#美国非农就业数据未达市场预期 Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang lại gặp rắc rối rồi—— lần này là với công tố viên liên bang.

Ngày 11 tháng 1, tin tức tiết lộ, Văn phòng Công tố Liên bang khu vực Columbia đã bắt đầu điều tra hình sự Chủ tịch Fed Powell, cáo buộc ông có "thành phần giả mạo" trong lời khai tại Quốc hội về dự án sửa chữa trụ sở Fed. Bộ Tư pháp đã gửi trát hầu sơ toà lớn cho Fed vào ngày 9, chính thức khởi động cuộc điều tra. Vào tối cùng ngày, Powell hiếm hoi phát đi tuyên bố làm rõ, một câu nói đã vạch trần chân tướng: "Dự án sửa chữa chỉ là cái cớ, mâu thuẫn thực sự nằm ở chính sách lãi suất."

Chuyện bắt nguồn từ tòa nhà cũ đó. Trụ sở Fed tại Washington được xây dựng từ thập niên 1930, gặp vấn đề về dây điện cũ, vượt quá tiêu chuẩn amiăng. Năm 2019, hội đồng quản trị quyết định tổng thể sửa chữa, ngân sách cuối cùng tăng lên 2,5 tỷ USD. Tháng 6 năm ngoái, Powell báo cáo trước Quốc hội rằng "tiến độ bình thường, không vượt quá ngân sách." Giờ đây, công tố viên đang rà soát lại sổ sách, cáo buộc ông đã che giấu các thay đổi ngân sách bổ sung, bị tình nghi làm sai lệch trách nhiệm.

Điều đáng chú ý hơn là các mốc thời gian phía sau. Chính phủ Trump công khai kêu gọi giảm lãi suất ít nhất 200 điểm cơ bản trong năm nay, nhưng Fed dự kiến chỉ có thể giảm 75 điểm cơ bản trong toàn bộ năm 2025, Powell còn tuyên bố "trừ khi lạm phát trở lại mục tiêu 2%, còn không sẽ không thay đổi chính sách." Tổng thống dù không có quyền trực tiếp thay thế Chủ tịch Fed (theo Đạo luật Cục Dự trữ Liên bang năm 1913, đã thiết lập hàng rào phòng thủ), nhưng nếu chứng minh được chủ tịch đã nói dối Quốc hội, có thể dùng tội danh hình sự làm đòn bẩy, vừa phá vỡ giới hạn hệ thống, vừa tạo nền tảng cho các bước gây áp lực tiếp theo.

Mức độ giảm lãi suất có lớn không? Bộ Tài chính trong hai năm tới cần phát hành trái phiếu mới để hoán đổi khoảng 8 nghìn tỷ USD nợ đáo hạn. Mỗi 100 điểm cơ bản giảm lãi suất, chính phủ có thể tiết kiệm khoảng 80 tỷ USD mỗi năm. Chính phủ Trump dự định đầu tư lớn vào hạ tầng và chính sách giảm thuế, dự kiến thâm hụt ngân sách vượt 2 nghìn tỷ USD, chi phí vay nợ có thể tiết kiệm tối đa. Nhưng Powell kiên định mục tiêu lạm phát, không dao động, điều này giống như kìm hãm kỳ vọng thanh khoản của Nhà Trắng.

Một chi tiết nữa: Văn phòng của Piro (công tố viên mới, Jenny Piro, nhậm chức tháng 11 năm ngoái, trong vòng một tháng đã phê duyệt điều tra) không chỉ điều tra ngân sách, mà còn truy cập toàn bộ ghi chép các bài phát biểu công khai của Powell trong năm qua, tìm kiếm từng câu từng chữ để phát hiện những mâu thuẫn. Một khi tìm ra điểm đột phá, kịch bản "Watergate" trong lịch sử có thể được sao chép: bắt đầu bằng việc khởi tố hình sự → buộc Quốc hội triệu tập điều trần → cuối cùng ép chủ tịch "tự nguyện" từ chức sớm.

Từ chính sách của Fed đến dòng chảy toàn cầu, rồi đến định giá rủi ro của tài sản mã hóa, chuỗi sự kiện này đang định hình lại kỳ vọng thị trường. Các nhà đầu tư cần chú ý không chỉ lãi suất mà còn là sự biến động trong phân bổ tài sản do bất định chính sách mang lại.