Bitcoin giảm một cách lặng lẽ: khi các yếu tố tích cực đã không còn đủ để duy trì niềm tin

Sự biến động gần đây của bitcoin mang đến một bối cảnh rối rắm cho các nhà đầu tư. Trong khi giá đã giảm khoảng 7% kể từ đầu năm và đã mất hết đà tăng từ mức đỉnh 126,080 đô la đạt được vào tháng 10, điều gây ngạc nhiên không phải là quy mô của sự sụt giảm mà là nguyên nhân của nó. Không có scandal hệ thống, không có sập sàn giao dịch, không có các đợt thanh tra quy định tàn phá. Đơn giản, nhu cầu đã biến mất.

Khi sự hỗ trợ từ các tổ chức trở nên không đủ

Trong hai năm qua, câu chuyện về crypto đã thay đổi một cách căn bản. Các quỹ ETF( bitcoin đã trở thành các phương tiện đầu tư hợp pháp, thu hút hàng tỷ đô la vốn tổ chức. Ý kiến chính trị tại Mỹ đã chuyển sang ủng hộ các tài sản kỹ thuật số. Các cơ chế quy định đã được hoàn thiện. Theo tất cả các chỉ số thông thường, hệ sinh thái này đáng lẽ phải đã củng cố và đạt đỉnh mới.

Tuy nhiên, có điều gì đó đã bị phá vỡ trong câu chuyện đó. Giá bitcoin vẫn còn thấp so với tháng 10, dòng chảy của ETF trở nên tiêu cực, và ngay cả việc tích trữ liên tục của Michael Saylor qua MicroStrategy cũng không thể đảo ngược xu hướng.

Theo phân tích của quản lý danh mục Pratik Kala, nhiều nhà đầu tư đã dự đoán một đáy vững chắc dựa trên số lượng các yếu tố thuận lợi đã có sẵn. Sự ngạc nhiên đến khi việc mua vào sau đó chưa bao giờ xảy ra. Về bản chất, thị trường đang đòi hỏi nhiều hơn là chỉ có quy định và tiếp cận từ các tổ chức: nó cần sự tin tưởng thực sự.

Sự điều chỉnh không hoảng loạn: bản chất thực sự của sự yếu đuối hiện tại

Khác với các đợt giảm giá lịch sử do các đợt thanh lý hàng loạt, đợt điều chỉnh này là khác biệt. Mặc dù tháng 10 đã chứng kiến các đợt thanh lý phái sinh loại bỏ 19 tỷ đô la khỏi các vị thế vay ký quỹ, nhưng đòn bẩy đó chưa bao giờ được xây dựng lại. Các tỷ lệ tài chính vẫn thấp, các thị trường quyền chọn phản ánh sự thận trọng hơn là lạc quan, và sự sụt giảm diễn ra từ từ chứ không phải thảm khốc.

Điều đang xảy ra là một sự rút lui có trật tự, không phải là hoảng loạn bán tháo. Các nhà giao dịch đang giảm tiếp xúc, nhưng còn do dự khi quay trở lại mức giá hiện tại. Khoảng trống về nhu cầu này tạo ra áp lực giảm giá liên tục trong khi thị trường tìm kiếm những người mua mới mà chưa bao giờ xuất hiện.

Bitcoin tách rời khỏi các tài sản rủi ro truyền thống

Một đặc điểm đáng lo ngại đối với một số người tham gia là sự phân kỳ giữa bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ. Trong khi S&P 500 đạt đỉnh lịch sử và các công ty công nghệ tiến xa, bitcoin vẫn còn dưới mức. Điều này cho thấy các yếu tố đặc thù của thị trường tiền điện tử hiện chi phối động thái giá, chứ không phải xu hướng rủi ro chung.

Hệ quả là sâu sắc: bitcoin không còn hoạt động như một tài sản tăng trưởng cao liên kết chặt chẽ với công nghệ nữa. Trong các giai đoạn ổn định kinh tế, điều này đặt ra câu hỏi về vai trò của nó trong các danh mục đa dạng.

Áp lực vô hình từ các holder lâu dài

Thêm vào đó là áp lực bán ra từ các nhà đầu tư dài hạn. Nhiều người dùng sớm đã mua với giá thấp hơn nhiều so với hiện tại đang chốt lời, đổ xô cung ra thị trường đúng lúc thiếu cầu mới. Mặc dù đây là hành vi điển hình sau một đợt tăng giá, nhưng tác động của nó được nhân lên trong bối cảnh không có người mua mới nào hấp thụ lượng cung đó.

Dữ liệu hiện tại củng cố bức tranh khó khăn

Theo dữ liệu tháng 1 năm 2026, bitcoin đang giao dịch ở mức 92,090 đô la, với lợi nhuận hàng năm là -2.70%. Khối lượng giao dịch trong 24 giờ khoảng )triệu, vẫn duy trì ở mức thấp. Mặc dù đã ghi nhận +1.41% trong 24 giờ qua, điều này phản ánh các đợt phục hồi nhỏ trong một xu hướng rộng hơn đang diễn ra.

Thị trường đang chuyển đổi: hướng tới sự trưởng thành bắt buộc

Nếu bitcoin kết thúc năm 2025 trong vùng âm, đó sẽ là lần thứ tư trong lịch sử. Nhưng đợt giảm này khác với các cuộc khủng hoảng trước đó. Nó không do sụp đổ gây ra, mà do thị trường gặp khó khăn trong việc thích nghi với kỷ nguyên ít đòn bẩy đầu cơ hơn, vòng quay vốn chậm hơn và các tiêu chuẩn về niềm tin ngày càng khắt khe hơn.

Bitcoin dường như đang buộc phải tiến tới một trạng thái trưởng thành hơn: một trạng thái mà trong đó tâm lý tích cực của thị trường, tự nó, không còn đủ để giữ giá. Cho đến khi sự tham gia và nhu cầu tăng trở lại rõ ràng, thị trường sẽ tiếp tục chịu áp lực, ngay cả khi không có các yếu tố kích hoạt tiêu cực rõ ràng. Đây là thực tế mới mà các nhà đầu tư cần chấp nhận.