các cặp SOL-USD liên tục vượt quá khối lượng spot tổng hợp của các nền tảng giao dịch tập trung hàng quý. Đây là một thay đổi cấu trúc căn bản: việc phát hiện giá đang dịch chuyển về phía chuỗi khối.

Solana đã tạo ra các đối thủ hoàn toàn mới: không còn chỉ cạnh tranh với Ethereum, mà còn với các nền tảng giao dịch tần suất cao như Nasdaq.

Hướng đi cho 2026: Việc “chuyển dịch khối lượng về chuỗi” đánh dấu điểm không thể quay lại. Solana sẽ trở thành điểm đến chính cho các hoạt động tốc độ cao, giao dịch stablecoin và các hoạt động tài chính nhạy cảm với độ trễ. Mạng lưới này sẽ không còn bị xem là thử nghiệm nữa, mà là hạ tầng quan trọng.

4. Base: Kết nối Người dùng đại chúng với Đổi mới Blockchain

Nếu Solana thắng về tốc độ, thì Base (mạng lớp hai của Ethereum do Coinbase vận hành) đã thắng về mức độ tiếp cận người dùng. Tận dụng nền tảng người dùng tổ chức và bán lẻ đã có, Base đã trở thành “nền tảng mặc định cho các ứng dụng tài chính tiêu dùng”.

Điều thú vị là thành công của Base xác nhận một bài học quan trọng của 2025: “công nghệ crypto tiên tiến” không phải lúc nào cũng thắng. Điều thắng là “khả năng tiếp cận người dùng thực”.

Base hoạt động như một nơi ươm tạo fintech với backend crypto vô hình đối với người dùng cuối. Các ứng dụng sử dụng hạ tầng phi tập trung mà người dùng không nhận ra. Base là cầu nối giữa hỗn loạn on-chain và an ninh được quản lý chặt chẽ.

Hướng đi cho 2026: Dự kiến Base sẽ là động lực trung tâm cho sự mở rộng của Coinbase sang thanh toán thương mại. “Giao dịch ví bản địa” sẽ nổi lên như một phân khúc chi phối, với hàng triệu giao dịch hàng ngày dựa trên tiền điện tử nhưng được trải nghiệm như thanh toán bình thường.

5. Ripple và XRP: Chiến thắng pháp lý như chất xúc tác cho sự chấp nhận

Sau nhiều năm chiến tranh pháp lý với các cơ quan quản lý, năm 2025 là năm Ripple cuối cùng “được giải phóng tự do hành động”. Kết thúc các vụ kiện đã loại bỏ định kiến về rủi ro pháp lý từng hạn chế sự chấp nhận của các tổ chức chính thức.

Chiến thắng pháp lý này ngay lập tức chuyển thành câu chuyện mới: XRP từ “tài sản đang tranh chấp pháp lý” trở thành “động lực thanh khoản xuyên biên giới” gần như trong chớp mắt.

Nhưng chiến lược của Ripple còn tham vọng hơn thế: công ty đã thực hiện các thương vụ mua bán chiến lược hạ tầng tài chính truyền thống trị giá hơn 4 tỷ USD trong năm 2025, bao gồm các công ty môi giới lớn, nền tảng quản lý tiền mặt và các nhà cung cấp hạ tầng stablecoin.

Điều này đã biến Ripple từ “công ty thanh toán” thành “đại gia hạ tầng toàn diện cho các tổ chức”.

Hướng đi cho 2026: Việc “đưa XRP vào ETF” chỉ là bước khởi đầu. Với rủi ro pháp lý đã được loại bỏ và các sản phẩm của Phố Wall bắt đầu xuất hiện, 2026 sẽ là “năm hội nhập”: các bộ phận quản lý tiền mặt mới của Ripple sẽ bắt đầu thúc đẩy stablecoin giữa các doanh nghiệp Fortune 500, cuối cùng thu hẹp khoảng cách giữa kế toán blockchain và bảng cân đối doanh nghiệp.

6. Tiền điện tử riêng tư: Câu chuyện trở lại bất ngờ nhất

Sự phục hồi của ngành bảo mật riêng tư có thể coi là câu chuyện gây ngạc nhiên nhất của năm 2025. Từ việc bị kỳ thị là “công cụ cho hoạt động bất hợp pháp”, các đồng tiền riêng tư đã định vị lại mình như một công nghệ thiết yếu cho “kỷ nguyên hậu giám sát kinh tế”.

Zcash dẫn đầu sự trỗi dậy này, nhưng đà phát triển đã lan rộng khắp ngành. Các nhà phát triển Ethereum đã đẩy nhanh các triển khai về quyền riêng tư, và môi trường pháp lý đã thay đổi rõ rệt: SEC đã tổ chức các cuộc họp chính thức lần đầu với các nhà quản lý giao thức quyền riêng tư để thảo luận về khung pháp lý tuân thủ.

Cách đây một năm, điều này còn khó tin.

Hướng đi cho 2026: Quyền riêng tư sẽ phân thành hai loại: quyền riêng tư tiêu dùng và quyền riêng tư tổ chức. Wall Street sẽ tích cực sử dụng các công cụ “tiết lộ chọn lọc” để ngăn chặn front-running của bên thứ ba và bảo vệ tính bảo mật của các chiến lược sở hữu. Quyền riêng tư sẽ trở thành chức năng cao cấp, không còn là thứ phụ trợ nữa.

7. Token hóa Tài sản Thế giới Thực: Cầu nối giữa Tài chính Truyền thống và Đổi mới

Với sự hỗ trợ rõ ràng từ pháp lý, việc token hóa các tài sản thế giới thực (RWAs) đã phát triển từ “dự án thử nghiệm” thành “hạ tầng trung tâm”. SEC đã loại bỏ thái độ thù địch, cho phép các tổ chức lớn tích hợp các tài sản này mà không sợ bị xử lý pháp lý.

Một cột mốc mang tính biểu tượng: quỹ chứng khoán của BlackRock đã được chấp nhận làm tài sản thế chấp bởi các nền tảng crypto. Điều này xóa bỏ ranh giới giữa tài chính truyền thống và thị trường crypto.

Đến tháng 12, các quỹ thị trường tiền tệ token hóa và trái phiếu Kho bạc Mỹ đã quản lý hơn 8 tỷ USD. Tổng thị trường RWA đạt 20 tỷ USD, với sự quan tâm chiến lược thực sự từ các ông lớn như JPMorgan, Fidelity và NASDAQ.

Hướng đi cho 2026: Khi các ngân hàng lớn tích hợp hoàn toàn các tài sản RWA, sẽ hình thành một thị trường thế chấp hoạt động 24/7. Quản lý tài sản trong lĩnh vực này có thể đạt tới 18 tỷ USD.

8. Stablecoin: Từ Phụ kiện Crypto sang Hạ tầng Tài chính Trung tâm

Cuộc tranh luận về “ứng dụng chết người của tiền điện tử” đã kết thúc vào năm 2025: đó chính là stablecoin. Tổng vốn hóa đã vượt quá 300 nghìn tỷ USD vào tháng 10. Hệ sinh thái Ethereum chỉ quản lý 166 tỷ USD stablecoin vào tháng 9.

Quan trọng hơn: số lượng người nắm giữ stablecoin đã đạt 200 triệu người, mức cao nhất mọi thời đại.

Những con số này phản ánh khả năng trung tâm của stablecoin: “thanh toán tức thì, không biên giới, 24/7/365”. Tiến trình pháp lý tại Mỹ (đặc biệt là “Đạo luật GENIUS”) đã cung cấp rõ ràng pháp lý để các ngân hàng truyền thống tham gia.

Stablecoin đã không còn là “đồng tiền giao dịch” nữa mà trở thành “lớp thanh toán” của fintech toàn cầu.

Hướng đi cho 2026: Tăng trưởng sẽ được thúc đẩy bởi “đầu tư theo chương trình vào trái phiếu Kho bạc” và “trường hợp sử dụng trong ngoại hối”. Tổng vốn hóa có thể đạt 380 nghìn tỷ USD.

9. DEX Hợp đồng Vĩnh viễn: Phát triển trưởng thành của các phái sinh Phi tập trung

Các phái sinh on-chain đã hoàn toàn vượt qua “điểm nghẽn về độ tin cậy” trong năm 2025. Tháng 10, khối lượng hàng tháng đạt 1.2 nghìn tỷ USD trong các vị thế hợp đồng vĩnh viễn.

Điều đáng chú ý: các nhà giao dịch chấp nhận rủi ro của smart contracts với số tiền lớn để tránh rủi ro đối tác. Điều này xác nhận việc áp dụng các hệ thống phi tập trung dựa trên lợi ích thực của chúng, chứ không chỉ vì lý tưởng.

Các nền tảng mới nổi như Hyperliquid đã chứng minh rằng DEX có thể thu hút khối lượng thực từ các sàn tập trung thông qua các đề nghị tự quản lý và ưu đãi kinh tế vượt trội.

Hướng đi cho 2026: Mặc dù cạnh tranh về phí giữa các nền tảng sẽ gia tăng, nhưng open interest on-chain đang trở thành chỉ số hợp lệ của rủi ro vĩ mô. Cuộc chiến về lãi suất có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận.

10. Thị trường Dự đoán: Các sự kiện tài chính hội tụ cùng các dự đoán có căn cứ

Các “hợp đồng sự kiện” đã gia nhập các thị trường chính của Mỹ trong năm 2025. Các nền tảng hàng đầu đã đạt khối lượng kỷ lục, với sự cạnh tranh của các tổ chức tài chính truyền thống và các công ty crypto bản địa.

Điều mang tính biểu tượng là sự chuyển đổi về quy định: từ “sản phẩm tò mò của internet” sang “công cụ phòng ngừa rủi ro có quy định”. Các thị trường dự đoán đã thu hẹp khoảng cách giữa các cược đầu cơ và tài chính chuyên nghiệp.

Hướng đi cho 2026: Các “hợp đồng sự kiện” sẽ trở thành loại tài sản tiêu chuẩn. Với dự kiến “kinh tế kết quả” trị giá 60 tỷ USD danh nghĩa, hạ tầng ví crypto và dòng chảy stablecoin có thể trải qua tăng trưởng theo cấp số nhân.

11. Hong Kong: Thực thi và quản lý thực dụng

Trong khi Hoa Kỳ tập trung vào luật pháp, Hong Kong đã thực hiện “thực dụng trong thi hành”. Dữ liệu cho thấy chiến lược này: trong quý 3 năm 2025, thị trường các sản phẩm niêm yết của họ đã vượt Nhật Bản và Hàn Quốc về khối lượng, trở thành thứ ba toàn cầu.

Chiến lược là thu hút các tổ chức bằng sự rõ ràng về quy định. Chế độ cấp phép các nền tảng tài sản ảo đã tiến triển từ mơ hồ thành vững chắc. Đến giữa năm 2025, các cơ quan quản lý đã cấp phép chính thức cho nhiều sàn giao dịch toàn cầu, đạt 11 nền tảng có giấy phép.

Một “Lệnh về Stablecoin” đã có hiệu lực vào tháng 8, tạo ra một sandbox chất lượng cao với hơn 30 hồ sơ đang trong quá trình xét duyệt.

Hướng đi cho 2026: Với dự kiến các giấy phép stablecoin đầu tiên sẽ cấp vào đầu năm 2026, Hong Kong có thể trở thành trung tâm thanh toán crypto của châu Á-Thái Bình Dương, kết hợp các thị trường ETP hàng đầu với hạ tầng stablecoin được giám sát.

12. Những Người Tin Tưởng Sớm: Từ Nhà Đầu Cơ đến Kiến Tạo Hệ sinh thái

Vị trí cuối cùng trong danh sách này thuộc về những người kiên trì: những người tin tưởng sớm vào tiền điện tử. Sau nhiều năm hoài nghi của các tổ chức, các vụ sụp đổ thị trường, đàn áp pháp lý và trì trệ, niềm tin của họ cuối cùng đã được xác thực.

Ý nghĩa của năm 2025 vượt ra ngoài lợi nhuận giá. Đó là sự xác nhận các ý tưởng cốt lõi về tiền tệ phi tập trung, chủ quyền tài chính và hạ tầng mở.

Những người tin tưởng sớm này giờ đây sở hữu chính xác các tài sản mà các ông lớn như BlackRock, Vanguard và các quỹ Sovereign đã mua hàng loạt trong năm 2025. Họ đã “đi trước” các tổ chức quyền lực nhất thế giới.

Hướng đi cho 2026: Khi các holder này tích lũy của cải liên thế hệ, họ sẽ không rời bỏ hệ sinh thái crypto. Họ sẽ trở thành “ngân hàng của hệ sinh thái”, nhà cung cấp thanh khoản chính cho các thị trường vốn phi tập trung mới nổi, tài trợ cho làn sóng đổi mới tiếp theo mà các tổ chức truyền thống vẫn chưa hiểu rõ.

Phản ánh cuối cùng: Một thị trường đang chuyển đổi cấu trúc

Ý nghĩa của 12 người chiến thắng năm 2025 không chỉ là các tài sản, khu vực pháp lý và nhóm “kiếm tiền”. Đó là đại diện cho sự chuyển đổi căn bản của tiền điện tử từ “thử nghiệm đầu cơ” sang “hạ tầng tài chính tích hợp”. Mỗi người chiến thắng đã xác nhận một trụ cột khác nhau của trật tự mới này: quy định rõ ràng, sản phẩm tổ chức, khả năng mở rộng kỹ thuật, phạm vi người dùng, phục hồi pháp lý, quyền riêng tư, token hóa, ổn định, phái sinh phi tập trung, dự đoán, các khu vực pháp lý tiến bộ và sự chấp nhận cộng đồng bền vững.

2026 sẽ là năm củng cố những chiến thắng này.